Bitfarms2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，强调前瞻性声明及非IFRS指标使用；
提醒投资者查阅MD&A文件了解完整风险披露。
管理层发言摘要：
Ben Gagnon（CEO）：强调比特币挖矿业务稳定现金流支撑HPC/AI转型战略，阿根廷矿场关闭优化运营效率；
Jeffrey Lucas（CFO）：概述Macquarie融资安排、比特币业务现金流及股票回购计划进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：7,800万美元（同比+87%），其中挖矿收入7,100万美元；
挖矿毛利率45%，单比特币成本48,200美元；
净亏损2,900万美元（含阿根廷资产减值1,500万美元）；
流动性2.3亿美元（现金+比特币），月均自由现金流800万美元。
关键驱动因素
收入增长源于比特币价格上涨及矿机效率提升（17W/TH）；
阿根廷关停虽降低算力，但通过设备升级和成本优化抵消现金流影响。
三、业务运营情况
比特币挖矿
算力17.7EH/s，持有1,200枚BTC（价值1.45亿美元）；
完成12,000台矿机升级，阿根廷低效矿场11月关停预计回收1,800万美元。
HPC/AI转型
北美能源组合： 超1GW管道，重点布局：
宾夕法尼亚州Panther Creek（350MW）：获PPL电网扩容批准，毗邻亚马逊/CoreWeave投资区；
华盛顿州（18MW）：可无缝转换HPC，电价低于30美元/MWh；
魁北克（170MW水电）：潜在转换需监管审批，政治支持度高。
合作顶级开发商T5推进园区建设，目标2026年交付首期50MW。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
优先Panther Creek建设（总投4亿美元），2026年通电；
通过比特币现金流支持HPC资本开支及股票回购。
中长期战略
2026年完成美国GAAP转换及潜在迁册，提升指数纳入可能性；
将80%北美能源资产转向HPC，聚焦超大规模客户需求。
五、问答环节要点
Panther Creek进展
客户谈判中，需满足2026年电力需求，350MW规模具竞争力；
每兆瓦建设成本约800万美元，经济性取决于最终客户结构。
魁北克转换
需政府批准加密挖矿兆瓦转HPC，Sherbrooke站点（96MW）为首选。
资本配置
股票回购已执行500万股（占计划10%），将持续利用挖矿现金流进行。
六、总结发言
管理层强调美国能源资产的战略价值，Panther Creek成为AI枢纽的核心定位；
比特币业务提供转型期财务缓冲，HPC长期价值被市场低估。