百时美施贵宝2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
会议为第44届摩根大通医疗健康年会的一部分，目的是由百时美施贵宝董事长兼首席执行官克里斯·博尔纳介绍公司情况，包括简短演讲及炉边谈话环节。
管理层发言摘要：
克里斯·博尔纳（首席执行官）：公司目标是打造财务稳健、具备21世纪30年代及以后行业领先可持续增长基础的企业；回顾2025年进展，包括增长产品组合前九个月增长17%，四款产品（Opdulag、Brianzi、Chemxios、Reblazil）年化销售额超10亿美元（Reblazil超20亿美元）；通过五笔战略交易扩充研发管线；推进20亿美元成本优化计划，提前偿还100亿美元债务，资产负债表强劲，现金流良好。
二、财务业绩分析
核心财务数据
增长产品组合：2025年前九个月同比增长17%，包含四款年化销售额超10亿美元产品（Opdulag、Brianzi、Chemxios、Reblazil，其中Reblazil超20亿美元）；
成本与债务：推进20亿美元成本优化计划，提前完成100亿美元债务偿还，资产负债表稳健，现金流强劲。
关键驱动因素
收入增长：依赖差异化增长产品组合（多生命周期早期产品，非依赖单一重磅产品）及战略业务发展扩充管线；
财务纪律：成本优化计划提升运营效率，债务偿还增强财务灵活性，支持业务再投资与股东回报（过去三年返还股东超220亿美元，连续17年增加股息）。
三、业务运营情况
分业务线表现
增长产品组合：黑色素瘤治疗药物Opdulag、淋巴瘤CAR-T疗法Brianzi、阻塞性肥厚型心肌病疗法Chemxios、Reblazil均保持良好发展势头，为核心增长要素。
研发投入与成果
管线扩充：2025年完成五笔战略交易，聚焦长期增长；
后期资产进展：神经科学领域Cobenphi（精神分裂症新机制药物，拓展阿尔茨海默病性精神病等适应症）、心血管领域Milvexian（因子XIa抑制剂，3期试验覆盖心房颤动和继发性卒中预防）、免疫学领域Admiral Parent（肺纤维化治疗）、肿瘤学领域Palmitimig（PD-L1/VEGF双抗，联合BioNTech开发）及Iberdomide、mezygdamide（多发性骨髓瘤口服细胞调节剂）等，2026年预计有多项关键数据读出。
市场拓展：暂无信息
运营效率：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
推进管线数据读出：包括Milvexian（心房颤动、继发性卒中预防3期结果）、Admiral Parent（特发性肺纤维化3期结果）、Iberdomide（无进展生存期数据）、mezygdamide（首个3期试验结果）等；
商业执行：维持增长产品组合势头，扩大精神分裂症药物Cobenphi的商业团队规模；
财务纪律：继续推进成本优化，优先通过业务发展配置资本。
中长期战略（至2030年）
管线目标：推出10多种新药物及30多个重要上市机会，覆盖神经科学、心血管、免疫学、肿瘤学等核心治疗领域；
产品组合：打造更年轻、多元化的产品组合，支撑2030年及以后的持续增长；
研发方向：聚焦科学卓越、执行效率与商业价值，利用人工智能优化临床试验设计与执行。
五、问答环节要点
管理层进展与挑战
问：担任CEO两年，哪些方面超预期，哪些需改进？
答：增长产品组合（17%增速）、成本优化（20亿美元计划推进顺利）、早期管线进展超预期；研发执行曾遇挫折，已通过新团队（首席医疗官克里斯蒂安·马萨切斯）强化科学聚焦与试验设计。
专利到期应对
问：对应对专利到期的信心如何？
答：信心增强，因现有产品组合增长稳健（如Eliquis表现良好），管线有10种潜在新药及30多个生命周期管理机会，2026年起将有大量数据读出验证潜力。
管线数据预期
问：2026年管线数据需达到什么标准？最有信心的资产？
答：无需所有项目成功，因组合多元化；对Milvexian（2期数据良好，竞争优势显著）、Admiral Parent（2期疗效强劲）等有信心，科学原理与临床数据支持其商业潜力。
业务发展策略
问：业务发展优先方向？
答：聚焦核心治疗领域（神经科学、心血管、免疫学、肿瘤学），考虑1-3期机会，优先近期增长机会，保持财务纪律。
具体产品机会
Malvexian（Milvexian）：心房颤动适应症覆盖1700万患者，40%未充分治疗，2期数据支持其抗凝优势，潜在重大商业机会；
Cobinfi：阿尔茨海默病性精神病领域覆盖240万患者（600万阿尔茨海默病患者中40%），现有治疗存在安全性问题，2026年Adept 1/2/4研究数据关键；
肿瘤细胞调节剂（Iberdomide、mezygdamide）：多发性骨髓瘤领域可联合现有疗法，2期MRD阴性率数据良好，2026年PFS及3期数据将验证潜力；
PD-L1/VEGF双抗（Palmitimig）：与BioNTech合作，数据在难治患者中活性良好，目标在各适应症中成为第一/第二，结合双方免疫肿瘤经验与科学优势。
六、总结发言
管理层强调2026年核心任务：推进商业执行（增长产品组合势头）、管线数据读出（多项关键资产3期结果）、财务纪律（成本优化与资本配置）；
公司具备强劲财务灵活性（现金流、低债务）与多元化管线，预计2026年起进入数据密集期，2030年前将有一波产品上市浪潮，支撑长期增长；
感谢团队执行力，重申对打造可持续增长企业的信心。