Bioceres Crop2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度及全年业绩会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025财年第四季度及全年财务业绩，后续安排问答环节；提醒参会者通过星号+数字键提问或撤回问题。
管理层发言摘要：
首席执行官费德里科·特鲁科：2025财年是公司自2019年上市以来首次业绩下滑，主要受阿根廷宏观环境变化、客户库存策略调整及农场经济恶化影响；强调将从风险管理和财务审慎角度总结经验教训。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
Q4营收7470万美元（同比降40%），全年3.353亿美元（同比降28%）；
分业务线：作物保护营收1.819亿美元（降20%），作物营养8950万美元（降37%），种子及综合产品6390万美元（降34%）；
Q4调整后EBITDA为负450万美元（去年同期1990万美元），全年2830万美元（同比降5310万美元）。
资产负债表关键指标、现金流情况：
年末总金融债务2.555亿美元，现金及短期投资3460万美元，净金融债务2.208亿美元；
全年经营现金流5300万美元（同比增27%）；
年末应付账款1.45亿美元，库存9000万美元，贸易应收账款1.7亿美元。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
阿根廷市场需求下滑（客户库存减少、农场经济疲软）；
种子业务战略调整（逐步缩减，转向royalty模式）；
微生物肥料需求下降（阿根廷玉米种植面积减少20%、价格压力）；
Syngenta预付款减少1570万美元及非经常性减值支出（500万美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
作物保护：阿根廷市场销售额大幅下降，被美国生物保护产品（增长近40%）和巴西佐剂产品（增长近100%）部分抵消；
作物营养：微生物肥料受阿根廷玉米种植面积减少及价格压力拖累，全年销售额降37%；
种子及综合产品：因HP4业务缩减，收入同比降34%，正过渡为特许权使用费模式。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
国际市场：巴西佐剂、美国生物保护产品实现强劲增长，部分抵消阿根廷市场下滑；
阿根廷：面临宏观经济波动、客户采购模式转向“及时采购”，种植季依赖天气及货币因素。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
核心技术：RhinoTech（杀虫剂/杀线虫剂）、UBP（生物刺激素）获美国及巴西注册，开始贡献收入；
研发投入：计划将资本支出和研发投入占比从6%降至2.5-3%（2026-2027财年）。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
成本控制：通过精简人员及调整产能，季度运营费用节省300-350万美元；
库存：阿根廷渠道库存已耗尽（微生物肥料库存清零），美国、巴西库存水平与销售节奏匹配。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
财务目标：优先现金生成，营运资金周转天数控制在5-6个月；
成本控制：维持季度300-350万美元运营费用节省，减少资本支出及研发投入；
业务重点：推动RhinoTech、UBP等生物制剂在佐剂、微生物肥料中的功能化应用。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
产品战略：扩大生物制剂（RhinoTech、UBP）应用，通过技术差异化提升佐剂、微生物肥料等核心产品竞争力；
种子业务：转型为royalty模式，与美国、澳大利亚合作伙伴推进小麦、大豆品种合作；
区域布局：2-3年内降低对阿根廷市场依赖，强化美国、巴西等市场增长。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
核心指标关注：未来6-9个月重点跟踪现金流、毛利率（目标40%）、EBITDA利润率（目标22%）及营运资金周转效率；
Syngenta协议：2025财年贡献毛利1800万美元，为10年2.3亿美元最低利润分成的一部分，目前销售速度低于预期；
HB4业务进展：与Omayo合作推进大豆业务（品牌Wallis），美国小麦领域与科罗拉多种植者联盟合作，预计未来通过特许权模式贡献收入；
阿根廷种植季：天气条件有利，但存在货币风险，预计随种植季启动需求将回升；
库存水平：阿根廷渠道库存已清零，美国、巴西库存与销售节奏匹配，无显著积压。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
感谢参会者耐心，承认2025财年为“极具挑战性”的一年，强调已吸取风险管理和财务审慎教训；
计划通过现金生成、成本控制及业务转型“告别困难年份”；
未来聚焦生物制剂技术拓展、种子业务模式转型及国际市场增长，目标建立更稳健的资产负债表和盈利结构。