Credit Acceptance2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，提及网络直播录音和文字记录将在公司网站公布，并进行前瞻性陈述风险提示。
管理层发言摘要：
肯尼斯·布斯（首席执行官）：总结Q3业绩为“稳健执行”，贷款表现下滑和origination量下降被创纪录的贷款组合（91亿美元，同比增长2%）平衡；宣布个人退休决定，其在公司任职22年，将继续担任董事会成员；介绍Vinayak将接任，强调其技术、营销等领域经验对管理团队的补充。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：预测净现金流下降0.5%（5900万美元）；收回总额14亿美元，支付经销商留存金及加速留存金5200万美元。
资产负债表关键指标：经调整贷款组合达91亿美元（创纪录高位，同比增长2%）；循环信贷工具未使用额度16亿美元。
市场份额：前八个月次prime二手车融资核心市场份额5.1%，低于2024年同期6.5%；单位及美元交易量同比下降。
关键驱动因素
交易量下降：2024年Q3评分卡变更导致预付款率下降，叠加市场竞争加剧。
贷款表现下滑：2022-2024年贷款组合表现不及预期，2025年组合表现超预期，其他年份组合稳定。
G&A费用：包含1500万美元或有损失（GAAP口径），经调整后占平均资本比例稳定。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心业务：次prime消费者二手车融资，本季度处理近80,000份融资合同；市场份额下滑，归因于竞争激烈和消费者支付能力压力。
经销商拓展：新增注册经销商1300多家，活跃经销商10,180家；交易量下降导致部分经销商暂时停止合作。
技术与研发投入
工程团队现代化贷款发放系统，向经销商交付增强功能的速度提升70%，为创新和无缝体验奠定基础；目前有ABS交易在市场营销，需求良好。
员工与文化
获得四项工作场所奖项，连续11年被评为“金融服务和保险行业最佳工作场所”；实施远程优先政策，庆祝公司成立53周年，表彰8名服务超30年的员工。
四、未来展望及规划
短期目标（暂无明确财务预期）
战略重点：维持贷款定价的安全边际，优先考虑稳健利润率而非追逐交易量；关注ABS市场融资渠道，利用充足流动性（16亿美元未使用信贷额度）应对市场波动。
中长期战略
业务方向：持续推进技术现代化和产品创新，提升经销商体验；聚焦长期经济利润最大化，平衡五大利益相关者（经销商、消费者、团队成员、投资者、社区）价值。
管理层过渡：支持Vinayak接任CEO，依托其转型经验推动业务持续发展。
五、问答环节要点
ABS条款与风险
问：当前ABS是否仍有“10%预测缺口触发提前摊还”条款？2022年组合低于初始预测8%是否接近触发？
答：条款仍存在于仓库融资和ABS中，但因贷款持续纳入证券化，实际回收率超100%，无未偿还证券化产品接近90%触发阈值。
财务与成本
问：G&A费用中1500万美元或有损失的性质？
答：与先前披露的法律事项相关，为和解提议支出，具体条款因 ongoing 诉讼未披露更多细节。
问：股票回购授权情况？
答：当前董事会授权下有超200万股回购额度，回购决策将考虑杠杆率（当前经调整杠杆率处于历史区间高端，2-3倍债务权益比）。
业务与竞争
问：预付款率上升但交易量仍下降的原因？
答：预付款率上升因购买贷款及信用稍好人群产品占比提高，交易量下降主因竞争激烈。
问：同行是否因次prime信用恶化而退缩？
答：部分同行遇困退缩，但整体市场竞争仍激烈；公司宁愿低量高利润率，不追逐交易量。
资本市场
问：次prime汽车ABS市场投资者 appetite及利差情况？
答：今年总体有利，利差窄（除Tree couleur破产导致近期利差扩大，主要影响深层资本结构）；当前有ABS交易在市场，需求与近期交易可比。
六、总结发言
杰伊·马丁（首席财务官）感谢参与者支持，提示后续问题可联系投资者关系邮箱，期待下季度再会；未提及对未来发展方向或公司愿景的额外总结。