贝莱德2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
美国银行第34届年度金融服务会议环节，由美国银行北美多元化金融业务负责人Craig Siegenthaler主持，介绍贝莱德背景（全球最大资产管理公司，AUM超14万亿美元，在ETF、技术与数据、退休解决方案、私募市场等领域领先）。
管理层发言摘要：
Martin Small（首席财务官兼全球企业战略主管）：感谢参会，强调贝莱德长期战略为服务投资者全投资组合需求，整合公开与私募市场、资产管理与技术，2025年有机基本费用增长强劲（全年9%，Q4达12%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年有机基本费用增长：全年9%，Q3 10%，Q4 12%，连续六个季度超5%目标；
私募市场及另类投资规模：6760亿美元，位列全球前五；
iShares有机资产增长：2025年5300亿美元，全球第一；
Aladdin业务年度合同价值（ACV）增长率：2025年底16%，目标中 teens 增长。
关键驱动因素
结构性增长引擎：私募市场（零售与机构渠道拓展）、主动型ETF、数字资产、系统性股票等业务组合贡献增长广度；
行业整合趋势：客户倾向与更少提供商合作，前五大资管公司整合约80%资金流，贝莱德凭借规模优势获取存量份额；
并购协同效应：GIP（基础设施）、HPS（私募信贷）等收购增强产品能力，推动高利润率业务增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
iShares：全球ETF领导者，2025年有机资产增长5300亿美元，持续开拓固定收益、主动型、非线性（含期权）ETF新用例，欧洲市场创纪录增长；
私募市场：规模6760亿美元，通过HPS（私募信贷）、GIP（基础设施）等收购成为前五参与者，重点发展保险、财富管理渠道的常青产品（如H系列、非交易型BDC）；
系统性股票：2025年资金流入500亿美元，通过多策略（宏观主题、信号驱动）、多工具（主动ETF、对冲基金、共同基金）实现增长，具备全球可移植性；
Aladdin技术：ACV增长率16%，聚焦风险模型、数据整合，推动2030年收入目标实现。
市场拓展
美国以外市场：欧洲ETF业务领先，受益于监管环境成熟与市场整合，1月创纪录增长；
财富管理：美国零售从经纪向咨询业务转型，独立RIA扩张，模型投资组合整合私募市场，与Partners Group推出另类投资完善模型，覆盖Geowealth等平台。
研发投入与成果
数据与技术：收购Preqin后，利用其数据开发私募市场风险模型、绩效归因工具，推动生成式AI与流程自动化提升数据工厂效率；
数字资产：推进代币化iShares，探索数字钱包分销渠道，与Vildo合作推出代币化货币市场基金并整合入Aladdin。
运营效率
并购整合：优先整合GIP、HPS等大型收购，推动协同效应，目标实现超50% FRE利润率；
规模杠杆：系统性策略、ETF等业务具备高可移植性，支持全球市场扩张（如沙特、印度合资企业）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
并购整合：聚焦GIP、HPS、Preqin的协同效应实现，推动私募市场与公开市场整合服务；
fundraising：推进2030年4000亿美元增长目标，挖掘机构、财富、保险渠道；
iShares创新：拓展固定收益、主动型、非线性ETF，强化美国以外市场（尤其是欧洲）布局；
技术与财富：Aladdin ACV增长维持中 teens，推进“无处不在的财富”战略，提供OCIO式全投资组合服务。
中长期战略（至2030年）
收入目标：实现360亿美元收入及运营收入翻倍；
业务定位：整合资产管理与金融技术，跨越公开与私募市场，成为全投资组合服务提供商；
投资方向：数字钱包分销渠道（45亿用户）、代币化投资产品（与SEC合作推进）、私募市场指数与可交易产品（基于Preqin数据）。
五、问答环节要点
有机增长可持续性
问：2025年9%的有机基本费用增长是否可持续？
答：可持续，核心驱动为结构性增长引擎（私募市场、ETF、数字资产）及行业整合，正常化增速约6-7%。
2026年战略重点
问：并购后2026年主要目标？
答：首要整合GIP、HPS协同效应；推进fundraising、iShares创新、Aladdin增长及“无处不在的财富”战略。
财富管理与另类投资
问：全球零售投资者向另类投资迁移处于何阶段？
答：处于早期，通过产品（私募信贷、基础设施等）与投资组合整合（公开-私募模型）提供OCIO服务，释放顾问价值。
加密货币业务期望
问：对加密货币业务的长期期望？
答：视数字钱包为新分销渠道（8.2亿加密钱包、45亿数字钱包），推动代币化iShares，目标提供传统资管服务（模型投资组合、税务优化等）。
私募股权ETF进展
问：如何构建私募股权ETF？
答：基于Preqin数据标准化队列（如特定年份私募股权基金），通过现金结算（参考期货合约）实现，需推动期货合约与做市商生态。
运营利润率目标
问：长期运营利润率能否突破45%？
答：可突破，2021年曾达47%，当前高利润率业务（私募市场、ETF、系统性股票）及并购协同将驱动FRE利润率超50%。
六、总结发言
管理层强调2026年核心为整合并购协同效应，推动有机增长（目标6-7%可持续增速）；
持续聚焦结构性增长引擎：私募市场、iShares、Aladdin技术、“无处不在的财富”战略；
长期布局数字钱包分销渠道与代币化产品，目标2030年实现360亿美元收入及运营利润率超45%，打造整合公开与私募市场的全球资管领导者。