卡尔梅尔食品2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾卡尔梅尔食品公司2026财年第二季度及上半年业绩，后续设问答环节；提示会议内容包含前瞻性陈述，受SEC文件中风险因素影响。
管理层发言摘要：
Sherman Miller（总裁、首席执行官）：尽管面临鸡蛋价格较低的挑战，公司通过多元化业务模式和有效执行实现稳健业绩；specialty鸡蛋业务保持增长，预制食品业务扩张计划推进，产品组合销售结构转变增强盈利持久性和可预测性；强调公司定位为“价值与增长兼具”的组合，长期战略聚焦发展specialty鸡蛋和增值预制食品。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2业绩：
净销售额：7.695亿美元（同比下降19.4%）；
归属于公司的净income：1.028亿美元（同比下降53.1%）；
稀释后每股收益：2.13美元（同比下降52.3%）；
营业利润率：16.1%；
经营活动净现金流：9480万美元（同比下降22.8%）。
上半年业绩：
净销售额：17亿美元（同比下降2.8%）；
归属于公司的净income：3.021亿美元（同比下降18.1%）；
稀释后每股收益：6.26美元（同比下降17%）；
营业利润率：22.1%；
经营活动净现金流：3.734亿美元（同比增长55.5%）。
关键驱动因素
收入下降主要因带壳鸡蛋售价下降（Q2同比降26.5%，上半年同比降12.6%）；
specialty鸡蛋和预制食品业务增长部分抵消收入下滑，其中预制食品Q2销售额同比增586.4%；
销售成本下降6.1%（Q2），主要因外部鸡蛋采购成本降低及预制食品成本增加被抵消；
营业利润率下降受带壳鸡蛋售价下滑影响，部分被产品结构优化（高毛利产品占比提升）和预制食品贡献抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
specialty鸡蛋业务：Q2占带壳鸡蛋销售额44%（去年同期31.7%），上半年实现增长，价格和销量保持强劲；收购Clean Egg LLC生产资产，扩展无笼和散养鸡蛋产能。
预制食品业务：Q2销售额7170万美元（同比增长586.4%），上半年销售额1.556亿美元（同比增长702.9%）；启动1500万美元产能扩张项目，预计2027财年年中增加1700万磅炒蛋年产能，未来18-24个月总产能增长超30%。
传统鸡蛋业务：Q2销售额3.639亿美元（同比下降41%），占带壳鸡蛋销售额比例下降，销售结构向高附加值产品倾斜。
市场拓展
收购德克萨斯州Clean Egg LLC部分生产资产，强化specialty鸡蛋本地供应和供应链优化；
预制食品领域通过合资企业Capini Foods投资700万美元，增加1800万磅产能，聚焦高蛋白即食食品需求。
运营效率
整合炒蛋制造至单一现代化设施，消除跨站点冗余，提升自动化水平以减少劳动力需求；
优化自产鸡蛋比例，Q2自产占比回升至90%左右，计划未来提升至93%-95%，减少外部采购依赖。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年下半年及2027财年）
完成预制食品产能扩张项目，克服短期产量效率损失，实现19%的EBITDA利润率；
整合Clean Egg LLC资产，推动specialty鸡蛋销量持续增长，目标占带壳鸡蛋销售额超50%；
维持强劲资产负债表，通过股票回购（剩余授权3.752亿美元）和股息（Q2每股约0.72美元）向股东返还资本。
中长期战略
发展多元化产品组合，以specialty鸡蛋和预制食品为核心增长引擎，实现“摆脱周期波动”的稳定性；
抓住消费者对健康、便利食品的需求趋势，通过有机增长和选择性并购扩展产品品类（如配料、饲料）；
强化垂直整合优势（从饲料到分销），提升供应可靠性，成为零售商和食品服务合作伙伴的长期信赖供应商。
五、问答环节要点
低迷市场中的盈利韧性
问：鸡蛋现货价格低迷时，公司如何维持盈利？
答：产品组合多元化（specialty鸡蛋+预制食品）和混合定价模式提升韧性，预制食品在低价市场中贡献稳定收益，specialty鸡蛋两位数增长持续。
预制食品业务前景
问：预制食品毛利率下降及未来成本趋势如何？
答：Q2毛利率下降因产能扩张过渡期，短期（Q3）成本或继续上升，但全年目标EBITDA利润率19%；未来18-24个月产能增长30%，长期复合年增长率9%-10%。
specialty鸡蛋增长驱动
问：Q2 specialty鸡蛋销量持平的原因及未来增长路径？
答：去年同期高基数（传统鸡蛋供应紧张推高specialty需求），当前通过收购Clean Egg LLC和有机增长，目标长期两位数增长，占带壳鸡蛋销售额超50%。
并购与禽流感影响
问：预制食品扩张是否限制并购机会？禽流感风险是否缓解？
答：并购聚焦鸡蛋核心品类，预制食品稳定性不影响并购管道；禽流感病毒仍在全球传播，供应挑战未结束，规模和运营执行仍是关键。
六、总结发言
管理层强调公司正从“单一鸡蛋供应商”转型为“多元化食品企业”，通过specialty鸡蛋和预制食品双轮驱动，实现价值与增长的平衡；
短期聚焦产能扩张项目整合与资产优化，长期致力于提升盈利质量、客户伙伴关系及与消费者趋势的一致性；
重申“不回避周期，而是有效管理周期”的策略，凭借强劲资产负债表、纪律性资本配置和运营执行，跨周期保持竞争力，引领鸡蛋品类未来增长。