勃肯2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至6月30日）
主持人说明：
介绍会议目的，强调安全港声明及非IFRS指标使用；
提醒投资者注意前瞻性陈述的风险因素。
管理层发言摘要：
Oliver Reichert（CEO）：品牌在全球关税和汇率压力下实现16%收入增长（固定汇率），毛利率提升100个基点至60.5%，创第三季度历史最佳EBITDA利润率（34.4%）；
Ivica Krolo（CFO）：外汇波动对收入增长造成330个基点拖累，但通过垂直整合供应链和价格调整抵消部分影响。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3收入：6.35亿欧元（固定汇率+16%，报告+12%）；
毛利率：60.5%（同比+100bps）；
EBITDA：2.18亿欧元（同比+17%），利润率34.4%（同比+140bps）；
调整后EPS：0.62欧元（同比+27%）；
经营现金流：2.61亿欧元（同比-2100万欧元，因税款支付时间差异）。
关键驱动因素
收入增长由B2B渠道（+18%）和DTC（+12%）共同推动；
利润率提升主要来自定价策略（贡献120bps）和Paserwald工厂成本吸收改善（80bps）；
外汇波动（美元贬值5%）拖累毛利率60bps。
三、业务运营情况
区域表现
美洲：收入+16%，B2B表现强劲，涨价未引发订单取消；
EMEA：收入+13%，产能限制导致需求未完全满足；
APAC：收入+24%，中国贡献20%区域收入。
产品与渠道
封闭式鞋收入占比提升400bps，Boston与非Boston款式同步增长；
B2B渠道占收入62%，售罄率提升20-25%；
自有零售门店同店销售增长中双位数，新增13家门店（全球总数达90家）。
供应链与产能
Paserwald工厂产能利用率提升，预计2026年Q3完全吸收；
全年资本支出目标8000万欧元，聚焦生产自动化和IT系统。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年）
收入增长指引维持15-17%（固定汇率），预计达区间高端；
EBITDA利润率指引31.3%-31.8%（含外汇拖累）；
计划年底前全球门店增至约100家。
中长期战略
通过垂直整合供应链优化关税影响（当前有效税率15%）；
扩大封闭式鞋和高端产品线占比，提升ASP；
持续投资自动化与产能扩张，支持五年业务翻倍目标。
五、问答环节要点
需求与产能
问：如何应对强劲需求与产能限制？
答：加速Paserwald工厂产能释放，同时优化生产效率，但产能仍是当前主要瓶颈。
关税影响
问：欧盟关税升至15%的应对措施？
答：已通过7月涨价（美国市场）和供应链优化完全抵消美元影响，预计2025财年毛利率小幅承压。
渠道策略
问：B2B与DTC长期增长预期？
答：B2B因实体购物趋势仍将领先，但DTC通过门店扩张（高ASP、高转化）加速增长。
产品创新
问：封闭式鞋增长潜力？
答：Naples Wrapped等新款受年轻消费者追捧，非Boston款式增速与Boston持平，渗透率仍有提升空间。
六、总结发言
管理层强调品牌“功能优先”的核心定位，通过实体体验和产品创新驱动长期增长；
重申2025财年目标，承诺持续投资供应链与数字化建设；
强调资本配置优先级：业务投资＞债务削减＞股票回购。