Credit Acceptance2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议为Credit Acceptance公司2025年第四季度收益电话会议；网络直播录音和文字记录将在公司网站提供。
管理层发言摘要：
维奈亚克·R·赫格德（首席执行官兼总裁）：首次以CEO身份参加季度会议，强调公司使命为“帮助信用不良或信用记录空白的消费者通过经销商购买汽车，建立或重建信用”；近期聚焦倾听、学习并规划增长计划，建立每周业务审查和季度游戏计划的运营节奏；核心运营原则包括消除客户摩擦、数据驱动决策、AI应用、数字优先及人才文化。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合同融资：为经销商和消费者提供近72,000份合同融资；
资金回收：总体收回13亿美元；
经销商留存金：支付4800万美元经销商留存金和加速经销商留存金；
经销商数量：招募1200多家新经销商，活跃经销商超9800家；
贷款表现：2023年贷款组合下降0.4%，2024年贷款组合下降0.2%，其他年份组合稳定；
净现金流预测：下降幅度从2025年Q3的5860万美元（0.5%）收窄至Q4的3420万美元（0.3%）；
贷款量：单位数量同比下降9.1%（前一季度下降16.5%），贷款美元金额同比下降11.3%（前一季度下降19.4%）；
市场份额：Q4前两个月在次级消费者融资二手车核心细分市场份额4.5%（2024年同期5.4%）；活跃经销商数量同比下降2.8%，每个活跃经销商平均单位数量同比下降6.4%，调整后贷款组合同比增长1%。
关键驱动因素
贷款表现下降主要因高通胀对次级消费者的持续影响，2024年贷款组合表现不佳与2024年Q3评分卡变更前发起的贷款有关；
贷款量下降幅度收窄，部分得益于新合同发起体验的推出。
三、业务运营情况
分业务线表现
特许经销商：贷款单位数量下降显著，但其信用表现略好于独立经销商；
新合同发起体验：针对特许经销商和大型独立经销商推出，包括无缝Route 1E合同集成、增强交易结构和优化工具、扩展金融保险产品支持，计划2026年Q1扩大使用经销商数量。
市场拓展
新经销商招募：Q4新增1200多家经销商，活跃经销商总数超9800家，但活跃经销商数量同比下降2.8%。
研发投入与成果
人工智能应用：投资AI支持客户服务电话并提高效率；
数字工具优化：推出新合同发起体验，支持经销商在聚合器平台和集成系统中发起合同，提升交易效率。
运营效率
建立结构化运营节奏：通过每周业务审查实时跟踪业绩、解决问题，季度游戏计划整合各职能部门路线图，确保与年度目标一致。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
扩大新合同发起体验的经销商数量；
深化经销商网络关系，支持经销商获取新消费者，利用数据驱动见解服务市场。
中长期战略
核心运营原则：消除客户摩擦、数据驱动决策、AI增强服务能力、数字优先方法、培养人才文化；
战略目标：深化经销商关系以产生需求、通过首选渠道（专有origination系统及Route 1等聚合器）授权经销商、提供世界级服务和处理；
信贷策略：采取保守、长期的信贷管理方法，持续改进信用评分模型，最大化长期内在价值。
五、问答环节要点
信贷管理与拨备
问：如何管理信贷、贷款、承销等金融方面，是否有改进机会？
答：采取长期保守的信贷观点，持续改进信用评分模型，注重长期而非短期回报。
问：新发放贷款拨备增加的驱动因素及未来趋势？
答：拨备增加因购买计划与投资组合计划的业务组合变化（购买计划初始拨备约为投资组合计划的三倍），未来取决于业务组合及向经销商预付款金额。
竞争环境与市场份额
问：市场份额下降的原因及竞争环境变化？
答：竞争环境持续变化，公司聚焦客户为中心而非竞争；市场份额下降主要在特许经销商和大型独立经销商，新合同发起体验（如Route 1E集成）旨在解决其需求，计划扩展使用以改善份额。
资本分配与杠杆率
问：杠杆率现状及资本分配策略？
答：杠杆率处于可接受范围较高端，资本分配策略不变：优先为新贷款发放提供资金，评估股票内在价值与市场价格决定回购。
经济周期与消费者行为
问：二手车价格高企、可负担性问题对业务的影响及利率展望？
答：产品设计可适应不同经济周期，坚持保守方法，专注无摩擦体验；提前还款低于历史正常水平，可能因客户车辆使用时间延长。
资本回报与利差
问：股票回购策略是否变化？
答：资本回报策略不变。
问：利差扩大趋势是否持续及驱动因素？
答：不提供定价指导，历史定价可参考新闻稿表格。
六、总结发言
管理层感谢参会者支持，后续问题可联系投资者关系邮箱（ir@creditacceptance.com）；
维奈亚克·R·赫格德强调将以使命为驱动，叠加技术、数据驱动方法和结构化运营节奏，构建更以客户为中心的公司，专注长期内在价值；
杰伊·马丁表示期待下季度会议。