Calix2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度业绩并展望未来战略；提醒会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在差异；提及将讨论GAAP与非GAAP财务指标，调节表已在致股东信函中披露，除非另有说明，财务信息均为非GAAP数据。
管理层发言摘要：
Michael Weening（总裁兼首席执行官）：2025年以公司历史最佳业绩结束，连续第六个季度收入增长，上调第一季度指引；连续第八个季度毛利率提升，连续第11个季度实现八位数自由现金流；12月推出第三代Calix平台，已有300多家客户完成迁移，目标第一季度末完成所有客户迁移；强调平台模式实力及团队文化对客户成功的支持。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4收入：2.72亿美元（环比增长3%，同比增长32%）；
全年收入：突破10亿美元（同比增长20%）；
毛利率：非GAAP毛利率达创纪录的58%（连续第八个季度提升）；
剩余履约义务（RPO）：3.85亿美元（环比增长9%，同比增长18%）；当前剩余履约义务（Current RPOs）1.52亿美元（环比增长8%，同比增长26%）；
自由现金流：Q4为4000万美元（连续11个季度八位数金额，连续五年多季度正自由现金流）；
现金及投资：年末达3.88亿美元（环比增加4800万美元，同比增加9100万美元）；
股票回购：Q4投入1700万美元回购30万股普通股，董事会批准将回购计划增加1.25亿美元。
关键驱动因素
收入增长得益于宽带体验提供商（BXP）客户对平台、云和托管服务的强劲需求，新增25家客户；
毛利率扩张主要因新宽带服务提供商采用平台及BXP客户成功，未来随平台、云和托管服务规模化有望进一步增长；
RPO增长反映业务模式可见性强劲，客户采用平台、增加增量产品及新用户获取。
三、业务运营情况
分业务线表现
设备收入：重新加速增长，毛利率较高，得益于SKU简化、组件灵活性及规模经济；
软件和服务收入：持续稳定增长，因用户增长驱动，季度波动受Axos许可证确认影响（签署时立即确认）。
市场拓展
新增客户：Q4新增25家客户，解决方案广泛采用；
国际市场与大型客户：第三代平台支持私有云部署，开拓全球市场和大型客户，计划在2026年世界移动通信大会（巴塞罗那）推广，首次参加该活动并发表主题演讲。
研发投入与成果
第三代平台：12月推出，截至会议时300多家客户完成迁移，目标第一季度末完成所有客户迁移；与谷歌云合作，支持全球部署（Calix托管或大型客户私有实例）。
运营效率
应收账款周转天数（DSO）：35天（行业领先）；
库存周转率：3（反映为满足需求的库存投资）；
供应链管理：提前应对内存成本上涨，确保供应连续性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
收入指引：2.75亿至2.81亿美元（中点值环比增长2%）；
毛利率：预计保持强劲，但受客户组合及第三代平台过渡期间双云成本影响短期承压；
运营费用：环比增长，主要因加速平台、云和托管服务中人工智能功能开发，目标2026年底回到运营费用目标财务模型。
中长期战略
BEAD计划：潜在机会规模10亿至15亿美元，设备交付预计2026年晚些时候开始，2027年及以后显著增加；85% BEAD资金用于光纤部署，5%用于低地球轨道卫星；
国际市场与大型客户：通过第三代平台私有云能力开拓国际市场和一级客户，销售周期约18-24个月，2026年进行概念验证（POC），2027年贡献增长；
人工智能与代理员工云：加速开发人工智能功能，代理员工云（Agent Workforce Cloud）需求增长，2026年下半年开始贡献收入，通过微细分客户、自动化营销等提升客户用户增长和ARPU。
五、问答环节要点
收入增长展望
问：2026年不含BEAD的收入增长是否仍跟踪10%-15%区间低端？
答：凭借高可见性和费用理解，将处于10%-15%区间内，不会处于低端，投资者日将详细说明增长路径。
BEAD计划影响
问：BEAD对2026年及2027年财务贡献如何？
答：2026年设备交付开始，2027年显著增长；部分收入可能替代原有项目，长期推动用户增长带来 premises 收入增加，投资者日将提供附加收入信息。
国际市场与新市场扩张
问：国际市场及大型客户拓展在2026年增长中的定位？
答：2026年暂未将国际市场收入纳入预期，因需逐步建立；第三代平台迁移完成后（第一季度末），将通过世界移动通信大会等活动推广，2027年贡献增长。
毛利率与成本
问：内存成本上涨如何应对？软件毛利率目标？
答：供应链团队提前准备，Q1无直接影响，全年将与客户合作应对；软件毛利率因双云成本短期承压，转型后有望超过70%甚至更高。
软件和服务拆分
问：软件和服务收入中服务占比及软件经常性收入比例？
答：服务占比小，软件中大部分为经常性收入，季度波动受Axos许可证确认影响。
代理员工云 monetization
问：代理员工云的收入增长时间安排及 monetization 方式？
答：平台迁移完成后（第一季度末）加速推出，2026年下半年开始显现价值，先反映在RPO中，投资者日将详细演示。
六、总结发言
管理层表示：2026年进入持续增长阶段，需求可见性达历史最高水平；
强调第三代平台优势，通过代理员工云、智能生活（Smart Life）及私有云能力，帮助客户简化运营、实现市场创新；
计划于2月24日在纽约证券交易所举办投资者日，分享战略和长期增长机会；
感谢团队、客户、合作伙伴和股东的支持，将继续推动宽带行业变革，助力客户成功。