Build-A-Bear2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度财报，提及前瞻性陈述风险及GAAP/非GAAP指标使用；宣布会议将进行录制，并有问答环节。
管理层发言摘要：
Sharon Price John（总裁兼首席执行官）：强调年初至今实现创纪录收入和税前利润，第三季度收入增长近3%至1.23亿美元，税前利润受关税影响下降200万美元；重申全年guidance，预计2025财年收入首次超过5亿美元；战略重点为扩展体验式零售足迹、推进数字转型、利用品牌资产拓展业务，并持续向股东返还资本。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入1.227亿美元（同比增长2.7%），前9个月收入超3.75亿美元（同比增长8%）；
净利润与利润：前9个月税前利润近4600万美元（同比增长15%），Q3税前利润1070万美元（同比下降240万美元，含400万美元关税负面影响）；
每股收益（EPS）：Q3 EPS 62美分（去年同期73美分），前9个月EPS同比增长超24%；
收入结构：净零售销售额1.123亿美元（同比增长2.5%），商业收入（批发）Q3增长4.2%（年初至今增长15.3%）；
资产负债表与现金流：Q3末现金及现金等价物2770万美元，无循环信贷借款；库存8330万美元（增加1250万美元）；年初至今向股东返还资本2610万美元（股息+回购）。
关键驱动因素
营收增长驱动：门店销售增长（部分抵消客流量下降1%的影响）、国际扩张、Mini Beans等新产品贡献；
利润变动原因：关税负面影响（Q3约400万美元）、门店人力成本（医疗福利、最低工资）及营销费用增加导致SGA率上升至45.1%；
其他影响：10月受政府停摆及去年同期高基数（新授权产品Bluey）影响，客流量短暂下滑，11月黑色星期五反弹（创历史最佳）。
三、业务运营情况
分业务线表现
体验式零售：新增24家净门店（70%位于美国境外），总门店数达651家（覆盖33国），其中国内新增7家（含加拿大3家、纽约/亚特兰大及波多黎各门店），国际合作伙伴在哥伦比亚、丹麦等10国新增门店；轻资产合作伙伴运营门店占比超25%（自2023Q2翻倍）；
数字业务：任命Carmen Flores领导电商与数字体验，聚焦技术与AI驱动的个性化互动，目标平衡电商交易与门店引流；
产品创新：Mini Beans销量近300万件（Q3增长60%+），扩展至独立零售商；万圣节系列创历史新高（含Hello Kitty联名款），黑色星期五巨型毛绒玩具促销成功。
市场拓展
国际市场：重返德国市场（柏林、法兰克福门店），计划在斯图加特新增门店；通过特许经营与合作伙伴模式加速全球扩张；
国内市场：在American Dream及Mall of America购物中心开设Hello Kitty and Friends联名体验店，补充现有门店。
运营效率
库存管理：加速采购以应对关税变化，库存增加部分用于支持商业部门增长，对库存水平和构成表示满意；
成本控制：严格管理促销活动，Q3折扣率低于往期；通过价格策略调整（部分产品提价）和供应链优化（与亚洲伙伴合作降本）缓解关税及成本压力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：重申全年guidance，预计商业部门增长超20%（Q4需增长至少30%），Q4收入预计增长约2%，税前利润约2000万美元；关税全年影响预计低于1100万美元（Q4剩余影响低于600万美元）；
战略重点：完成全年至少60家净新门店目标，推进数字转型（提升电商与数字体验），扩大Mini Beans等产品的批发渠道。
中长期战略
行业趋势判断：看好体验式零售及跨代消费需求，利用品牌资产拓展工坊外销售渠道；
公司定位与投资方向：持续全球扩张（重点轻资产模式），深化数字能力（AI驱动个性化互动），开发高附加值产品（如限量版、联名款）与低价格带产品（如Mini Beans）的多元化组合。
五、问答环节要点
关税影响与应对
问：明年关税影响预计及缓解措施？
答：2025年关税影响仅覆盖7个月（约1100万美元），2026年将涵盖全年，但中国商品税率将从30%降至20%；通过成本优化（亚洲合作伙伴降价）、选择性提价、控制促销等方式缓解，国际业务扩张（非关税地区）亦有助对冲。
产品策略与客群
问：Mini Beans（10美元）与高价产品（如100美元GLSEN）的市场表现及客群差异？
答：Mini Beans销量近300万件（Q3增长60%+），吸引收藏者（多件购买）；高价产品（巨型毛绒、限量版）吸引成人及粉丝客群，跨代销售（青少年/成人占比40%）提升定价弹性，不同价格带产品未引发负面替代效应，每笔交易金额持续增长。
促销与竞争
问：Q3促销活动强度及与去年对比？
答：Q3促销更严格，折扣率低于往期，聚焦提升客单价而非依赖促销；通过体验优化与产品创新（如联名款）驱动增长，毛利率53.7%（同比降40基点，主因关税）。
Mini Beans批发策略
问：Mini Beans进入其他零售商的竞争考量？
答：Mini Beans依托品牌溢价（非普通毛绒玩具），已扩展至独立零售商及国际合作伙伴，目标通过数千额外销售点扩大品牌触达，目前销售表现积极，未显明显竞争压力。
六、总结发言
管理层对年初至今创纪录业绩（连续第五年增长）表示满意，强调业务模式韧性及战略有效性；
重申核心战略：全球体验式门店扩张（重点轻资产模式）、数字转型（提升电商与个性化体验）、品牌资产多元化变现（Mini Beans等批发业务）；
对未来展望：尽管面临关税及宏观压力，仍有信心实现全年guidance，长期致力于通过全球扩张与产品创新驱动持续增长，为股东创造价值；感谢团队、合作伙伴及顾客支持，强调品牌“为生活增添温暖”的使命。