碧迪医疗2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
主持人说明：
介绍会议目的，邀请碧迪公司管理层参与炉边谈话；
强调问答环节形式，直接切入业务讨论。
管理层发言摘要：
Tom Polen（总裁兼CEO）：回顾Alaris设备重返市场的成功，承诺三年内完成220万台设备升级；
宣布生命科学业务分离计划，与Waters合作创造行业首个RMT（反向莫里斯信托）交易。
二、财务业绩分析
核心财务数据
新BD业务Q3增长4%，预计全年保持中个位数增长；
2025财年EPS增长预期9.5%（中点），主要由利润率扩张驱动；
资本回报：2025年通过股票回购和股息向股东返还22亿美元。
关键驱动因素
利润率扩张：通过BD Excellence计划实现行业领先的运营效率；
中国VBP（带量采购）导致2.4亿美元价格压力，但全球定价策略完全抵消；
关税政策改善带来8500万美元增量收益。
三、业务运营情况
核心业务表现
Alaris设备：市场份额恢复，新一代产品开发中；
Pyxis Pro：首个AI驱动的药房管理系统，2026年Q1全面上市；
APM（高级患者监测）：Q3增长13%，整合效果超预期。
市场拓展
中国战略：VBP过渡期销量增长两位数，预计2026年底价格稳定；
介入业务：尿失禁、组织重建等细分领域强劲增长。
研发投入
年研发投入超10亿美元；
重点布局AI（如BDNCata语言模型）和自动化解决方案。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
完成生命科学业务分离；
推动新BD中个位数增长，优化商业执行；
50%自由现金流用于股票回购。
中长期战略
聚焦生物制剂、智能医疗设备等高增长市场；
通过BD Excellence计划持续提升利润率；
战略性小规模并购补充创新管线。
五、问答环节要点
分离后利润率
运营利润率与分离前基本一致（±50基点），包含过渡期成本；
积极消除滞留成本以加速改善。
增长加速因素
APM业务有机化贡献超1个百分点增长；
Backtech供应链恢复带来同比提升。
资本配置优先级
股价低估背景下，股票回购优于并购；
过去5年22次小规模并购已验证“收购-迭代”模式有效性。
六、总结发言
管理层强调新BD定位700亿美元高潜力市场；
通过技术领先（如AI药物管理）和运营效率构建差异化优势；
2026年将坚持审慎指引原则，但中长期维持中个位数增长目标。