Benchmark2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月4日
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Benchmark 2025年第三季度财务业绩，提及会后将提供网络直播重播，并重申前瞻性陈述披露及GAAP与非GAAP指标调节表可在公司网站获取。
管理层发言摘要：
Jeff Benck（首席执行官）：宣布David Moezidis已晋升为总裁，将于2026年3月31日接任首席执行官；总结Q3业绩表现，包括营收恢复同比增长、连续第八个季度实现10%+毛利率，以及行业增长范围扩大。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3营收6.81亿美元，环比增长6%，处于先前指引高端；预计Q4营收在6.7亿至7.2亿美元之间，同比增长中个位数。
净利润与每股收益：Q3非GAAP每股收益0.62美元，处于先前指引0.56-0.62美元高端；预计Q4非GAAP每股收益为0.62-0.68美元。
利润率：Q3非GAAP毛利率10.1%，环比及同比均下降10个基点；非GAAP营业利润率4.8%，环比上升10个基点；预计Q4非GAAP毛利率10.1%-10.3%，营业利润率5%-5.2%。
现金流与资本：Q3自由现金流2500万美元，过去12个月累计超7400万美元；9月30日现金余额2.86亿美元，较Q2增加2100万美元；Q3现金转换周期77天，环比改善8天，同比改善13天，库存周转率4.8。
关键驱动因素
营收增长受益于医疗、航空航天与国防（A&D）等领域的增长，以及AC&C领域AI订单和HPC建设带来的增长可见性提升。
毛利率受产品组合影响略有下降，营业利润率提升得益于营收增长带来的成本杠杆效应。
三、业务运营情况
分业务线表现
AC&C（高级计算与通信）：Q3营收环比增长18%，同比下降，但受益于AI订单和HPC建设，对恢复增长有较好可见性，Q3获得安全设备项目等订单。
医疗：Q3营收环比增长15%、同比增长18%，客户渠道库存正常化及终端需求改善推动增长，预计Q4增长持续，医疗技术子领域赢得多个大型工程订单。
工业：Q3营收环比增长高个位数、同比持平，预计12月季度恢复同比增长，Q3获得运输子领域制造订单及监控检测领域设计工作。
A&D（航空航天与国防）：Q3营收同比增长26%，Q4预计稳健同比增长，商业航空稳定、国防需求强劲，卫星和太空业务订单势头持续增强，Q3获得可观制造订单。
半导体资本设备（Semicap）：Q3营收环比下降3%、同比下降1%，新计划增长被短期行业挑战抵消，预计2026年下半年需求可能走强。
运营效率
库存管理优化，Q3库存天数75天，较Q1的89天、Q2的83天持续改善；通过高级规划、供应链协作等措施提升现金转换效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年初）
财务预期：Q4营收6.7亿-7.2亿美元，同比增长中个位数；非GAAP每股收益0.62-0.68美元；毛利率、营业利润率维持稳定水平。
业务重点：AC&C领域AI订单开始增长并在2026年持续提升；医疗、A&D领域保持增长势头；工业领域预计恢复同比增长。
中长期战略（2026年及以后）
行业趋势判断：看好AI、半导体资本设备（长期增长催化剂包括AI需求、硅含量增加、新晶圆厂建设）、工业、A&D（卫星和太空业务）等领域的增长机会。
投资方向：继续推进马来西亚槟城第四座PT大楼建设，美洲制造产能维持总产能50%以保持差异化优势；2026年资本支出预计略有增加，主要用于设施自动化、支持业务增长的设备投入等。
五、问答环节要点
高性能计算（HPC）与AI相关
问：HPC项目规模及营收贡献时间？AI在AC&C业务收入中的占比预期？
答：HPC项目为大型政府设施相关，2026年开始贡献收入，部分延续至2027年；AI聚焦主权AI和企业AI机会，Q4开始增长并在2026年提升，目前尚处早期，暂无法提供具体占比，2026年将提供更多可见性。
半导体资本设备（Semicap）复苏
问：2026年下半年复苏的可能性及原因？精密加工能力订单情况？
答：客户对话显示2026年下半年复苏可能性增加，因行业对增长准备更充分；精密加工能力在马来西亚的产能扩张获得客户认可，订单持续，涵盖精密加工和工程领域。
A&D领域表现
问：太空业务订单情况及A&D其他子领域复苏迹象？
答：太空业务订单势头增强，Q3获得可观制造订单，商业航空稳定、国防需求强劲（尤其欧洲）支撑A&D增长。
政府停摆影响
问：政府停摆是否导致客户延迟？
答：目前影响极小，因公司与客户有长期合同，但若停摆持续可能存在潜在连锁反应。
医疗领域复苏
问：2026年医疗需求及库存情况？
答：客户渠道库存已正常化，终端需求改善，2026年增长持续；通过“迁移”项目（竞争性制造订单转移）加速收入实现，工程团队提供自动化解决方案支持。
现金转换与资本支出
问：现金转换周期是否有进一步改善空间？2026年资本支出预期？
答：现金转换周期持续优化，目标库存周转率5.5，目前4.8；2026年资本支出略有增加，预计向营收的2%高端靠近，用于PT4建设、设施自动化及支持业务增长的设备投入。
六、总结发言
Jeff Benck表示公司处于历史上最具吸引力的时刻之一，强调战略合作伙伴关系的深度与广度，以及现场团队在客户满意度、效率提升和安全环境方面的良好执行。
公司商业组织与现场团队协同，以客户为中心的价值主张获得市场认可，订单势头良好；多元化业务组合有助于应对市场波动，2025年前三季度已恢复增长，2026年增量增长将推动盈利增速快于营收。
未来将继续平衡增长、盈利能力和现金生成，同时向股东返还资本，对公司发展前景充满信心。