Blade Air Mobility2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年杰富瑞全球工业会议期间
主持人说明：
Conor Walters（杰富瑞分析师）介绍会议目的，欢迎William Heyburn（Strata Critical Medical联席CEO兼CFO）参与讨论。
管理层发言摘要：
William Heyburn概述了公司从Blade Urban Air Mobility转型为Strata Critical Medical的背景，重点聚焦医疗运输业务，并解释了出售客运业务给Joby Aviation的交易细节。
二、财务业绩分析
核心财务数据
出售客运业务给Joby Aviation的交易对价最高达1.25亿美元（现金或股票），已收到8000万美元股票前期付款。
医疗业务部门第二季度增长近20%，是公司增长最快且利润最高的部分。
预计剥离交易在自由现金流和调整后EBITDA基础上为利润中性。
第二季度部门调整后EBITDA利润率为13%，预计年底接近15%，中期目标达到high teens（17%-19%）。
关键驱动因素
医疗业务高盈利能力及剥离客运业务后显著降低的企业开销（预计节省700万美元/季度，年化从近2100万降至约1400万）支撑利润前景。
更高的飞机利用率（特别是自有飞机）和正常的维护分布将提升运营杠杆和利润率。
三、业务运营情况
核心业务表现
Strata是全球最大的人类器官移植运输商之一，专注于美国市场，运营轻资产航空网络（约三分之二运力来自第三方飞机，自有10架霍克800飞机）。
器官移植空中运输市场份额约30%，但辅助服务（如地面运输、肾脏手递手商业航班护送、行政临床支持）渗透率仅为低个位数。
市场拓展
受益于法规变化（优先匹配最需要者而非地理最近者）和技术进步（如灌注技术），器官移植数量呈中高个位数增长，平均运输距离过去5-6年增加约50%。
探索医疗垂直领域外机会，如放射性药物、制造业时间关键物流，已雇佣专门销售人员小规模涉足。
运营效率
轻资产网络模式结合自有飞机（高利用率、固定成本杠杆）、湿租飞机（长期承诺）和弹性第三方运力（按需付费），优化成本与灵活性。
通过将飞机预先部署在客户附近，节省客户 repositioning 成本，同时自身保持有竞争力的定价（3-5%年 escalator）。
研发投入与合作伙伴关系
与Joby Aviation建立长期合作，未来可使用其电动垂直起降飞机（eVTOL）用于医疗目的（预计更低成本、更安静）。
与Organox战略合作，为其肝脏灌注设备在航空枢纽预置及未来可能的飞行中灌注应用做准备，旨在获得先发优势并作为客户获取工具。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及近期）
预计医疗业务年内保持中期 teens（13%-19%）增长。
专注于整合医疗业务，实现企业开销节约，提升运营效率。
将交易收益用于 near-term 资本配置：投资器官移植垂直领域内部能力（如地面网络内部化、临床支持服务扩展），并评估外部垂直领域（如放射药物）的构建或收购机会。
考虑将部分自有飞机的运营维护能力内部化，并评估市场整合（roll-up）机会。
中长期战略
成为器官移植物流市场 majority 份额领导者，并提升辅助服务渗透率以匹配空中运输份额。
利用与客户和第三方广泛接触的独特优势，成为该领域优秀的资本配置者，通过有机增长和收购构建新能力。
探索并扩展至需要快速移动的医疗及其他时间关键物流垂直领域。
五、问答环节要点
剥离决策与合作伙伴选择
问：为何此时出售客运业务？为何选择Joby？
答：因器官移植领域正经历巨大变革（法规、技术），需资本投资构建新能力以满足客户日益复杂的需求（如更多专业服务）。Joby因其出色的飞机设计及未来对医疗用例的潜力成为理想合作伙伴，长期关系可提供更低成本、更优能力的飞机。
机队规划与eVTOL时间表
问：eVTOL应用时间表及当前机队需求？
答：当前99%+飞行使用固定翼飞机（应对距离增加）。eVTOL主要用于未来更短途、更低成本用例，不影响近期论点。将继续优化现有固定翼机队结构（自有+湿租+弹性），计划逐步增加个位数自有飞机，并通过收购可能带来额外运力。
竞争格局与增长途径
问：竞争格局、客户及增长途径？
答：市场高度分散（多为小型运营商）。Strata凭借全国性网络、多种机型灵活性、处理复杂任务（如容纳大型设备）的能力以及“一站式”服务模式竞争。增长来自：1) 市场自然增长；2) 复杂性增加（更远距离、更多设备、更多航段）带来的单位器官更多飞行小时；3) 从遗留提供商处夺取份额（当它们无法满足需求时）；4) 扩展辅助服务。
利润率提升路径
问：如何从13%利润率提升？
答：主要通过：1) 自有飞机更高利用率和正常维护计划带来的运营杠杆；2) 企业开销优化（剥离后显著减少）；3) 业务规模增长而SGA非线性增长。
Organox合作细节
问：Organox合作时间表与挑战？
答：积极响应客户需求，提前准备以支持Organox设备未来可能的飞行中灌注应用。挑战在于飞机适配。合作旨在提升服务能力，并作为获取新客户的切入点。
六、总结发言
William Heyburn总结三个关键要点：
公司处于一个极具吸引力且增长的市场，并拥有独特优势可构建客户已从他处购买的新能力。
市场增长驱动因素（法规、技术）仍处于中期阶段，未来潜力巨大。
公司因其与生态各方的广泛互动，在识别和执行资本投资机会方面处于独特地位，有望成为优秀的资本配置者。