泰和新材获2家机构调研：民士达是我们的控股子公司，大概持67%的股权（附调研问答）
泰和新材（002254）1月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年1月13日接受2家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：芳纶业务简单介绍？
答：现在有两种芳纶，间位和对位。间位的主要性能是阻燃、耐高温、电绝缘，应用对应三种领域——阻燃对应阻燃防护服，耐高温主要是用来做高温滤料，绝缘主要是芳纶纸。对位主要是高强度、高模量，高强度是替代钢材，高模量用的多的是光缆。这两年整体来看一是需求没有大的增长，二是从供给端来看，不管间位还是对位都有一些新产能出来。这两年的价格总体来说在往下走。从25年的情况来看，间位芳纶价格变动不大，对位芳纶价格相对变化比较大。
问：现在产能大概是多少？
答：我们两个产能都是一万六。
问：民士达现在大概是什么情况？跟我们是什么关系？
答：民士达是我们的控股子公司，大概持67%的股权。目前我们是给他们供原料，主要是间位芳纶，也有一部分对位芳纶。民士达主要是生产芳纶纸，在北交所上市，独立运作。我们的采购价是有个公式，相当于芳纶的原料加加工费。这两年整个芳纶别的方向都比较一般，但是芳纶纸应用还可以，因为主要用在绝缘方面，一是电网改造对变压器的需求多；二是算力中心很多在建，也有一些变压器的需求；再就是新能源汽车，用的绝缘增长也可以；除此之外，除了绝缘还可以做成蜂窝，蜂窝主要是用在航空，这几年应用还可以。
问：现在的产能是多少？
答：现在是四千五。
问：如果扩产需要的设备有瓶颈吗？
答：没有。
问：蜂窝和绝缘大概的比例？
答：二比八左右。
问：芳纶纸的产品都一样？
答：芳纶纸每家的都不一样，首先纤维不一样，二是工艺不一样，所以做出来的纸差异还挺大的。
问：变压器用的要求是比较高的？
答：对。
问：蜂窝的？
答：蜂窝要求最高。
问：竞对有可能切入到变压器，尤其是海外变压器？
答：芳纶纸在变压器中的价值量只有百分之三到五，但是只要它出问题，整个变压器就会坏掉，对下游客户来说，纸价格高点低点没那么重要，重要的是这个纸的质量有没有经过长时间的检验。我们是从07年开始做，客户放心大胆的切换也是这两年的事，大家经过十多年的验证觉得产品确实没问题，才开始切换。别人一是东西是不是做的足够好，二是能不能坚持十几年。
问：这个验证需要比较长的时间？
答：时间很长。
问：未来可能会用固态变压器，你们这个？
答：我们本来就是固态。
问：蜂窝这块主要是航空航天？
答：航空航天，高铁，包括舰艇。
问：下游需求能拆开？
答：主要是航空航天。
问：航天上，除了蜂窝，绝缘也用？
答：按理说绝缘是需要的。
问：芳纶纸扩产的规划？
答：最早的想法是到2030年之前做到六千吨。
问：做蜂窝和绝缘，产线是公用的吗？
答：以前是公用的，现在是尽量做一些区分，因为要调，产能利用率会有影响，调整的时候就不能生产了。
问：从成本上没有太大差距？
答：多少有一点。因为蜂窝用纸有一款是要用对位，那个价格高一些。
问：管理层在母公司和民士达的激励机制？
答：股权目前集团有个员工持股平台；在集团做过股权激励，民士达的骨干也参与了。民士达目前没做过股权激励。民士达下有个子公司，是做复合纸的，有创新业务跟投，那个公司的经营团队加民士达和集团的管理层有一部分跟投。
问：复合纸是？
答：相对比较低端的绝缘纸。
问：主要是用在什么地方？
答：低端的电机，包括低端的变压器应该也有。
问：民士达还有剩下的33%股权是？
答：流通股。
问：产品的客户是？
答：民士达的直接下游是蜂窝厂，再下面是制件厂，中间可能还有组装。
问：为什么在低端绝缘纸的项目跟投？
答：一是那个市场足够大，我们如果不做，市场份额会受到影响；二是我们不做，相当于给别人机会，价格下探把其他同行的生存机会压一下。
问：市场大概有多大？
答：低端复合纸两三千吨肯定是有的。
问：复合纸的价格比芳纶纸？
答：低。
问：是跟什么复合？
答：有PET膜、PI膜、PEN膜等，是根据不同的应用场景。
问：对位价格下降的主要核心是下游市场不好？
答：也是一方面，既有结构的问题，也有单品价格下降的问题。
问：光纤、光缆用的也不多？
答：一是需求一般，二是那个领域价格卷的很厉害。
问：氨纶烟台这边是正常生产的？
答：开工率跟以前差不多。
问：其他新业务最近怎么样？
答：隔膜产线开着，有一些订单在交付。
问：最近还有别的新业务吗？
答：纺织方面后面会做T2T。
问：减亏氨纶主要靠什么？
答：提品质和负荷。我们在做改造，改造后成本会下降、品质会上升，再提一下负荷，成本会有降低;
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名嘉实基金基金公司刘晔中信证券证券公司任丹
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