Brightview Holdings2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为Brightview 2025财年第四季度及全年财报电话会议，提及安全港声明及非GAAP指标使用，提醒通话可能被录音。
管理层发言摘要：
Dale Asplund（总裁兼首席执行官）：2025年为转型之年，重点投资一线员工、更新车队以提升服务一致性，扩大销售团队（年内新增100名销售人员），客户保留率较两年前提升400个基点至约83%，一线员工流失率显著改善，将股票回购授权从1亿美元增至1.5亿美元，强调2026年聚焦可持续盈利营收增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025财年：调整后EBITDA为3.52亿美元，利润率13.2%（较23财年提升260个基点）；SGA支出占收入百分比较2023年下降180个基点。
2026财年 guidance：收入26.7-27.3亿美元，调整后EBITDA 3.63-3.77亿美元，调整后自由现金流1-1.15亿美元。
关键驱动因素
利润增长：运营效率提升（车队更新、集中采购、G&A效率优化），员工留存改善降低招聘和培训成本。
收入增长预期：销售团队扩张、客户保留率提升、开发转维护业务转化增加、辅助服务拓展。
三、业务运营情况
分业务线表现
土地维护：2026年预计收入增长1-2%，受益于销售团队扩张、客户保留率提升及辅助服务拓展；Q4已出现连续改善迹象。
开发业务：2026年预计收入增长0-2%，反映健康积压订单及冷启动项目收益，部分被项目延迟抵消。
雪地业务：2026年预计收入1.9-2.2亿美元，中点为五年平均水平，转向更多固定费用合同以提升可预测性。
运营效率
一线员工流失率：两年前接近100%，目前显著改善，计划进一步提升2000-3000个基点；客户保留率达83%，较两年前提升400个基点，目标向90%以上的一流分支机构靠拢。
车队更新：过去两年投资超3亿美元更新车队，核心生产车辆平均使用年限降至5年，割草机1年；2026-2027年重点更新拖车（目前平均11年），未来资本支出将回归收入的3.5%左右。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务目标：收入26.7-27.3亿美元，调整后EBITDA 3.63-3.77亿美元，调整后EBITDA利润率提升40-60个基点。
战略重点：实现土地维护收入增长，扩大销售团队（计划2030年前新增500名销售人员），推进现场服务管理系统数字化以提升效率。
中长期战略
利润率目标：承诺年均扩张100个基点，2026年维护业务利润率预计提升50-70个基点，开发业务提升20-40个基点。
投资方向：持续投资一线员工（如PTO福利）、销售团队培训、技术升级（如CRM与现场服务管理系统集成）、车队优化。
五、问答环节要点
土地维护业务 discretionary 支出：Q4已看到辅助项目支出恢复迹象，2026年有望增长，部分受2025年两场命名风暴影响需克服。
销售团队生产力：新销售人员需1-1.5年达到成熟水平，目标成熟销售人员年销售额150万美元；2025年投资约700万美元于销售团队，2026年将继续投入。
员工与客户保留：员工留存已改善3000个基点，目标再提升2000-3000个基点；客户保留率提升驱动因素为一线员工体验改善及服务一致性提高。
车队投资与资本支出：2026年资本支出仍高于正常水平，重点更新拖车；预计2027-2028年资本支出回归收入的3.5%，维修维护费用将持续下降。
M&A与股票回购：当前公司估值被低估（约7倍EBITDA），优先进行股票回购；优质收购标的估值较高（8-10倍EBITDA），暂不积极追逐M&A。
六、总结发言
管理层感谢全体员工对过去两年转型的贡献，强调业务基础已巩固（员工留存、客户保留、车队更新、运营效率提升）。
2026年将聚焦可持续盈利营收增长，通过销售团队扩张、技术投资、规模效应释放实现目标，对完成 guidance 有信心，认为公司是明确的投资选择。