The Beachbody2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由Noble Capital Markets研究总监Michael Kopinski主持，介绍会议目的为回顾公司转型成果、展望未来战略；提及股票代码BODI，评级为跑赢大盘，研究报告可在channelcheck.com获取。
管理层发言摘要：
Carl Daikeler（首席执行官）：回顾公司1999年成立以来的使命，即通过健身课程（如P90X、Insanity）和营养补充剂帮助人们实现健康目标，强调内容测试与循序渐进模式的重要性。
Mark Goldston（执行董事长）：2023年6月加入后推动转型，终止多层次营销（MLM）模式，转向全渠道战略；强调公司资产价值（健身课程库估值超5亿美元、Shakeology累计销售额超30亿美元）及财务转型成果。
Brad Ramberg（首席财务官）：概述财务转型关键指标，包括EBITDA收支平衡点大幅下降、自由现金流转正、实现季度净收入等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
EBITDA收支平衡点：从2022年的9亿美元降至2025年的1.8亿美元，减少7.2亿美元；
自由现金流：2021年为负近3亿美元，2025年前三季度为正1300万美元；
调整后EBITDA：2021年为负8600万美元，2025年前三季度为正1800万美元；
净收入：2025年第三季度实现自2021年IPO以来首次正净收入，达360万美元；
债务情况：从5000万美元（利率28.5%）重组为2500万美元（利率15.5%，现金基础13.2%），年度债务偿还额约300万美元；
现金头寸：截至2025年9月底约3400万美元，高于债务规模。
关键驱动因素
终止MLM模式：剔除40%-55%的佣金结构，降低产品定价压力；
成本优化：员工从1000多人减至300人，销售和营销费用从53.3%降至31.9%，同时增加实际工作媒体支出；
债务重组：降低利率和债务规模，改善财务结构。
三、业务运营情况
分业务线表现
健身内容：拥有140多个流媒体健身课程（如P90X、Insanity）、超11000个流媒体视频，累计有效观看超9亿次；推出“10分钟身体”课程（针对1.85亿不锻炼人群，每天10分钟，每月10美元）和新P90X课程（15年来首次更新，新教练Waz Ashier）。
营养业务：Shakeology累计销售额超30亿美元，销量超10亿份，用户超1000万人；即将推出P90X、Insanity品牌下的营养补充剂和能量饮料。
市场拓展
渠道转型：终止MLM模式，转向全渠道战略，包括官网、亚马逊、联盟计划（影响者推荐）及实体零售（2026年第二季度进入食品、药品、大众零售商等）；
用户覆盖：累计客户3200万，订阅用户近100万，前用户数据库800万人。
研发投入与成果
开发“10分钟身体”课程（400多个独立锻炼课程）、新P90X课程（现代科学支持的锻炼技术）；
推出P90X、Insanity营养补充剂系列（含“X因素”独特成分）及Shakeology零售装（7份装，39美元）。
运营效率
人员优化：员工从1000多人精简至300人，降低运营成本；
供应链与分销：与美国最大经纪公司Advantage合作，推进零售渠道布局。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
全渠道战略落地：3月底通过官网销售P90X营养补充剂，第二季度进入实体零售；
产品推出：Shakeology零售装（7份装）、P90X和Insanity补充剂系列上市；
营销活动：纽约举办新P90X课程新闻发布会，利用二维码实现零售产品与锻炼课程交叉营销。
中长期战略
品类拓展：2026年夏天测试P90X、Insanity品牌能量饮料（创新包装与配方）；
收入增长：目标2027年恢复收入增长，计划收入增长25%带动EBITDA翻倍；
市场定位：利用品牌认知度（P90X辅助认知度62%）和全渠道优势，抓住22000亿美元健身与营养市场机会。
五、问答环节要点
新P90X课程需求与营销
问：新P90X课程的初步需求及赞助情况？
答：发布不到48小时，暂无具体数据；产品具有62%辅助认知度，历史用户超2000万，新教练和现代锻炼技术吸引新一代用户，将通过零售补充剂和二维码交叉营销支持推广。
零售分销计划
问：P90X补充剂零售分销的具体进展？
答：与Advantage合作推进零售布局，3月底先通过官网面向800万前用户和100万订阅者销售（价格15-35美元），第二季度进入零售商店；亚马逊渠道预计占业务20%-30%。
奶昔市场竞争与Shakeology差异化
问：奶昔市场竞争激烈，Shakeology有何不同？零售分销时间表？
答：Shakeology是超级食物奶昔（含17克蛋白质、20种成分），非单纯蛋白粉，140卡路里提供全天营养素；零售推出7份装（39美元）解决价格和包装问题，2026年第二季度进入零售商店。
六、总结发言
管理层表示：公司转型提前一年完成，财务健康（连续八个季度正EBITDA、自由现金流转正、季度净收入首次为正）；
强调当前市值（8000多万美元）与资产价值（品牌、财务指标）不匹配，未来聚焦执行全渠道战略和创新产品；
承诺财务管理保守，将通过品牌拓展和零售布局实现长期增长。