Benchmark2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025 年 2 月 3 日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾 Benchmark 2025 年第四季度及财年业绩，展望未来战略；提及新闻稿和演示文稿可在公司网站投资者关系部分获取，通话正在网络直播且会后提供重播，提醒前瞻性陈述风险及非 GAAP 指标调节表位置。
管理层发言摘要：
Jeffrey (Jeff) Benck（首席执行官）：感谢团队贡献，Q4 收入 7.04 亿美元（同比高个位数增长），ACNC、医疗、航空航天与国防（A&D）实现两位数增长；EPS 0.71 美元（超指引上限），毛利率 10.6%（超指引上限），营业利润率 5.5%；全年收入 26.6 亿美元（持平），EPS 2.40 美元（连续第五年底线超顶线）；战略聚焦 5 个核心高价值市场，避开商品化领域，采用 ODM 方法；订单势头良好，投资扩大全球精密技术足迹（槟城第四座大楼）及生产设备，半导体资本设备进入 2026 年显示改善迹象。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4 收入：7.04 亿美元（同比增长 7%，接近指引高端）；
Q4 非 GAAP 每股收益：0.71 美元（超出指引 0.62-0.68 美元）；
Q4 非 GAAP 毛利率：10.6%（环比增长 50 个基点，同比增长 20 个基点）；
Q4 非 GAAP 营业利润率：5.5%（环比增长 70 个基点，同比增长 40 个基点）；
全年收入：26.6 亿美元（与去年持平）；
全年非 GAAP 每股收益：2.40 美元（同比增长 5%）；
全年非 GAAP 毛利率：10.2%；
全年非 GAAP 营业利润率：4.9%（同比下降 20 个基点）；
现金流：Q4 经营现金流 5900 万美元，自由现金流 4800 万美元；全年自由现金流 8500 万美元；
资产负债表：截至 12 月 31 日，净现金 1.11 亿美元，现金余额 3.22 亿美元（环比增加 3600 万美元），定期贷款未偿还 1.48 亿美元，循环贷款未偿还 6500 万美元（可借入 4.81 亿美元）。
关键驱动因素
收入增长由 ACNC、医疗、A&D 三个重点领域的两位数增长驱动；
毛利率提升主要得益于销量增长和产品组合优化；
营业利润率改善源于收入增长下对成本基础的利用及持续的运营费用管控；
全年营业利润率同比下降 20 个基点主要由于可变薪酬影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
半导体资本设备：Q4 收入环比下降 8%、同比下降 14%（符合疲软预期），全年在工业领域内增长 2%，同比增长 3%；进入 2026 年显示改善迹象。
工业：Q4 同比增长 3%，全年收入与去年持平；主要受益于运输、暖通空调、自动化等子行业需求改善，预计 2026 年下半年逐步改善。
航空航天与国防（A&D）：Q4 环比增长 7%、同比增长 17%，全年增长 19%（两位数）；商业航空稳定，国防领域强劲，但因项目时间安排，2026 年增长预计放缓，太空应用订单势头良好（2027 年贡献显现）。
医疗：Q4 环比增长 14%、同比增长 23%，下半年改善推动全年增长 7%；主要由医疗设备项目带动，2026 年预计第一季度和全年实现两位数增长。
ACNC：Q4 环比增长 22%、同比增长 27%（计算领域强劲驱动），全年因上半年表现不佳下降，预计势头持续至 2026 年上半年。
市场拓展
2025 年订单势头良好，来自新客户和现有客户，在太空、医疗技术、企业人工智能等高增长子行业取得重要胜利；
扩大全球精密技术足迹，槟城第四座大楼预计 2026 年第二季度末完工、第三季度运营，配合半导体资本设备复苏周期。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率
现金转换周期：Q4 为 67 天，环比改善 10 天，同比改善 22 天；
库存管理：库存天数环比减少 6 天，库存周转率 5.2（收入增长下）；
资本支出：全年约 3900 万美元（Q4 1100 万美元），2026 年因槟城扩建及新业务将增加。
四、未来展望及规划
短期目标（2026 年第一季度）
收入指引：6.55 亿至 6.95 亿美元（同比增长 7%）；
非 GAAP 毛利率：10%至 10.4%（中点）；
非 GAAP 营业利润率：4.7%至 4.9%；
非 GAAP 稀释每股收益：53 美分至 59 美分；
有效税率：26%至 27%。
中长期战略
行业趋势判断：半导体资本设备 2026 年有望强劲复苏，医疗和 ACNC 势头持续，工业 2026 年下半年改善，A&D 2027 年回升；
公司定位：聚焦 5 个核心高价值市场，避开商品化市场，采用 ODM 方法构建基础解决方案；
投资方向：扩大全球精密技术足迹（槟城第四座大楼），投资生产设备配合新业务，持续支持股息、股票回购（现有授权下约 1.23 亿美元可用）。
五、问答环节要点
需求动态变化
问：除半导体外，哪些业务领域需求语气较三个月前变化？
答：医疗自 2025 年 7 月已现转机，ACNC Q4 强劲且势头持续至上半年，半导体复苏迹象提前，工业稳定且逐步改善。
利润率与杠杆
问：收入加速时毛利率和运营费用杠杆如何？
答：毛利率维持稳定（Q1 中点 10.2%），收入增长将推动营业利润率杠杆，销售、一般及管理费用无需同速增长，半导体复苏（高价值业务）亦有助毛利率。
工业潜在市场（TAM）
问：工业领域 TAM 如何扩大？
答：工业涵盖暖通空调、运输、农业、建筑、楼宇管理等多个子行业，客户包括中大型企业，覆盖西欧和北美市场。
太空领域订单
问：太空领域新订单对增长的帮助？
答：太空应用订单势头良好，将为 A&D 部门贡献，项目处于早期阶段，预计 2027 年显现，推动 A&D 增长回升。
医疗项目胜利
问：医疗领域项目胜利及 2026 年势头？
答：胜利集中在医疗设备和生命科学领域，2026 年将扩大生产、加速产出，客户需求增加，势头持续至 2027 年。
半导体复苏时间线
问：半导体复苏的增长斜率？
答：客户预测调整显示复苏提前，1-3 个月可响应订单拉入，未来几周明确全年增长情况，Q4 疲软后反弹良好。
A&D 放缓与回升
问：A&D 国防领域是否放缓及回升？
答：2026 年因项目时间安排增长放缓（趋于平稳），非负面，2027 年回升；商业航空稳定，太空领域订单支撑未来增长。
ACNC 可见性
问：ACNC 领域可见性如何？
答：上半年可见性良好（人工智能领域客户订单转化），下半年或需填补，基于项目机会，需等待明确。
现金周期与资本支出
问：现金周期目标及 2026 年展望？
答：Q4 现金转换周期 67 天，目标稳定在 69 天左右，不指望显著改善；资本支出占收入 2%-2.5%（去年 1.5%-2%），驱动因素为槟城扩建及新业务。
六、总结发言
Jeffrey (Jeff) Benck（首席执行官）总结：对任期内公司成就（收入、利润率、收益、股价记录）感到自豪，感谢执行团队、12,000 多名员工、投资者、分析师及董事会支持；本季度末卸任，交棒 David Moezidis，相信公司势头将持续并加速，未来光明。