Bread Financial2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年（具体日期未提及）
主持人说明：
由巴克莱银行分析师Terry Ma主持，目的是讨论Bread Financial 2025财年业绩及战略规划，邀请公司CEO Ralph Andretta和CFO Perry Beberman参与问答。
管理层发言摘要：
开场提及公司宣布2亿美元股票回购授权，标志资本计划进入成熟阶段，将逐步向股东返还资本；
强调信贷质量改善、产品组合优化（自有品牌与联名品牌协同）及技术投入（如AI应用）为核心战略方向。
二、财务业绩分析
核心财务数据
股票回购：宣布2亿美元股票回购授权，计划在未来12-18个月内实施；
第三季度业绩：存在一次性税务利好项目，收入分成增加导致非利息收入环比下降；
销售与贷款增长：Q3销售同比正增长但增速放缓（7月良好，8月上半月加速、下半月放缓），贷款增长受去年同期Saks收购组合（3-4亿美元）基数影响，同比增速需剔除该因素；
撇账率：Q3指引7.4%-7.5%，全年指引7.8%-7.9%（较初始8%-8.2%下调，因信贷质量改善超预期），长期目标6%。
关键驱动因素
撇账率下调：因delinquency改善、后端滚动率降低，客户违约后支付能力提升，导致最终撇账减少；
收入分成增加：部分源于季节性因素及合作伙伴续约调整，短期压制非利息收入；
贷款增长基数效应：去年8月收购Saks组合（3-4亿美元）使当前同比增速看似放缓，实际剔除后仍有增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
产品组合：自有品牌（高回报、高风险）与联名品牌（中等回报、低风险）协同，联名品牌占比提升，贡献超50% general purpose消费，降低整体风险；
新兴产品：分期付款贷款、先买后付（BNPL）增长潜力大，成为收入新增长点。
市场拓展
合作关系：Top 10合作伙伴续约至2028年，新增Crypto.com等科技类合作伙伴，聚焦1亿-5亿美元规模“de novo”合作（家具、家居、旅游、汽车等领域）；
竞争优势：凭借产品多样性（全品类金融产品）、团队行业经验及技术能力（如API对接）赢得合作，续约率高。
研发投入与成果
AI应用：用于100%客服通话分析以识别投诉趋势、优化客户服务；辅助信贷审批与风险评估，提升运营效率。
运营效率
支付率提升：因消费者还款能力改善（如能源价格下降增加可支配收入），推动delinquency下降；
信贷策略：持续收紧承销标准，未来将根据宏观经济（利率、通胀）及客户行为逐步、渐进放松。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及近期）
资本管理：CET1比率维持13%-14%，优先用于业务增长、技术投资、偿债及股东回报（股票回购）；
信贷政策：逐步调整信贷标准，避免激进收缩，聚焦“盈利性放贷”，新增贷款损失率目标6%；
净息差（NIM）：受利率下降、定价调整（年利率提升）、delinquency改善（滞纳金减少）等多因素影响，预计中长期趋稳。
中长期战略
撇账率：目标6%，通过新增低风险贷款（6%损失率）逐步稀释现有高风险资产实现，预计过程缓慢渐进；
贷款增长：中期目标中个位数增长，长期高个位数增长，依赖新合作拓展与产品渗透；
技术投入：以“快速追随者”策略布局AI，聚焦客服优化、风险控制等实用场景。
五、问答环节要点
信贷质量与学生贷款影响
学生贷款借款人占 portfolio 20%，目前还款行为与非学生贷款客户无差异，但信用评分下降可能导致未来信用额度收缩或账户冻结；
长期撇账率6%目标：通过新增贷款风险管控实现，不牺牲盈利增长。
净息差与定价策略
年利率（APR）调整：非全面性，与合作伙伴协商分阶段实施，完全见效需数年，对NIM正向贡献有限；
短期NIM压力：delinquency改善导致滞纳金减少，部分抵消损失改善带来的利息冲销减少利好。
监管与竞争
监管风险：联邦层面环境趋友好，州级法规（如利率上限、interchange讨论）为主要关注点；
合作竞争：聚焦“de novo”中小规模合作，凭借产品多样性（自有+联名+分期）及技术能力（如Crypto.com合作中的API对接）胜出。
六、总结发言
管理层对公司资本生成能力、产品组合平衡（风险与回报）及技术驱动效率提升充满信心；
强调“渐进式”战略：信贷政策放松、资本返还、撇账率改善均以“缓慢、稳定”为原则，避免激进操作影响盈利增长；
长期愿景：成为消费金融领域技术领先、产品多元、风险可控的标杆企业，实现20%中期ROTC目标。