纽约梅隆银行2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026 年 1 月 13 日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾纽约梅隆银行 2025 年第四季度业绩，提及会议将被录制并受版权保护，后续开放问答环节。
管理层发言摘要：
Marius Merz（投资者关系与企业发展主管）：说明发言包含前瞻性陈述及非 GAAP 计量指标，相关资料可在公司网站投资者关系页面获取，强调前瞻性陈述仅代表当日观点。
Robin Vince（总裁兼首席执行官）：2025 年为公司成功一年，创下营收 201 亿美元、净收入 53 亿美元纪录，有形普通股回报率 26%；战略更新聚焦商业模式有效性（“一个纽约梅隆银行”整合资源）、平台运营模式（70%员工过渡）、AI 应用（与谷歌云合作增强 Eliza 平台）及创新产品（数字资产托管、稳定币储备基金等）；强调转型成果及未来释放潜力的信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩（2025 年）：
总营收：201 亿美元（同比增长 8%）；
净收入：53 亿美元；
有形普通股回报率：26%；
每股收益：7.40 美元（同比增长 28%）；
资本返还：向股东返还 50 亿美元（普通股股息及股票回购）。
第四季度业绩（2025 年 Q4）：
总营收：52 亿美元（同比增长 7%）；
每股收益：2.02 美元（同比增长 31%，剔除特殊项目后 2.08 美元，同比增长 21%）；
资本返还：14 亿美元，总派息率 100%。
资产负债表关键指标：
CET1 比率：11.9%（环比上升 17 个基点）；
一级杠杆率：6%（环比下降 9 个基点）；
流动性覆盖率：112%，净稳定资金比率：130%。
关键驱动因素
营收增长：投资服务费用（同比增长 5%）及净利息收入（同比增长 15%）双驱动，前者受益于新增业务、市场价值及客户活动提升，后者来自到期证券再投资收益率上升及资产负债表增长；
支出增长：主要受投资、员工绩效加薪、与收入相关支出及美元走弱影响，部分被效率节约抵消（全年剔除特殊项目支出增长 3%）；
利润率扩张：正经营杠杆推动税前利润率提升至 35%（全年），Q4 报告基础税前利润率 36%（剔除特殊项目后 37%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
证券服务部门： Q4 总营收 25 亿美元（同比增长 7%），资产服务投资服务费用增长 11%（客户活动及市场价值提升），发行人服务投资服务费用增长 12%（存托凭证及公司信托业务客户活动增加）；
市场和财富服务部门： Q4 总营收 18 亿美元（同比增长 8%），清算和抵押品管理费用增长 15%（抵押品余额及清算量增长），Pershing 新增资产 510 亿美元（新客户及现有客户增长）；
投资和财富管理部门： Q4 总营收 8.54 亿美元（同比下降 2%），资产管理规模 22 万亿美元（同比增长 7%，受市场价值及美元走弱推动，部分被净流出抵消）。
市场拓展
客户资产（AUCA）：59.3 万亿美元（同比增长 14%，客户流入、市场价值及美元走弱驱动）；
区域增长：亚洲为增长最快地区，美国市场仍为最大，欧洲存在渗透率提升机会；
客户关系：购买三个及以上业务线的客户数量同比增长 64%，2025 年 10%销售额来自新客户。
研发投入与成果
AI 应用：企业 AI 平台 Eliza 整合谷歌云 Gemini 功能，部署超 130 名数字员工，支持深度研究、分析及数据密集型工作流；
数字资产创新：推出 dryfus 稳定币储备基金（支持稳定币发行方储备管理），与 Securitise 合作代币化 AAA 级 CLO，实现客户存款余额链上镜像表示（代币化存款战略第一步）。
运营效率
平台运营模式：70%员工过渡至此模式，提升服务敏捷性及针对性；
成本优化：全年效率节约约 5 亿美元，抵消部分支出增长，NAV 计算及交易结算等流程单位成本通过数字化降低。
四、未来展望及规划
短期目标（2026 年）
正经营杠杆：超过 100 个基点；
营收与支出：剔除特殊项目总营收同比增长约 5%（取决于市场情况），支出增长 3%-4%；
税收：全年税率约 23%（Q1 因股票奖励归属预计有税收收益）；
Q1 提示：员工支出因长期激励薪酬较高。
中长期战略
财务目标上调：税前利润率目标从 33%提升至 38%，有形普通股回报率目标从 23%提升至 28%；
战略重点：深化平台规模与增长机遇，利用 AI 释放能力，推动金融市场基础设施创新（连接传统与数字资产），提升多业务线客户比例；
资本管理：一级杠杆率维持 5.5%-6%区间上限，资本返还政策延续（派息率约 95%-105%）。
五、问答环节要点
营收增长与目标捍卫
问：2026 年营收增长假设及目标信心？
答：营收增长 5%由费用（略低于 5%）与 NII（略高于 5%）组成，支出灵活性（可调整业务发展支出、薪酬等）及收入引擎弹性（多业务线、市场趋势驱动）支持目标实现。
AI 影响与数字员工
问：AI 对新目标贡献及数字员工节省？
答：AI 为变革性催化剂，数字员工释放员工潜力（非狭义效率视角），目前 134 名数字员工聚焦收入增长与客户服务优化，长期将产生重大积极影响。
业务线利润率与客户关系
问：各业务线税前利润率预期？
答：证券服务（已超 33%目标）、市场和财富服务（约 50%，平台成熟）、投资和财富管理（目标 25%，2025 年底 17%，2026 年有望改善）；购买三业务线客户占比提升，新客户 60%购买多业务线。
数字资产与清算业务
问：代币化存款需求及清算业务增长可持续性？
答：代币化存款连接传统与数字客户，提升现金利用率；清算业务两位数增长受国债发行推动，美国增速或放缓但国际市场提供机遇。
有机增长与收购策略
问：有机增长驱动及收购兴趣？
答：有机增长来自客户关系深化（销售 productivity 增 20%）、新业务模式（不到两年）及产品创新；收购持开放态度，但无压力，需符合战略、财务回报及文化契合。
六、总结发言
管理层对团队奉献表示感谢，强调 2026 年积极势头；
重申战略重点：释放平台潜力、AI 应用、数字资产创新及客户关系深化；
承诺持续为股东创造价值，致力于实现上调后的中期目标（税前利润率 38%、有形普通股回报率 28%）。