Boise Cascade2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：本次会议为Boise Cascade Company 2025年第三季度业绩电话会议，旨在回顾第三季度业绩表现并展望未来发展。
管理层发言摘要：
公司第三季度合并销售额为1.7十亿美元，较2024年第三季度下降3%；净收入为2180万美元，每股收益0.58美元（去年同期每股净收益91,002.33美元，数据异常）。
木制品业务面临销量下降和定价压力，建材分销业务（BMD）凭借次日送达服务缓解了需求低迷的影响。
强调公司业务模式清晰、财务状况稳健，将继续聚焦战略优先事项，通过两步分销模式和市场领先的工程木制品（EWP）、胶合板业务为客户和供应商创造价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度合并销售额1.7十亿美元，同比下降3%；其中木制品销售额（含分销部门）3.964亿美元，同比下降13%；BMD销售额16亿美元，同比下降1%。
净利润：第三季度净收入2180万美元，每股收益0.58美元；去年同期每股净收益91,002.33美元（数据异常）。
部门EBITDA：木制品部门EBITDA 1450万美元（去年同期7740万美元）；BMD部门EBITDA 6980万美元（去年同期8770万美元）。
毛利率与利润率：BMD第三季度毛利率15.1%，同比下降60个基点；EBITDA利润率4.5%，低于去年同期的5.6%和第二季度的5.7%。
关键驱动因素
木制品部门EBITDA下降主要由于EWP和胶合板销售价格及销量下降，以及生产效率下降导致的单位转换成本上升。
BMD部门EBITDA下降由于毛利润减少1060万美元及销售分销费用增加780万美元，部分源于过去12个月的有机和无机增长举措。
三、业务运营情况
分业务线表现
木制品：第三季度EWP销量环比下降15%，I型搁栅和LVL销量同比分别下降10%和7%，价格环比分别下降6%和5%；胶合板销量3.87亿英尺（去年同期3.91亿英尺），平均净销售价格每千板英尺325美元，同比下降2%，环比下降5%。
BMD：第三季度大宗商品销售额下降3%，普通产品线销售额增长6%，EWP销售额环比下降11%；每日销售速度10月较第三季度下降约5%。
市场拓展：BMD通过投资仓储和库存能力，扩大普通产品线供应，在多户住宅市场和家居中心特殊订单业务中实现增长；新增德克萨斯州Ondo配送中心，提升对南部客户的服务能力。
研发与效率：木制品业务推进特定地点成本改进措施和全部门创新计划；BMD优化供应链，提升普通产品线库存深度和次日配送能力。
四、未来展望及规划
短期目标（第四季度）
木制品部门EBITDA预计在收支平衡至1500万美元之间，EWP销量环比下降低两位数至中两位数，胶合板销量环比下降或接近两位数，计划进行维护和市场相关停机以调整生产和库存。
BMD部门EBITDA预计在4000万至5500万美元之间，每日销售速度预计随季度推进进一步下降，预计有效税率26%-27%。
中长期战略
持续投资产能扩张和效率提升，包括木制品部门的工程木制品生产能力升级（如Oakdale工厂现代化项目）和BMD的普通产品线拓展。
聚焦多户住宅市场增长，扩大在该领域的产品供应和市场份额。
平衡资本配置，包括资产投资、有机和并购增长机会以及股东回报，新授权3亿美元股票回购计划。
五、问答环节要点
普通产品线增长：通过扩大仓储空间和库存深度，引入更多普通产品线，在decking、家居中心特殊订单和专业经销商业务中实现市场份额增长，填补竞争对手退出后的市场空白。
EWP竞争与定价：8月以来EWP价格趋于稳定，主要由于行业调整生产以适应需求，成本上升使价格下行空间有限；预计2026年价格有望回升，因建筑商对周期时间的关注提升了对EWP的需求。
BMD利润率前景：短期受季节性影响EBITDA利润率可能降至3%以上，但长期有望恢复至5%以上，依赖普通产品线占比提升、大宗商品市场回暖及运营效率改善。
多户住宅市场：目前占业务比重较低（约10%），计划通过产品组合优化和客户拓展提升份额，看好该领域的项目启动和需求增长。
六、总结发言
管理层对公司在需求疲软和贸易政策不确定环境下的业绩表现表示满意，强调团队执行力和业务韧性。
重申对中长期市场前景的信心，认为住宅建设长期需求驱动因素（住房供应不足、人口结构变化、抵押贷款利率下降）依然强劲。
表示公司已做好准备，通过成本改进、创新举措和产能投资，在市场转向时捕捉增长机会，致力于为股东、客户和供应商创造长期价值。