博士伦2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由摩根大通医疗技术分析师Robbie Marcus主持，目的是介绍博士伦首席执行官Brenton L. Saunders对公司战略、业绩及未来规划的演示，并进行问答环节。
管理层发言摘要：
Brenton L. Saunders（首席执行官）：强调公司正通过清晰战略、严谨执行及以患者需求为基础的创新重塑博士伦；全球眼健康需求增长，公司凭借产品组合、研发管线及品牌实力处于独特地位；文化转变包括引入优秀人才、创新思维、技术驱动效率，研发专利数量大幅增加，创新覆盖产品设计、数字能力等多方面。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
收入增长预计由创新产品（如Blink Triple Care滴眼液、Preservision Areds 3、生物活性隐形眼镜等）及各业务线（消费者、隐形眼镜、制药、手术）扩展驱动；
成本控制通过供应链优化、制造效率提升、技术驱动的运营现代化实现；
长期利润率扩张依赖核心业务加强、产品线推进及成本纪律。
三、业务运营情况
分业务线表现
消费者业务： 全球非处方药眼健康领域排名第一，涵盖眼用维生素、缓解眼红和干眼症等，过去12个月固定汇率收入增长7%；2026年上半年计划推出Blink Triple Care无防腐剂滴眼液，未来几个月推出Preservision Areds 3，2027年上半年推出Lumify Lux。
隐形眼镜业务： 通过全球战略性推出新的日常硅水凝胶产品推动增长；开发Project Halo生物活性隐形眼镜（预计2028年推出），采用双剂量透明质酸生物工程设计，可在现有生产线大规模生产；另有多款镜片产品处于开发中（2029年推出），预计峰值销售额总计12.5亿美元。
制药业务： 重点产品Meibo增长超预期，Xiidra重振按计划推进；开发首款双作用干眼症滴眼液（结合Meibo和Xiidra活性成分），青光眼管线资产（降低眼内压并改善视力），神经感觉剂（解决眼部不适和疼痛），黄斑变性和地理萎缩领域产品（预计峰值销售额超10亿美元）。
手术业务： 高端人工晶状体为主要增长驱动力，Envista和Lux平台覆盖细分市场；2026年下半年开始管线收益，包括Elios准分子激光（微创青光眼手术，欧洲已成功，预计美国获批）、C Lira飞秒激光、Envista Beyond人工晶状体、Cenova超声乳化玻璃体切割平台，预计2028年前推出产品峰值销售额接近10亿美元。
市场拓展
隐形眼镜市场历史增长率4%-6%，2025年预计4.5%，长期维持该区间；美国中高端消费者表现良好，中国市场受整体消费环境影响略有疲软。
研发投入与成果
2025年提交专利数量为2013年以来最多，研发聚焦解决临床和市场需求的创新；管线产品包括生物活性隐形眼镜、双作用干眼症滴眼液、青光眼神经保护药物等，2026年将有多项临床里程碑。
运营效率
技术驱动运营现代化，包括研发平台、制造及数字工具；通过Vision 27计划降低固定成本，优化销售和营销费用（如使用人工智能进行广告制作和投放）；手术业务制造成本和效率改善，预计年中或年底见效。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
推出Blink Triple Care无防腐剂滴眼液（上半年）、Preservision Areds 3（未来几个月）、Elios准分子激光（下半年美国获批）；
隐形眼镜业务全球推出日常硅水凝胶产品形态（如散光片）；
实现两位数每股收益增长，EBITDA利润率提升。
中长期战略（2028年及以后）
眼科健康领域定位：通过创新产品（如生物活性隐形眼镜2028年推出、手术业务产品线扩展）满足患者需求，打造可持续增长；
财务目标：EBITDA利润率从当前约17%提升至23%（600个基点扩张），调整后现金流对EBITDA转化率达50%以上，资本支出占收入比例降至4%-4.5%；
资本配置：优先降低杠杆率（目标3.5倍），持续业务投资，机会性并购（补强收购或知识产权）。
五、问答环节要点
2026年关键产品排序
问：2026年对顶线和底线最重要的产品是什么？
答：消费者业务的Preservision Areds 3（扩展目标市场至早期黄斑变性患者，规模扩大两倍）；手术业务的Elios准分子激光（微创青光眼手术，美国获批后将成范式转变）。
隐形眼镜市场展望
问：2026年隐形眼镜市场增长预期及定价能力？
答：市场增长率预计4.5%-5%，长期维持4%-6%；中高端消费者强劲，定价环境典型，公司将保持纪律性提价。
人工晶状体Envista表现
问：Envista重新推出后反响及全球进展？
答：已恢复至召回前水平，医生反馈积极，2026年第一季度采用率上升，上半年在欧洲推出，成为重要产品。
手术业务利润率提升
问：手术业务利润率改善驱动因素及对600个基点EBITDA扩张的贡献？
答：驱动因素为高端产品组合过渡（如人工晶状体）和制造成本效率提升；600个基点中约250个来自毛利率改善，大部分来自手术业务。
制药业务增长空间
问：Meibo增长空间及干眼症管线优先级？
答：Meibo成眼科医生首选，覆盖蒸发过强型干眼症，与Xiidra（炎症型）形成组合；管线优先级为Xiidra和Meibo的双作用滴眼液（2b期数据下半年读取）、青光眼神经保护药物（降低眼内压并改善视力）。
现金流与资本配置
问：报告自由现金流规划及资本配置优先顺序？
答：报告与调整后自由现金流差异将缩小，2028年转化率达50%以上，关键驱动为营运资本管理和资本支出回落；资本配置优先降低杠杆率，其次业务投资和机会性并购。
六、总结发言
管理层表示：博士伦通过运营严谨性、问责制和结果导向，已从稳定和潜力走向业绩交付；
将通过效率提升、成本纪律和运营卓越释放价值，推动收入和利润增长；
聚焦临床、商业和竞争层面的创新，塑造眼健康未来，致力于创造长期价值。