Bioceres Crop2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Bioceres作物解决方案公司2026财年第一季度财务和运营业绩。
管理层发言摘要：
Federico Trucco（首席执行官）：强调战略重点为提高收入质量、保护利润率、纪律性运营；种子业务模式转型及降低低毛利销售优先级，推动毛利率提升和营运资金改善；提及三个关键绩效指标（毛利率超40%、营运资金接近四个月销售额、调整后EBITDA占销售额超20%）。
Paula Savanti（投资者关系负责人）：说明会议将涉及非GAAP财务指标，提醒参考相关文件及 earnings 新闻稿；概述财务业绩下滑原因及各业务板块表现。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：本季度总收入7750万美元，同比下降17%；其中作物保护收入3990万美元（同比降16%），种子和综合产品收入1260万美元（同比降37%），作物营养收入2510万美元（同比基本持平）。
毛利润与毛利率：毛利润3620万美元，同比下降3%；毛利率47%，同比提升7个百分点（去年同期40%）。
调整后EBITDA：1360万美元，同比增长61%，占销售额比例达17%（25财年为8.5%，24财年为17%）。
资产负债表关键指标：总金融债务2.425亿美元（上季度末2.602亿美元），现金及等价物1660万美元，净金融债务2.259亿美元，净债务与调整后EBITDA比率6.8倍。
关键驱动因素
营收下降：种子业务向资本效率模式转型、低毛利营运资金密集型销售减少；拉美部分国家（如乌拉圭）销售时机影响及阿根廷复苏不均衡。
利润改善：产品组合优化、种子业务高毛利产品占比提升、成本削减举措见效（SGA费用节省达年度目标上限的50%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
作物保护：阿根廷需求疲软（信贷紧缩、选举前不确定性导致复苏缓慢），美国生物保护产品及巴西佐剂销售时机问题（预计未来季度恢复），收入同比降16%。
种子和综合产品：HB4下游项目结束导致收入同比降37%，预计未来两个季度仍将下降，但毛利率从36%提升至60%。
作物营养：阿根廷和巴西生物刺激素销售增长被巴拉圭、乌拉圭采购延迟及化肥价格竞争抵消，收入同比基本持平。
市场拓展
阿根廷：天气和种植条件有利，但信贷紧张、选举不确定性导致农业投入品需求恢复缓慢。
拉美其他地区：乌拉圭等国销售时机影响，巴西佐剂、美国生物保护产品销售存在季度性波动。
四、未来展望及规划
短期目标：继续推进种子业务转型，预计种子收入下降至少持续两个季度；聚焦毛利率提升、成本控制（目标年度SGA减少1000-1200万美元）及营运资金优化（接近四个月销售额）。
中长期战略：打造更具韧性和盈利能力的业务模式，优先考虑财务灵活性和纪律性资本配置；积极管理债务到期和流动性，与贷款人保持建设性对话。
五、问答环节要点
美国进口阿根廷农产品及投入品潜力：阿根廷牛肉、牛奶生产繁荣，农业投入品因低关税优势对美出口存在利好；公司在美国拥有生物保护产品生产能力，利于服务当地市场。
科迪华欧洲销售进展：目前无欧盟注册生物保护产品，生物刺激素主要销售在阿根廷和拉美；科迪华欧洲生物刺激素销售预计于今年晚些时候实现。
六、总结发言
管理层强调在复杂环境中坚持纪律性执行，聚焦盈利能力、流动性和资本效率；认为当前行动正逐步打造更强大、更具韧性的公司，并重申对种子业务转型及成本控制策略的信心。