巴拉德动力系统2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（未明确具体日期）
主持人说明：
由投资者关系部Sumit Kundu主持，介绍参会管理层（CEO Marty Neese、CFO Kate Igbalode），声明前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
Marty Neese（CEO）：Q3业绩总体符合预期，收入同比增长120%（主要来自巴士和铁路业务，占收入70%+）；强调重组进展、成本控制及现金流为正目标；发布新一代巴士产品FC Move SC，看好燃料电池巴士市场增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：3250万美元（同比增长120%，主要由巴士和铁路交付驱动）；
毛利率：15%（同比提升71个百分点，去年同期为-56%），若剔除一次性因素则略为负数；
运营费用：3490万美元（同比降36%，剔除重组成本降55%）；
调整后EBITDA：-3120万美元（同比改善-6010万美元）；
现金及等价物：5.257亿美元（无银行债务）；
资本支出：下调至800万-1200万美元（原指引1500万-2500万美元）。
关键驱动因素
营收增长：巴士和铁路部门交付量增加；
毛利率改善：制造间接费用降低、产品成本减少、繁重合同条款净减少及一次性高毛利越野销售交易。
三、业务运营情况
分业务线表现
巴士业务：占Q3收入70%以上；Bus World推出FC Move SC，获OEM积极反馈，具备高功率密度、小型化、高温运行等优势，预计与下一代车型认证周期匹配；面临新进入者竞争，强调技术积累（数十年经验、数亿公里运营里程）和成本优势。
铁路与 marine 业务：Stadler的Flirt H2氢动力列车在加州投入运营；签署最大 marine 订单（6.4兆瓦，客户为ECAP和Sam Skip），FC Wave产品通过DNV认证。
固定电源业务：聚焦AI数据中心备用电源市场，推出FC Move XD（当前500千瓦，未来可达2-3兆瓦）；探索氢供应合作。
市场拓展
巴士市场：欧洲 adoption 率稳步提升，北美基本持平；
战略调整：取消德克萨斯超级工厂计划（现有产能经调整可满足需求），减少对中国潍柴巴拉德合资企业的参与，资源聚焦北美和欧洲。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
毛利率目标：低至中个位数；
成本控制：维持精简组织架构，资本支出控制在800万-1200万美元；
产品落地：FC Move SC量产与OEM下一代车型同步。
中长期战略
市场拓展：重新进入物料搬运市场（推出风冷式产品，耐用性为市场两倍）；固定电源业务增长；
技术路线：推进Project Forge（自动化与材料效率提升，在加拿大实施）；
财务目标：实现现金流为正，提升股东价值。
五、问答环节要点
巴士市场增长
问：巴士市场未来增长率如何？
答：欧洲市场 adoption 率稳步提升，北美基本持平；电网限制下燃料电池巴士相对纯电动优势凸显，预计车队规模增长。
毛利率基准
问：剔除一次性因素后略负的毛利率是否为未来改善基准？
答：是，Q4预计维持略负，2026年目标低至中个位数毛利率。
德克萨斯工厂与Project Forge
问：取消德克萨斯工厂是否影响重组目标及毛利率提升？
答：Project Forge（自动化、材料效率）在加拿大推进，不依赖德州工厂；德州工厂原计划整合电堆与模块生产，现有产能足够。
物料搬运市场战略
问：重新进入物料搬运市场的产品方向？
答：聚焦风冷式产品，耐用性为市场两倍，满足客户长期服务成本优化需求。
marine 订单经验
问：Sam Skip订单背景及经验？
答：FC Wave产品通过DNV认证，耗时数年开发；关键经验包括客户技术需求倾听、氢供应生态协同及全生命周期服务支持。
六、总结发言
管理层总结Q3进展：扭亏为盈努力取得进展，收入同比增长、毛利率改善、推出创新产品、执行严格资本支出；
强调未来重点：持续推进产品成本降低、订单增长，聚焦现金流为正目标，维持资产负债表健康以支持长期发展。