广发证券：行业中长期向好趋势确立 BD只是本轮创新药价值重估起点

广发证券发布研报称，据统计分析，2025年上半年制药行业营业收入同比增速为-2.3%，行业整体扣非归母净利率13.7%；营收短期承压但盈利能力持续提升。16家港股制药公司中，2025年上半年有9家公司实现营业收入同比正增长，扣非归母净利润同比正增长11家。2025年上半年Biotech公司营收同比增加24.6%，扣非归母净利润同比减亏6亿元，主要得益于新产品/新适应症上市后商业化快速放量，以及国际化加速通过对外授权获得首付款或里程碑款。

广发证券指出，对外授权短期看可以改善企业现金流支持企业继续投入研发，中长期看国内企业还能从合作中学习研发经验，提升自身的临床运营能力，因此对外授权仍将为创新药企出海的首选方案。BD只是本轮创新药价值重估的起点，展望下半年，持续跟踪医保商保谈判工作进展，关注WCLC、ESMO等国际学术会议重磅数据催化。

广发证券主要观点如下：

运营效率提升，行业中长期向好

来源：同花顺财经

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