布林克2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
杰西·詹金斯（投资者关系副总裁）主持会议，介绍参会管理层（CEO马克·尤班克斯、CFO库尔特·麦克马肯）及会议议程，提及业绩数据将主要基于非GAAP指标，并提示相关财务调节信息可在公司网站查询。
管理层发言摘要：
马克·尤班克斯（CEO）：回顾第三季度业绩，强调实现中个位数有机收入增长（5%），AMS DRS业务加速至19%；连续两季度创Q3 EBITDA及营业利润率新高（EBITDA利润率19%，同比+180bps）；自由现金流1.75亿美元（同比+30%），现金周期缩短，资本效率提升。称公司正推进结构性变革，聚焦AMS DRS等高利润率订阅服务，预计未来利润率持续改善。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：13亿美元（同比+6%，有机增长5%，外汇贡献1%）；
调整后EBITDA：2.53亿美元（同比+17%）；
营业利润：1.88亿美元（同比+24%），营业利润率14.1%（创纪录）；
每股收益（EPS）：2.08美元（同比+28%）；
自由现金流：1.75亿美元（同比+30%），过去12个月自由现金流超2亿美元，转化率50%；
资产负债表关键指标：净债务与EBITDA杠杆率2.9倍（处于2-3倍目标区间），应收账款周转天数（DSO）改善5天，应付账款周转天数（DPO）改善4天。
关键驱动因素
营收增长：主要由AMS DRS业务推动（有机增长19%），其收入占比达28%，高利润率订阅服务结构优化；
利润增长：得益于生产力提升、AMS DRS收入结构优势及定价纪律，增量利润率58%；
现金改善：AMS DRS业务资本密集度低，叠加收款效率提升、资本支出优化，推动自由现金流及转化率改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
AMS DRS：有机增长19%（Q2为16%），其中ATM管理服务（AMS）完成QT、Racetrack（北美）及Sainsbury's（欧洲）等关键客户上线，数字零售解决方案（DRS）在药店、加油站、便利店等垂直领域渠道稳健，全球签约量中约1/3来自传统客户转换；
CVM（现金和贵重物品管理）：有机增长受AMS DRS客户转换影响（约2-3个百分点），全球服务业务保持中个位数增长。
市场拓展
AMS业务已覆盖51个国家，其中欧洲渗透率较高但仍保持增长，拉丁美洲（巴西、墨西哥）及中东市场加速，预计未来在非 vend零售及ATM外包领域有2-3倍市场扩张机会；
渠道策略：从传统直销模式向渠道合作拓展，与银行签订白标协议销售DRS，探索佣金销售团队、增值经销商等合作模式。
运营效率
成本控制：通过布林克业务系统推进生产力举措，北美地区EBITDA利润率提升320个基点，总可记录事故率（TRIR）自2023年下降33%，安全改善带动员工敬业度及服务质量提升；
资本效率：车辆数量持续减少，资本支出需求降低，后台职能（财务、IT、人力资源等）全球化整合以精简固定成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
有机增长：整体维持中个位数，AMS DRS冲刺高 teens 增长；
财务预期：EBITDA利润率扩张30-50个基点，自由现金流转化率40%-45%，计划返还超50%自由现金流至股东（股票回购+股息）；
Q4指引：营收约13.55亿美元（有机增长中个位数），调整后EBITDA 2.67-2.87亿美元，EPS 2.28-2.68美元。
中长期战略
业务转型：目标AMS DRS收入占比提升至27%-28%（全年），推动北美地区EBITDA利润率中期达20%以上；
市场定位：聚焦大型且增长的现金管理市场，利用AMS DRS独特价值主张（非商品化、成本协同）把握银行合并机遇；
效率提升：2026年起深化后台固定成本生产力挖掘，推进财务、IT等职能全球化协同。
五、问答环节要点
AMS DRS增长驱动
问：上调AMS DRS全年增长至高 teens 的客户吸引力来源？
答：AMS（银行端）与DRS（零售端）双轮驱动，渠道健康且签约量加速（Q3约1/3来自传统客户转换）；拉丁美洲（巴西、墨西哥）等低渗透市场机会显著，经济现金密集度高且小型零售分布广。
CVM业务趋势
问：CVM有机增长放缓（Q3相对持平，Q2为1%）的原因及展望？
答：主要受AMS DRS客户转换影响（约2-3个百分点逆风），全球服务业务保持中个位数增长，未来转换仍将持续。
北美利润率潜力
问：北美EBITDA利润率（Q3+370bps）的中期目标及驱动因素？
答：中期目标超20%，驱动因素包括AMS DRS结构改善（收入占比31%）、定价纪律强化及运营效率提升（服务质量、安全、劳动力生产力），与竞争对手仍有利润率差距。
银行合并影响
问：银行合并加速对业务的利弊？
答：长期利好，AMS可帮助整合方实现成本协同（精简网络、基础设施），短期或因分支机构重叠损失部分传统业务，但整体机遇大于挑战。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续聚焦AMS DRS等高利润率订阅服务，推进业务结构性变革，深化全球市场渗透（尤其是拉丁美洲等低渗透地区）；
战略重点：以生产力提升、定价纪律及资本效率为核心，推动EBITDA利润率与自由现金流持续改善，目标中期北美EBITDA利润率超20%，并通过股票回购及股息返还股东超50%自由现金流；
公司愿景：凭借独特的AMS DRS解决方案、全球网络及运营执行，成为现金管理领域领先的价值创造者，把握银行合并、零售数字化等行业趋势。