布鲁克2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年2月12日
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025年第四季度及全年业绩，分享2026年财务展望；强调非公认会计准则（非GAAP）财务信息的使用及安全港声明，提示前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
弗兰克·劳金（董事长、CEO兼总裁）：2025年面临学术资金、关税和货币等挑战，但Q4收入超预期，BSI订单出货比再次超过1.0，自由现金流强劲（超2亿美元）；2025年是三项战略收购（EliteC、Kempspeed、nanostring）的首个完整年，创新产品需求强劲，2026年预计市场改善推动差异化解决方案需求。
杰拉尔德·赫尔曼（执行副总裁兼CFO）：Q4收入高于预期，但非GAAP营业利润率低于预期，主要受不利组合、延迟关税抵消及货币因素影响；2026年财务展望包括报告收入增长4-5%、有机收入增长1-2%、营业利润率扩大250-300个基点。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4报告收入：9.772亿美元（同比基本持平），其中有机收入下降5.1%，并购贡献0.8%，货币有利因素4.1%；
全年报告收入：34.4亿美元（同比增长2.1%），有机收入下降3.7%，并购贡献3.5%，货币有利因素2.3%；
非GAAP营业利润率：Q4为15.7%（同比下降240个基点），全年为12.6%（同比下降280个基点）；
非GAAP稀释每股收益：Q4为0.59美元（同比下降22.4%），全年数据未单独披露；
现金流：Q4经营现金流2.3亿美元（历史最高），自由现金流2.073亿美元（同比增加5400万美元）；期末现金及短期投资约3亿美元。
关键驱动因素
收入变动：Q4及全年有机收入下降主要受美国学术资金压力、生物制药需求疲软及工业市场下滑影响；并购和货币因素部分抵消下降；
利润率下降：由收入volume下降、不利产品组合、关税成本及货币不利因素（合计影响490个基点）驱动，部分被成本节约举措（250个基点收益）抵消；
成本节约：2025年成本节约举措实现约2500万美元非GAAP成本节约，预计2026年年化收益接近1.4亿美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
BioSpin部门：2025年收入8.79亿美元（同比下降中个位数），核磁共振仪器收入下降（2025年仅2台千兆赫兹级系统，2024年为4台，减少约2500万美元收入），ChemSpeed实验室自动化收入稳健；
Cali部门：2025年收入12亿美元（固定汇率下高个位数增长），ELITEC分子诊断推动微生物学和感染诊断增长，应用市场安全检测推动光学部门增长，质谱仪因新产品订单延迟转化收入而疲软；
Nano部门：2025年收入11亿美元（同比下降低个位数），空间生物学（含nanostring）和生物制药增长被工业市场ECHEGOV下降抵消，半导体计量收入全年持平，Q4订单强劲；
BEST部门：2025年扣除公司间消除后收入同比下降中个位数，临床MRI超导需求疲软，但Q4末及2026年初获超5亿美元超导wire多年期订单及4000万美元极端光基础设施订单。
市场拓展
区域表现：Q4美洲收入下降低两位数，欧洲下降高个位数，亚太增长高个位数（中国增长两位数）；中国收入占比从16-17%降至略低于14%；
终端市场：生物制药和工业研究订单在2025年下半年改善，美国学术市场全年疲软（预订量下降高 teens），半导体计量Q4订单强劲。
研发投入与成果
新产品推出：AGBT、AACR和ASMS会议推出TIMS Omni、TIMS Metabomass质谱仪等产品，初始需求强劲；
诊断领域：Elitech分子诊断设备安装量2025年超预期30%，E Wave平台推进快速AST市场（预计2026年获FDA首个适应症批准），GENIUS系统扩展第二代综合征检测panel。
运营效率
成本控制：“加速计划3.0”推动成本节约，2025年实现2500万美元非GAAP成本节约，2026年目标提升至1.4亿美元；
库存管理：Q4营运资本改善超1亿美元，推动自由现金流增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：报告收入35.7-36亿美元（同比增长4-5%），有机收入增长1-2%，并购贡献1.5%，货币有利因素1.5%；
利润率：非GAAP营业利润率扩大250-300个基点（有机利润率扩大300-350个基点，抵消50个基点货币不利因素）；
EPS：非GAAP每股收益2.10-2.15美元（同比增长15-17%，固定汇率下增长23-25%）；
季度节奏：Q1有机收入中个位数下降，Q2起恢复有机增长，利润率逐季提升。
中长期战略
市场定位：聚焦后基因组发现、转化和诊断解决方案，目标有机增长超LSTDX市场200-300个基点；
投资方向：蛋白质组学、多组学、空间生物学，扩展分子诊断（LDT/CLIA市场）、微生物学（快速AST），半导体计量（AI驱动新节点和先进封装）；
财务目标：2027-2028年持续扩大利润率，EBITDA利润率超25%，非GAAP每股收益两位数增长。
五、问答环节要点
利润率驱动与成本举措
问：2026年成本举措重点及预期节约金额？Q1利润率下降原因？
答：成本举措聚焦运营效率，预计年化节约1.4亿美元（超原1.2亿美元目标），Q1利润率下降主要因2025年Q1高基数（未受关税和资金中断影响），Q2起随成本节约生效逐步提升。
学术市场复苏
问：NIH预算增长1%，美国学术界客户反馈如何？
答：美国学术订单Q4仍疲软，NIH预算改善及政策稳定（如禁止间接费用削减）或于2026年下半年推动订单，但收入影响可能延至2027年。
终端市场假设
问：2026年生物制药、半导体等终端市场预期？
答：生物制药低个位数有机增长，半导体低个位数增长，诊断（分子诊断、微生物学）增长强劲，学术和政府研究基本持平或低个位数下降。
中国市场与业务组合
问：中国终端市场组合及未来展望？
答：中国生物制药（药物发现）和学术预订量Q4改善，半导体计量在亚太（台湾、韩国）订单强劲；2026年中国收入预计基本持平，未假设强劲反弹。
部门增长预期
问：2026年BSI部门增长引领者？
答：BioSpin因核磁共振系统收入减少（2026年仅1台）增长较弱，Nano和Cali部门预计有机增长更强劲。
六、总结发言
管理层表示2026年将聚焦恢复有机增长，通过“加速计划3.0”推动成本节约（目标1.4亿美元）和利润率扩张（250-300个基点）；
强调创新产品（如TIMS质谱仪、E Wave快速AST平台）和战略领域（蛋白质组学、半导体计量、诊断）的长期增长潜力；
对2026年Q2起恢复有机增长及中长期实现超市场增速和高利润率有信心，目标2027-2028年EBITDA利润率超25%。