中国Biotech，或开启涨价时代！
来源：医药之梯
中国已然成为药企抄底买家的目标地，众多海外企业力求低价收购研发管线资产。但行业媒体 Pharmavoice 表示，中国医药留给海外市场的低价红利期或将时日无多。
医药数据机构 Evaluate 的数据显示，2025 年license-in/out 数量增至 92 宗，而2024年为 64 宗。Evaluate 定制情报总监 Mark Lansdell表示：“更值得关注的是，这类交易的平均首付款金额持续走高。”2024 至 2025 年间，该金额从 1.02 亿美元跃升至 1.41 亿美元。
他表示：“收购中国本土医药资产，如今已不再那么划算。但这并不意味着中国资产失去吸引力，恰恰说明中国医药资产的价值正在获得市场认可。”
Mark Lansdell 称，若这一趋势延续，中外药企的授权合作交易定价，或将逐步趋近欧美企业的常规交易价位。
他指出：“长远来看，未来一款药物无论是由中国企业研发，还是由欧美药企研发，在交易定价上或将毫无差别。”
中国医药BD热度攀升
中国药企正日益成为全球制药企业的合作伙伴，也是补充行业专利悬崖导致研发管线枯竭的优质新型在研药物来源。2025 年，医药行业BD合作交易额预估创下1377 亿美元历史新高，延续了此前的增长态势。
与此同时，中国的Biotech企业获得了更多海外投资渠道，发展机遇进一步拓宽。
2025 年交易额最高的单笔交易为葛兰素史克（GSK）与恒瑞医药达成的合作：GSK支付5 亿美元首付款，引进恒瑞一款慢性阻塞性肺疾病在研药物，以及肿瘤、免疫学、炎症、呼吸疾病领域的另外 11 款候选药物。若包含里程碑付款，该交易总价值最高可达1200 亿美元。
GSK这笔交易折射出市场一大格局：大额合作交易仍由头部大型药企主导。
Mark Lansdell 表示：“部分中小型药企入局合作，旨在搭建自有研发管线，或是补充自身在研品种。但纵观 2025 年重磅大额交易，参与者清一色都是跨国大型药企，2026 年开局态势亦是如此。”
2025年，吉利德、礼来、阿斯利康、艾伯维、葛兰素史克、赛诺菲、优时比等跨国药企，完成了多项涉及中国企业的重磅代表性交易。
中国医药资产吸引力凸显
Mark Lansdell 认为，即便交易对价不断走高，行业合作交易热度仍有望延续，因为性价比并非中国医药资产极具吸引力的唯一原因。中国日益强劲的创新研发动能，已是全球药企无法忽视的核心优势。
他指出：“如今全球研发管线中有极高比例的药物源自中国，因此在肿瘤等部分赛道，布局中国几乎成为必然选择。”
对于想要充实自身研发管线的药企而言，在肿瘤、肥胖、代谢相关脂肪性肝病，以及多特异性抗体、CAR-T 及其他细胞疗法等技术领域，中国有着海量优质候选药物可供筛选合作。
文章来源：pharmavoice