Boot Barn2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 暂无信息
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2026财年第二季度业绩，提及会后将公布新闻稿和补充财务演示文稿，会议录音将提供30天回放；强调前瞻性声明风险，建议参考公司文件中的免责声明。
管理层发言摘要：
John Hazen（首席执行官）：Q2业绩反映各商品类别、渠道及地区的广泛实力，重点讨论四大战略举措（新门店增长、同店销售、全渠道、商品毛利扩张），宣布总可寻址市场（TAM）从400亿美元上调至580亿美元，长期门店目标从600家上调至1200家。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q2 revenue 5.05亿美元（同比+19%），其中新开门店贡献增量，综合同店销售增长8.4%（零售门店+7.8%，电商+14.4%）；全年指引上调至22.35亿美元（同比+17%）。
利润与EPS：Q2摊薄后每股收益1.37美元（同比+44%）；全年EPS指引7.15美元，净收入2.196亿美元。
毛利率：商品毛利率同比提升80个基点，综合毛利率36.4%（受采购占用成本30个基点拖累）；全年商品毛利率预计50.6%（同比+50基点），综合毛利率37.7%。
资产负债表与现金流：Q2末库存8.55亿美元（同比+20%），现金6500万美元，未使用2.5亿美元循环信贷额度；回购7.3万股普通股，耗资1250万美元。
关键驱动因素
营收增长：64家新门店（过去12个月）贡献增量销售，同店增长由交易量（+6.8%）及客单价推动。
利润增长：商品毛利率提升（采购规模效应、独家品牌占比上升）、费用控制（SG&A率同比-120基点至25.3%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
商品类别：女士业务（同比增长两位数中段）、男士业务（高个位数）、牛仔（高个位数）、工作靴（低个位数→Q3初加速至中个位数）、工作服装（中个位数）。
电商渠道：Q2电商同店+14.4%，10月增长24%，驱动因素包括新品牌网站（Cody James、Hawkes）、AI搜索优化、付费广告投放及有机流量增长。
市场拓展
门店扩张：Q2已开30家新门店，全年计划70家（Q3 25家、Q4 15家），新门店年均销售额320万美元，投资回收期<2年；长期目标1200家，年均新增12-15%。
区域机会：全国性扩张，未明确具体高潜力区域（出于竞争原因），但新门店在各地区均实现强劲销售。
研发投入与成果
AI应用：优化网站搜索功能（贡献100+基点电商增长）、增强产品描述、支持门店员工培训（Cassidy Assistant）、开发多媒体模块。
品牌网站：推出Hawkes和Cody James独立网站，聚焦品牌故事，吸引新客户，Q2贡献电商几个百分点增长；计划假期后推出Cheyenne品牌网站。
运营效率
库存管理：全价商品库存充足，清仓比例低于历史水平；独家品牌库存周转较慢，但通过工厂协商和成本控制维持毛利。
门店效率：新门店对线上销售有拉动作用，实体门店提升品牌认知，促进全渠道购物体验。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
门店：新增70家（同比+15%），Q3末预计超600家，Q1计划开20家。
财务：同店销售增长6%（零售5.3%+电商13%），独家品牌渗透率41%→全年目标43%（+240基点）。
战略重点：假期季维持促销节奏，节后对独家品牌提价以应对关税；完成工作靴陈列优化，推动工作品类增长。
中长期战略
市场定位：TAM扩大至580亿美元（含主流牛仔市场），目标成为"门店优先"的全国性零售商，1200家门店覆盖全美（当前平均单店销售额320万美元）。
投资方向：每年12-15%新门店增长，资本支出1.25-1.3亿美元；AI技术深化应用（搜索、培训、供应链），独家品牌占比目标50%（未来4-5年）。
五、问答环节要点
市场与竞争
10月同店加速驱动：工作靴增长（低个位数→中个位数），女士/男士商品维持Q2趋势；长期门店目标上调基于第三方研究，单位经济效益未恶化。
竞争格局：未观察到西部服装市场新进入者，主流零售商仅短期涉足时尚品类；西班牙裔消费者购物行为无显著变化。
定价与成本
价格弹性：第三方品牌提价中个位数未影响需求，仅某小品牌提价15%导致需求下降；独家品牌节后提价（逐款调整），预计AUR下半年+2-3%。
关税影响：当前成本通过工厂协商部分抵消，Q3末关税未缓解（如印度税率上升），全年毛利率指引已纳入关税因素。
战略执行
门店拓展：1200家门店机会分布全国，门店面积灵活（取决于房地产），优先考虑位置而非规模；新市场与现有市场均有空间。
电商与品牌：线上渗透率预计维持10%（新门店年销售额相当于1个电商平台），独立品牌网站聚焦引流至门店，不计划批发或国际化。
六、总结发言
管理层对Q2及年初至今业绩、假日季势头表示满意，强调团队执行力与公司文化是核心竞争力；重申长期目标：1200家门店、580亿美元TAM、15%运营利润率，认为当前基础与团队足以支撑目标实现。