碧迪医疗2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第三季度
主持人说明：
Greg Rodetis介绍会议目的，强调前瞻性声明免责及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Tom Polen（CEO）：公司实现全业务增长加速，毛利率提升至54.8%；宣布通过Reverse Morris Trust交易分离生物科学和诊断业务，预计2026年Q1完成。
Christopher DelOrefice（CFO）：Q3收入55亿美元（+8.5%），新碧迪有机增长4%，调整后EPS 3.68美元（+5.1%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3收入：55亿美元（同比增长8.5%，有机增长3%）；
调整后毛利率：54.8%（同比+50bps）；
调整后运营利润率：25.8%（同比+60bps）；
调整后稀释EPS：3.68美元（同比增长5.1%）；
自由现金流：年初至今17亿美元（环比+10亿美元）。
关键驱动因素
制药系统业务环比改善至4.8%增长，生物制剂双位数增长；
关税影响全年9000万美元（主要集中于Q4），团队通过供应链优化部分抵消；
碧迪卓越计划推动制造效率提升，减少35%生产浪费。
三、业务运营情况
分业务表现
医疗业务： 互联护理解决方案Pyxis Pro进入有限商业发布，集成AI功能；
介入业务： UCC增长12%，Purewick系列产品扩展至家庭场景；
生命科学： BDB推出fax Discover A8细胞成像仪，HPV自检套件提交FDA。
创新进展
首款“中国制造”临床分析仪上市；
BD Libertas可穿戴注射器进入药企临床试验；
中心静脉导管Centrovena 1获FDA批准，瞄准5亿美元市场。
市场拓展
中国市场需求疲软持续，但美国及亚洲其他地区增长强劲；
GLP1生物类似药签约超70项，占制药系统销售额50%。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年）
重申全年收入增长指引7.8%-8.3%（有机增长3%-3.5%）；
上调EPS指引至14.30-14.45美元（中点+9.4%）；
加大销售投入推动Pyxis Pro等新品放量。
中长期战略
分离后新碧迪定位为纯医疗技术公司，耗材收入占比超90%；
40亿美元分离现金中至少50%用于股票回购；
2026年关税影响预计降至2.75亿美元（较预期改善）。
五、问答环节要点
增长可持续性
问：RemainCo中期能否维持中高个位数增长？
答：介入/医疗业务势头延续，APM整合超预期，但需关注中国疫苗及科研市场波动。
利润率动态
问：Q4运营利润率环比下降原因？
答：关税集中影响（150bps）+销售投资前置，但全年EPS仍强劲。
分离后架构
问：新碧迪利润率是否含TSA成本？
答：分离前后利润率相近，TSA覆盖滞留成本，股票回购带来EPS增值。
六、总结发言
管理层强调2025年将聚焦商业计划执行与分离交易完成；
碧迪卓越计划仍处早期阶段，将持续优化供应链及制造效率；
创新管线（如HPV自检、可穿戴注射器）为长期增长奠定基础。