Bed Bath2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月27日
主持人说明：
介绍会议为Bed Bath & Beyond公司2025年第三季度财报电话会议，提醒参会者提问方式及注意事项。
管理层发言摘要：
梅丽莎·史密斯（总法律顾问兼公司秘书）：宣读前瞻性陈述声明，说明会议将讨论非GAAP财务指标，相关文件可在投资者关系网站查阅。
马库斯·A·莱蒙尼斯（执行董事长兼首席执行官）：消费者信心和支出模式不均衡，但公司通过纪律性、专注度和客户中心主义超出自身预期；完成公司名称改回Bed Bath & Beyond，该品牌与消费者保持深厚联系和信任；第三季度为连续第七个季度在实现盈利方面取得可衡量改善，业务已稳定并为同比增长做好准备。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度净收入2.57亿美元，同比下降17%（剔除退出加拿大市场影响后下降13%）；平均订单价值同比提高3%，订单量与第二季度基本持平。
净利润与盈利能力：净亏损改善93%，调整后EBITDA改善85%；毛利率25.3%，同比提高420个基点。
费用情况：销售和营销费用占收入比例同比改善260个基点至14%；技术和一般及行政费用同比下降1300万美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：暂无信息
关键驱动因素
毛利率提升：得益于更低的履约和退货成本、更严格的促销活动，以及对产品分类的优化（移除非生产性SKU、专注精选产品）。
费用改善：通过调整组织结构、精简供应商、实现关键职能自动化降低技术和一般及行政费用；更高效的渠道分配和支出回报提升销售和营销费用效率。
三、业务运营情况
分业务线表现
品牌与市场定位：完成公司名称改回Bed Bath & Beyond，强化品牌与消费者的联系和信任；Overstock平台通过拓展新类别（奢侈品、珠宝、部分服装）贡献1500万-2000万美元收入。
平台与技术投资：向基于区块链的供应链平台Grainchain额外投资300万美元；收购Kirkland's home知识产权，耗资1000万美元；通过ATF筹集约1.13亿美元用于加强资产负债表、扩大投资及战略收购。
市场拓展
全渠道转型：推进250家门店改造，预计2026年年中完成；结合本地特许经营模式，构建轻资产本地运营商网络。
研发投入与成果
技术与数据：加强技术和分析团队，整合内外部人才，审计客户旅程各环节以提升个性化体验；探索人工智能应用，目标提升转化率和留存率，同时实现人员效率提升。
运营效率
供应链与库存：作为轻资产零售商，库存风险较低，全渠道业务库存主要为每家店150-175美元及仓库安全库存；Grainchain平台提升家居相关供应链透明度和效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务目标：实现正收入增长；销售和营销费用占收入比例降至12%；实现2000万美元运营费用效率提升。
业务重点：完成250家门店改造；合并全渠道与市场商品团队，优化产品分类和供应商管理；推出新自有品牌信用卡作为客户留存工具。
中长期战略
生态系统构建：打造全方位家居生态系统，连接零售服务与数字创新，整合房地产科技解决方案；通过Tzero平台探索房地产 fractional ownership、数字透明度等，支持“全方位家居”使命。
技术与数据驱动：深化人工智能和数据集成，提升营销智能化、转化率和客户留存；改进统一代码结构、产品信息管理系统等技术基础，引入外部专家合作。
五、问答环节要点
销售与营销费用及增长策略
问：2026年销售和营销费用比率目标12%的信心来源及效率提升方向？恢复增长是否意味着活跃客户群趋于稳定？
答：信心源于数据清理与 monetization、客户细分与个性化营销（减少“一刀切”推广）、绩效营销优化（预计可减少1000万美元低效支出）；已开始看到客户留存率上升，回头客回访频率提高，2025年数据显示客户获取和转化逻辑改善。
毛利率目标
问：第三季度毛利率增长是否影响中期或长期毛利率目标？
答：短期至中期产品毛利率目标为24%-26%；纺织品（床上用品、毛巾）将贡献55%-57%的库存毛利率，平衡家具等低毛利品类，计划2026年春季实现相关品类全库存，提升整体毛利率稳定性。
2026年收入增长驱动因素
问：2026年预期收入增长的具体驱动举措及增长曲线？
答：增长将来自全渠道合作伙伴供应链与门店资源利用、新类别拓展（如Overstock的奢侈品等）、商品团队合并提升品类管理和供应商渗透率；关键在于提高转化率（从当前1.1%-1.2%提升至1.3%以上），预计可带来2700万-3500万美元收入增长。
供应商关系与成本控制
问：供应商对价格传递的意愿及关税影响下的行为变化？
答：供应商承受关税压力较大，公司通过消除自身业务摩擦（如优化流程）减轻供应商成本压力；预计2026年可能面临更多定价压力，计划淘汰无利可图SKU和供应商，与盈利供应商合作并争取销量回扣平衡利润率；作为轻资产零售商，库存风险低（每家店150-175美元库存及安全库存）。
人工智能应用与成本节约
问：人工智能在客户服务（如聊天查询自动化）的成本节约机会及探索情况？
答：人工智能为公司战略重点，将实现人员效率提升（用更少人力实现更高效率）和客户体验改善（个性化推荐、提升转化率）；公司无技术债务，正通过第三方合作引入外部专家，而非自行构建所有技术，预计2026年见效。
个性化工具推广与收入节奏
问：Overstock平台的个性化工具何时推广至Bed Bath & Beyond，对2026年收入季度节奏的影响？
答：Overstock已完成新统一技术栈迁移，正测试个性化工具，待转化率提升至1.3%以上且季度环比增长10%-15%后再推广至Bed Bath & Beyond；计划2026年年中或第三季度中期完成Bed Bath & Beyond代码结构修改，同步推进门店改造与线上线下交易整合（如线上下单到店取货）。
六、总结发言
管理层表示2026年公司将实现同比收入正增长，结合毛利率一致性、2000万美元运营费用效率提升及网站转化率改善，有望达成盈利目标；强调公司已完成大部分基础工作，未来将加速执行、提升 accountability，继续专注客户体验与技术创新，打造持久的全方位家居生态系统。