Booking Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年（具体日期未提及，为2025年纳斯达克摩根士丹利伦敦TMT会议期间）
主持人说明：
介绍会议目的，包括讨论旅游业整体情况、缤客集团具体业务及智能代理相关话题；强调免责声明，提示前瞻性陈述风险及参考Form 10K文件中的风险因素。
管理层发言摘要：
Ewout Steenbergen（首席财务官）：认为公司网络效应和亚洲市场地位两大价值被低估；网络效应体现为客户忠诚度提升、联程旅行预订增长及忠诚度计划等级提升；亚洲市场为最大的中国大陆以外旅游科技平台，团队具备创业精神且增长迅速。
二、财务业绩分析
核心财务数据
增长框架：提出“8、8、15”框架，即总预订量和收入增长8%，每股收益（EPS）增长15%；2025年按固定汇率计算预计超额完成该目标。
投资与成本：在新增长举措上投入1.7亿美元；转型计划目标提升至5亿至5.5亿美元，成果超预期。
关键驱动因素
行业增长：旅游业增长快于GDP，因可支配收入增加推动旅行需求，新兴经济体旅行量增长显著。
结构性趋势：线下预订向线上转移持续；住宿之外的新垂直领域（机票、景点、租车、支付等）快速增长，另类住宿增长超该领域专家。
新增动力：1.7亿美元投资计划将助力未来营收增长；生成式人工智能带来商业机会，提升增长潜力。
三、业务运营情况
分业务线表现
另类住宿：过去四年半规模达该领域专家的70%以上，第三季度供应量同比增长10%；与传统住宿同时展示的模式提升客户体验，推动预订转化。
其他垂直领域：机票、景点、租车等业务增长速度超单一品类竞争对手；OpenTable国际网络扩张，2025年增长势头强劲。
市场拓展
区域市场：亚洲市场地位稳固，为中国大陆以外最大旅游科技平台；美国市场直接渠道出现增长拐点，客户通过长期品牌与产品投资实现直接预订，客房夜数增长超市场整体。
用户增长：社交媒体渠道获客以年轻受众为主，通过付费渠道获取新客户后，逐步转化为直接、忠诚客户，提升生态系统参与度。
研发投入与成果
生成式人工智能应用：测试行程规划工具（如Priceline的Penny、Booking.com的Triplender）及智能搜索功能（自然语言查询自动筛选）；早期数据显示使用工具的客户转化率提升、预订速度加快、取消率降低。
客户服务优化：应用生成式人工智能工具降低联系率、缩短解决时间，第三季度客户服务成本同比下降（尽管预订量高个位数增长），客户满意度提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及以后）
深化“8、8、15”增长框架，推动营收与每股收益目标实现；持续推进1.7亿美元新增长举措投资，聚焦景点、广告等垂直领域及OpenTable国际扩张。
优化生成式人工智能工具应用，提升客户体验与运营效率；通过10b5.1计划实施股票回购，根据股价动态调整回购规模。
中长期战略
把握生成式人工智能机遇：开发垂直智能代理体验，提供预订前行程规划、预订中动态调整（如航班延误自动更新）、预订后个性化推荐（如行程调整、餐厅预订），增强直接渠道吸引力。
渠道多元化：利用生成式人工智能时代多语言模型竞争格局，通过优化算法提升多渠道营销投资回报率；扩大社交媒体等新兴渠道投入，获取年轻用户并转化为长期客户。
五、问答环节要点
生成式人工智能影响
问：智能代理是否会介入消费者与OTA之间，影响单位经济效益？
答：从进攻角度看待机遇，生成式人工智能将扩大总可寻址市场（加速线下转线上）、推动渠道多元化（多语言模型竞争降低单一依赖）、提升直接渠道体验（垂直智能代理服务），抵消潜在风险。
营销渠道策略
问：社交媒体渠道增长原因及用户特征？
答：通过科学方法验证增量回报后加大投入，2025年增长迅速；用户以年轻群体为主，通过付费渠道获取后转化为直接、忠诚客户。
资本配置与股本缩减
问：股本缩减对股东的重要性？
答：通过“8、8、15”框架实现每股收益增长，结合股息与回购返还资本；回购包含结构性与战术性调整，股价错位时加大每日回购量。
六、总结发言
管理层强调“8、8、15”增长框架的核心地位，通过效率提升与回购计划实现从营收增长到每股收益增长的转化；
持续投资新增长举措（1.7亿美元）与生成式人工智能，推动垂直领域扩张与客户体验升级；
聚焦美国市场直接渠道增长、亚洲市场优势巩固及年轻用户获取，构建长期增长动力。