巴西特家具2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议流程，所有参会者初始处于仅收听模式，发言人陈述结束后进入问答环节，提问需按星号11，会议正在录制。
管理层发言摘要：
Michael Daniel（首席财务官）：说明会议目的为讨论2025财年第四季度（截至2025年11月29日）业绩，财报已发布并计划提交10K表格，提示前瞻性陈述风险，电话会议记录将在投资者关系网站发布。
Robert H. Spilman（董事长、总裁兼首席执行官）：市场环境与前三季度类似，房屋销售缓慢但公司实现销售额和利润增长；2024年重组计划已完成，持续聚焦精简运营、成本削减、技术整合及产品创新；Facet合并收入增长5.1%（若不考虑NOAA Home关闭则增长6.4%），批发和零售销售额分别增长8.3%和7.9%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合并收入：增长5.1%（增加440万美元），若不包括NOAA Home关闭影响则增长6.4%；
毛利率：56.3%，同比下降30个基点（零售利润率下降部分被批发业务较高利润率抵消）；
销售、一般和管理费用率：53.2%，同比下降60个基点（受益于重组收益、成本优化及固定成本杠杆）；
营业收入：230万美元（占销售额2.6%），若不包括减值和重组相关成本则为280万美元（占销售额3.2%），去年同期为230万美元（占2.8%）；
稀释每股收益：0.18美元，去年同期为0.38美元（去年含260万美元税收优惠，调整后为0.08美元）；
现金流与资产：现金和短期投资5920万美元（无债务），本季度经营现金流780万美元，全年经营现金流1350万美元，自由现金流200万美元；
积压订单：批发1950万美元（去年同期2180万美元），零售3440万美元（去年同期3710万美元）。
关键驱动因素
收入增长由批发和零售业务双驱动，批发对零售门店发货增长14%、开放市场增长3.4%，零售端电子商务销售额增长14%（全年27%）；
毛利率下降主要因零售端为应对关税延迟调整价格，批发毛利率提升60个基点（受益于定价策略优化和固定成本杠杆）；
费用率下降源于重组成本削减、运营效率提升及销售额增长带来的固定成本摊薄。
三、业务运营情况
分业务线表现
批发业务：销售额增长8.3%，其中对零售门店发货增长14%，开放市场增长3.4%，Lane Venture发货下降13%（因进口商品接收延迟，订单率实际增长34%）；
零售业务：销售额增长7.9%，电子商务销售额增长14%（全年增长27%），转化率持续两位数增长；
核心产品：Bassett Case Goods销售额增长50%+，True Custom Leather upholstery增长19%，哥本哈根系列、Homework系列（家庭办公品类）表现突出。
市场拓展
零售门店：计划2026年开设3家新门店（辛辛那提Q2、奥兰多Q3，长岛门店搬迁），进入新市场；
批发渠道：Bassett Design Center（BDCs）销售额增长5%，Bassett Custom Studio（1000平方英尺定制 upholstery门店）增长21%，现有57个合作伙伴；
新业务：成立Bassett Hospitality部门，拓展精品酒店、乡村俱乐部和老年生活渠道；整合laneventure户外系列进入Bassett Home furnishing门店。
研发投入与成果
产品创新：推出Club Level Motion（2026年有望增长）、Z4 sleeper项目（欧洲硬件设计），优化面料分级系统；
营销优化：调整营销活动，结合数字、印刷及地方电视广告，直邮广告投资回报率良好，2026年目录从1本增至2本。
运营效率
成本控制：2025年员工减少11%，近期再减少4%，持续精简组织；
库存管理：整合laneventure户外系列以提升库存周转率；
供应链：灵活采购模式应对关税变化，美国制造产品（如Hideaway实木 dining系列）开局良好。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
门店扩张：开设3家新门店，资本支出预计800-1200万美元（高于2025年的450万美元）；
产品策略：持续推进Club Level Motion、Z4 sleeper等创新项目，强化定制 upholstery业务；
市场策略：深化数字营销与直邮广告，拓展设计行业和Bassett Hospitality部门。
中长期战略
行业趋势应对：预计住房和抵押贷款利率挑战持续，聚焦可控因素（精简组织、优化业务模式）；
渠道拓展：利用独立家具店经营者退休趋势，通过BDCs、Custom Studio等概念扩大批发覆盖；
股东回报：继续支付季度股息（最近批准20美分常规股息，2月27日支付），适时回购股票（Q4回购支出60万美元）。
五、问答环节要点
定价与单位销量
问：Q4定价与单位销量情况？
答：Q4零售价格未调整以应对关税，1月1日完成价格调整；批发销售额增长8.3%，单位数量略有增长。
零售书面销售额与需求趋势
问：Q4书面零售销售额及2026财初需求趋势？
答：Q4书面销售额增长4%；2026财初前7周表现稳健，但受冰雪天气影响关闭部分门店，总统日前后将决定季度走势。
Design studios与门店扩张
问：是否计划开设更多Design studios和设计中心？长期门店网络目标？
答：计划继续开设Design studios（1000平方英尺定制 upholstery）和BDCs，关注概念生产力；长期每年开设2-4家新门店，结合地理位置和成本模型扩张。
零售毛利率与新门店影响
问：1月提价是否足以提升零售毛利率？新门店对损益表影响？
答：毛利率目标52%-54%，提价后已见回升；新门店开业前2-3个月产生租金等费用，开业前成本约40-50万美元，影响销售费用率。
市场份额来源与股票回购
问：当前环境下如何获得市场份额？股票回购策略？
答：市场份额增长源于新产品（如箱柜类）和独立零售商减少；股票回购保持“opportunistic”策略，结合股价和现金状况决定。
六、总结发言
管理层表示：2026年市场环境与2025年相似，将继续通过运营优化、产品创新和多渠道拓展实现营收增长；
强调精简组织、成本控制及灵活应对市场变化的重要性，感谢参会者。