卡尔梅尔食品2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月1日（电话会议重播开始时间）
主持人说明：
介绍会议为卡尔梅因食品公司2026财年第一季度业绩电话会议，为公司首次业绩电话会议，旨在增强投资者关系透明度；说明会议流程包括准备发言和问答环节，并提示通话正在录制。
管理层发言摘要：
Sherman Miller（总裁兼首席执行官）：强调本次会议为公司里程碑事件，感谢员工、客户及股东支持，回顾公司历史基础（规模、垂直整合、生物安全投资超8000万美元等），介绍新任董事会成员Melanie Bolden及首席战略官Kira Lombardo；指出本季度为历史最强第一季度，业绩受特色鸡蛋增长、预制食品平台扩张及传统鸡蛋稳健表现驱动，特色鸡蛋和预制食品占净销售额近40%，公司正转型为多元化消费者驱动型食品企业。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：净销售额9.226亿美元，同比增长17.4%；其中壳蛋销售额7.894亿美元（占比85.6%），同比增长6.5%；特色鸡蛋销售额2.835亿美元（占比超30%），同比增长10%；预制食品销售额8390万美元（占比9%以上），同比增长超800%（Echo Lake Foods贡献7050万美元）。
净利润与每股收益：净收入1.993亿美元，每股摊薄收益4.12美元，去年同期分别为1.5亿美元和3.06美元。
利润指标：毛利率33.7%（3.113亿美元），同比提升2.2个百分点；营业利润率27%（2.492亿美元），同比提升3.2个百分点。
现金流与资产：经营现金流2.786亿美元，同比翻倍；期末现金及等价物2.52亿美元，投资10亿美元，几乎无债务。
关键驱动因素
营收增长：壳蛋平均售价提升、特色鸡蛋销量增长（同比7.5%）、预制食品业务贡献增量。
成本节约：饲料成本同比下降约4%（每打 basis），带来约600万美元销售成本节约。
费用控制：销售、 general 和管理费用同比增长12%，但占销售额比例略有下降，主要因销售额增长及Echo Lake整合导致配送费用等增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
传统鸡蛋：提供稳定性和规模，销售额5.059亿美元，同比增长4%。
特色鸡蛋：无笼和散养鸡蛋实现两位数增长，Eglin's Best品牌为美国第一大特色鸡蛋品牌，公司占其销量超50%。
预制食品：Echo Lake Foods整合顺利，利用率快速提升，贡献7050万美元销售额，公司已批准1480万美元投资建设高速煎饼生产线以扩大产能。
市场拓展
品牌布局：拥有Eglin's Best、Land O Lakes、Crepini等多品牌，覆盖全国性、区域性及自有品牌项目。
消费者需求：鸡蛋作为营养丰富、价格实惠的蛋白质来源，受FDA“健康”标识、美国心脏协会及儿科学会推荐、GLP1药物流行等因素推动，97%美国家庭购买鸡蛋，需求端存在强劲顺风。
运营效率
产能与生产：高致病性禽流感后产能扩张和重建推进，种鸡群增长46%，雏鸡孵化量增长77%，蛋鸡平均数量增长10%；打数销量同比增长2.5%。
垂直整合：通过垂直整合控制生产各环节，降低成本、保障供应及质量，支持业务增长。
生物安全：自2015年累计投资超8000万美元于设备、程序和培训，以应对高致病性禽流感风险。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及近期）
业务扩张：推进特色鸡蛋和预制食品增长，Echo Lake Foods计划通过产能扩张（如煎饼生产线）实现销量提升。
财务预期：维持纪律性资本配置，支付每股1.37美元股息，机会主义进行股票回购。
中长期战略
业务转型：持续提升特色鸡蛋和预制食品占比，目标成为多元化高价值食品企业，预计特色鸡蛋产能以约10%增速增长。
并购与整合：寻求纪律性并购机会，聚焦相关领域、地理扩张及符合财务回报阈值的项目，预制食品为重点方向。
成本与效率：通过垂直整合、现代化投资及流程创新保持低成本优势，提升运营效率。
五、问答环节要点
定价策略
问：本季度价格获取能力是否较行业基准降低？成本加成与市场定价组合变化？
答：定价结构因客户市场战略而异，部分上行损失可由下行周期提升及长期市场变现改善平衡；多数传统鸡蛋仍基于市场框架定价，强调与客户长期合作及供应可靠性。
Echo Lake Foods表现
问：Echo Lake业绩超预期，是否预期连续收入增长？当前毛利率是否具有可持续性？
答：Echo Lake整合顺利，利用率快速提升，超初始财务和运营预期；已批准1480万美元投资新增煎饼生产线，预计带来约10%销量增长；协同效应目标1500万美元，有望实现甚至超额，毛利率表现符合预期。
供应与禽流感影响
问：蛋鸡群重建情况如何？行业供应是否被低估？高致病性禽流感风险及行业准备情况？
答：当前蛋鸡数量约3.014亿只（美国农业部数据），低于人口对应潜在需求，且已有310万只因禽流感扑杀；禽流感仍为全球风险，秋季迁徙可能加剧传播，行业对生物安全高度重视，公司依赖规模和运营多样性应对，但无法预测具体影响。
特色鸡蛋发展
问：特色鸡蛋（无笼、散养）增长趋势、产能规划及长期产品组合目标？
答：散养鸡蛋量价同比两位数增长，Eglin's Best品牌优势显著；产能增长聚焦长期，增速约10%，产品组合比例将随消费者需求和客户步伐调整，持续投资特色鸡蛋品类。
资本配置与股票回购
问：股票回购是否成为资本配置重要部分？回购目标是什么？
答：股票回购为机会主义工具，当前主要考虑公开市场购买，将结合行业动态（如供应、禽流感等）决策；资本配置优先考虑并购、有机增长等，回购为补充手段，已有5000万美元回购授权使用。
竞争蛋白质与需求环境
问：鸡蛋在竞争蛋白质（牛肉、鸡肉等高价）中的定位？未来1-2年需求展望？
答：鸡蛋为低成本高质量蛋白质来源，受健康趋势、便利需求及节日季节性驱动，需求端顺风强劲；预制食品扩展消费场景，预计未来需求良好。
六、总结发言
Sherman Miller总结：感谢团队、客户及股东支持，强调首次业绩电话会议为透明度提升起点；重申公司战略为扩大特色和预制食品、保持低成本可靠供应、纪律性并购；认为公司结合规模、垂直整合、财务实力及增长引擎（特色和预制食品），有望实现持久增长、更强利润率和更高股东回报。