波士顿科学2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景： 本次会议为沃尔夫研究医疗保健会议的第二天议程，波士顿科学公司派首席医疗官肯·斯坦博士和投资者关系负责人劳伦·滕格尔参会。
讨论主题： 聚焦公司关键增长驱动力，包括Watchman（左心耳封堵器）和消融产品组合，同时涉及公司更广泛的创新战略。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
暂无信息
三、业务运营情况
核心产品表现
Watchman（左心耳封堵器）： 作为公司关键增长驱动力，2025年底联合手术（与消融术同时进行）占比预计达25%，主要得益于Option试验数据支持及现实世界中高风险患者的临床需求。全球市场渗透率仍有提升空间，尤其在国际市场。
Faripulse（脉冲电场消融系统）： 全球渗透率达50%，美国市场更高（约60%），主要用于首次阵发性及持续性房颤消融，术后一年再次手术率降至个位数。其导管设计适用于肺静脉隔离和后壁隔离，推动标测系统Opal的市场应用。
研发与创新
Champion试验： 计划于2026年上半年在主要科学会议公布结果，旨在验证Watchman作为一线治疗的有效性，若成功将推动标签更新及医保报销调整（预计需7-8个月更新标签，CMS裁决需12个月）。
肾去神经术： 采用超声技术，依赖自然血流冷却，收购Tyvis公司的超声导管，其鳍片设计可稳定导管并避免血流阻塞，安全性基于其他血管高血流冷却经验。
其他领域： 收购Cortex公司（AI房颤标测技术），开展Rematch试验研究再次手术患者治疗；Bolt系统进入冠状动脉钙化病变的血管内冲击波碎石术领域，竞争Shockwave。
市场拓展
联合手术趋势： 美国60%-65%的Watchman手术由同时进行消融的电生理医生完成，形成“Faro-Watch”联合手术模式，双向促进Watchman和消融业务增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
推动Watchman联合手术渗透率提升，目标20%持续增长；
完成Champion试验结果公布及标签更新，启动医保报销调整流程；
推进Faripulse在首次消融市场的主导地位，降低再次手术率。
中长期战略
拓展Watchman至一线治疗，扩大适应症人群（预计新增100-200万美国患者）；
肾去神经术凭借超声技术差异化竞争，进入增长型市场；
布局内窥镜减重手术（FDA批准器械）及介入肿瘤学（Y90微球治疗实体瘤），拓展心脏病学以外领域。
五、问答环节要点
Closure试验争议：该试验失败因使用旧器械及高风险人群，术后并发症（出血）率高，Watchman Flex现实世界数据显示非劣效性，不影响临床实践。
PFA竞争格局：Faripulse以首次消融市场为主，竞争对手聚焦再次手术利基市场，市场空间足够容纳多参与者，行业增长驱动大于份额竞争。
Watchman增长驱动：联合手术（消融+Watchman）吸引新患者，医生倾向于在有报销支持下开展一线治疗，指南和医保调整是关键。
六、总结发言
管理层强调Watchman和Faripulse为核心增长引擎，Champion试验和联合手术将推动持续增长；
创新布局聚焦技术差异化（如超声肾去神经术、AI标测），拓展心脏病学外领域（减重、肿瘤）；
长期战略以临床数据为基础，通过标签更新和医保调整扩大市场渗透率，维持行业竞争力。