通用电缆2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：BGC集团召开2025年第三季度业绩电话会议，公布季度财务业绩并进行业务回顾与展望。
管理层发言摘要：
联席CEO John Abularrage介绍了创纪录的季度业绩，第三季度总收入7.37亿美元（同比增长31%），剔除OTC后收入6.28亿美元（同比增长12%），强调增长得益于所有资产类别和地区的表现，体现全球平台的实力与规模；
提及FMX在SOFR期货和美国国债交易中表现突出，美国国债市场份额达历史最高37%；
宣布2500万美元成本削减计划将在2025年底完成，旨在提升盈利能力和股东长期价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入7.368亿美元（同比增长31%），剔除OTC后收入6.28亿美元（同比增长12%）；各业务线收入增长情况：ECS收入2.416亿美元（增长114%，剔除OTC后增长21.8%），利率收入1.953亿美元（增长12.1%），外汇收入1.067亿美元（增长15.9%），信贷收入6910万美元（增长1.6%），股票收入6040万美元（增长13.2%），数据网络和交易后收入3430万美元（剔除CapitaLab后增长11.9%）；
利润与每股收益：税前经调整收益1.551亿美元（增长22.4%），税后经调整收益1.411亿美元（增长11.5%），每股税后经调整收益0.29美元，经调整EBITDA 1.676亿美元（增长10.7%）；
流动性与回购：截至9月30日流动性为9.247亿美元，董事会批准4亿美元股票回购授权，计划第四季度减少股数并偿还3亿美元到期优先票据。
关键驱动因素
收入增长主要来自各业务线的有机增长和市场份额提升，如ECS部门的能源业务、利率产品交易量增加、FMX平台的电子交易增长；
成本方面，薪酬和非薪酬费用增长部分受OTC收购影响，剔除OTC后非薪酬费用增长7.1%，成本削减计划将进一步优化利润率。
三、业务运营情况
分业务线表现
FMX平台：SOFR期货平均日交易量和未平仓合约环比增长三倍以上，美国国债市场份额达37%，外汇平均日交易量131亿美元（增长44%），Portfolio Match平均日交易量翻倍；
ECS部门：剔除OTC后收入增长21.8%，能源业务表现强劲；
其他业务：利率、外汇、股票等业务均实现两位数增长，数据网络业务（Lucera）全球扩张并实现两位数收入增长。
市场拓展：各地区收入均增长，EMEA（37.4%）、美洲（28.1%）、亚太（17.4%）；Lucera向欧洲、中东及非洲和亚洲扩张。
运营效率：2500万美元成本削减计划将于年底完成，提升盈利能力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
财务预期：收入预计7.2亿-7.7亿美元（中点同比增长30%），剔除OTC后增长约11%；税前经调整收益预计1.525亿-1.67亿美元（中点同比增长24%）；全年经调整税率预计10%-12%；
业务重点：完成成本削减计划，推进FMX平台FCM上线（目标12家），深化SOFR期货业务整合。
中长期战略
2026年重点推动美国国债期货业务，基于现有平台和合作伙伴基础实现增长；
持续推进电子交易平台发展，如信贷业务的全电子化全球平台，提升电子交易占比；
通过成本优化和业务扩张，实现长期股东价值增长。
五、问答环节要点
行业交易量放缓下的业绩驱动
问：第三季度部分资产类别交易所交易量放缓，BGC如何实现业绩超越？
答：ECS部门剔除收购后增长21%，过去18个月新增约150名经纪人提升人均收入，各业务线（利率、外汇、股票）均实现增长，市场份额提升。
FMX平台发展与规划
问：FMX增长背后的原因及2026年美国国债期货业务规划？
答：FMX第一年完成目标，上线11家FCM，SOFR期货增长显著；2026年无需额外举措，基于现有整合和合作伙伴基础推进美国国债期货业务。
FMX现金市场份额增长
问：市场份额增长的主要来源（公共/私人俱乐部）？
答：增长来自合作伙伴和新参与者的全面加入，T俱乐部和常规俱乐部均有贡献，无单一突出因素。
能源业务与新兴技术关联
问：能源业务与云/AI驱动的数据中心需求的关联？
答：通过能源采购业务参与数据中心客户，Newmark的合作带来客户资源，主要影响在于能源采购环节。
电子信贷业务前景
问：电子信贷业务增长情况及与同业对比？
答：电子信贷业务增长快于行业平均，新电子平台已全球上线，长期可实现与Tradeweb等同业相似的增长速度，将提升电子交易占比。
六、总结发言
管理层对第三季度强劲业绩表示满意，强调全球平台的实力、各业务线的增长动力及成本削减计划的实施；
重申对长期战略的信心，包括FMX平台发展、电子交易业务扩张和股东价值创造，期待第四季度继续推进目标实现。