勃肯2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为公布截至2025年12月31日的第一财季财务业绩；提醒会议内容含前瞻性陈述，受安全港条款保护，将引用非国际财务报告准则财务信息，相关调节表可在新闻稿及SEC文件中查阅。
管理层发言摘要：
奥利弗·赖歇特（首席执行官）：强调勃肯是“以目标为导向的独特品牌”，未来增长空间广阔，商业模式注重韧性，目标未来三年固定汇率下营收增长13%-15%、息税折旧摊销前利润率超30%；第一季度业绩强劲，收入按固定汇率增长18%，亚太经合组织地区增长显著。
伊维察·克罗洛（首席财务官）：第一季度业绩超出目标，尽管面临外汇和关税不利影响，调整后每股收益同比增长50%；详细解读财务数据及全年展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：4.02亿欧元（报告基准增长11%，固定汇率增长18%）；
毛利率：55.7%（同比下降460个基点），调整后毛利率57.4%（同比下降290个基点）；
调整后息税折旧摊销前利润：1.06亿欧元（同比增长4%），利润率26.5%（同比下降170个基点，若剔除外汇和关税影响则上升190个基点至30.1%）；
调整后净利润：4900万欧元（同比增长47%）；
调整后每股收益：0.27美元（同比增长50%）；
现金及现金等价物：2.29亿欧元，净杠杆率1.7倍。
关键驱动因素
收入增长主要由各地区及渠道推动，亚太经合组织地区按固定汇率增长37%，企业对企业业务增长24%；
毛利率下降受外汇（美元和亚洲货币贬值）和美国额外关税影响，剔除后同比上升60个基点；
销售和分销费用率下降150个基点，因企业对企业业务占比提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
企业对企业业务：按固定汇率增长24%，超90%增长来自现有门店，需求满足率70%-80%，全价售罄率超90%；
直接面向消费者业务：按固定汇率增长12%，线上业务占80%，会员计划同比增长超20%。
市场拓展
区域市场：亚太经合组织地区（中国、日本、韩国、印度等）增长强劲，按固定汇率增长37%，计划未来三年增速为其他地区两倍，2028年收入翻番；美洲增长14%，欧洲、中东和非洲增长17%；
自有零售：新增9家门店，总数达106家，正推进本财年开设40家门店目标，门店零售业务同比增长超50%（固定汇率）。
产品表现
封闭式鞋头产品占收入近60%（季节性最高），波士顿、那不勒斯、卢特里等便鞋款式销售强劲，开放式凉鞋高端款式（如Florida、吉萨）需求增长。
运营效率
库存销售比39%（与去年同期持平），应收账款周转天数20天（同比增加5天，因企业对企业业务占比提高）；
资本支出3800万欧元，用于阿鲁卡、戈利茨、帕瑟瓦尔克工厂产能扩张及零售、信息技术投资，含维蒂希瑙工厂1800万欧元购买支出。
研发投入与成果：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：固定汇率增长13%-15%，受外汇影响后报告增长10%-12%（23亿-23.5亿欧元）；
利润率：调整后毛利率57%-57.5%，调整后息税折旧摊销前利润至少7亿欧元（利润率30%-30.5%）；
资本支出：1.1亿-1.3亿欧元，净杠杆率目标1.3-1.4倍；
股票回购：计划回购2亿美元股票。
中长期战略（未来三年）
营收增长13%-15%（固定汇率），息税折旧摊销前利润率超30%；
亚太经合组织地区收入翻番，自有零售门店持续扩张，平衡企业对企业与直接面向消费者渠道增长；
优化供应链产能，提升高端产品占比，强化品牌在Z世代等新客群中的渗透。
五、问答环节要点
品牌需求驱动因素
问：支持全球品牌需求势头的驱动因素？售罄率、批发需求及新客户获取情况如何？
答：总可寻址市场覆盖全球人群，成熟市场渗透率低于5%，全价售罄率超90%，订单簿强劲；新客户主要来自企业对企业渠道，Z世代吸引力强，会员计划增长超20%。
库存分配与利润率优化
问：如何在渠道和地区间分配库存以平衡品牌实力与利润？
答：优先分配至最盈利渠道，渠道对利润率影响大于地区；严格管理分销以保持稀缺性，满足70%-80%批发需求。
增长放缓原因
问：第一季度增长18%高于全年指导，后续增长放缓原因？
答：第一季度为全年最小季度（占收入17%），下半年预测难度大，维持13%-15%固定汇率增长指导属谨慎考虑。
门店盈利能力
问：自有门店同店销售、新门店盈利周期如何？
答：2026年第一季度同店销售增长高个位数，新门店资本支出40万-80万欧元，12-18个月收回投资，零售业务占直接面向消费者收入比例同比提升约400个基点。
需求弹性与价格策略
问：收入前景中的需求弹性及高价策略信心来源？
答：全价售罄率超90%，客户向高端款式迁移，采用中个位数价格上涨策略，按产品组、地区精准调整，无客户抵制迹象。
六、总结发言
管理层对商业模式韧性及品牌需求强劲充满信心，强调增长空间广阔；
目标2028财年增加10亿欧元营收，同时保持调整后息税折旧摊销前利润率超30%；
未来将继续通过渠道与地区业务引导、产能优化及零售扩张实现可持续增长。