开利全球2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾开利全球公司（CARR）转型成果，讨论当前市场环境、业务表现及未来战略，同时解答分析师提问。
管理层发言摘要：
David Gitlin（董事长兼首席执行官）：过去几年公司完成转型，产品组合聚焦、平衡且契合长期趋势，全球市场领先地位稳固；但北美住宅市场面临挑战，第三季度行业销量或创十多年来最差，主要受高利率、消费者压力及分销商去库存影响。
二、财务业绩分析
核心财务数据
北美住宅业务：第三季度销量预计下降超40%，销售额预计下降约30%（销售额基数约16亿美元），较此前预期短缺约5亿美元；
每股收益（EPS）：第三季度调整后每股收益面临20-25美分阻力；
库存水平：第三季度末渠道库存预计同比下降15%，第四季度末将降至2017-2018年水平。
关键驱动因素
销售额下降原因：消费者需求疲软（高利率抑制住房销售，延迟暖通空调购买）及分销商积极去库存（每月减少7500万至1亿美元库存）；
利润影响：北美住宅业务为高利润业务，销量下滑导致利润率显著承压，公司正通过减产（工厂活跃度低于预期）和成本削减（间接员工减少2000+人）应对。
三、业务运营情况
分业务线表现
商用暖通空调：销售额65亿美元，连续第五年两位数增长，北美市场超预期，数据中心业务今年销售额预计10亿美元（同比增长2倍），积压订单充足；
售后服务：连续第五年两位数增长，占总营收25%，依赖零部件销售、服务及数字化技术（如预测诊断、AI解决方案）；
住宅业务：北美市场疲软（Q3销量降超40%），欧洲热泵需求激增但整体供暖市场销量低于预期（德国住宅机组或降至60万台），中国市场渠道库存过剩。
市场拓展
新兴市场：印度、中东（沙特、阿联酋）等地区增长强劲，亚洲（除中国外）预计增长超10%；
欧洲市场：通过收购Viessmann RLC业务进入欧洲，品牌、技术领先，但需清理积压订单及适应锅炉向热泵转型（热泵需求指数级增长）。
研发投入与成果
产品创新：商用暖通空调推出Quantum Leap液冷+传统冷却集成系统，数据中心水冷/风冷磁悬浮设计领先；住宅领域开发与电池集成的热泵系统（Carrier Energy），处于现场试验阶段；
技术整合：收购Enlight（英国）增强AI热量管理能力，Systems Profi家庭能源管理系统向全球推广。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年初）
去库存：第四季度渠道库存继续减少7500万至1亿美元，年末降至疫情前水平，为2026年平衡市场奠定基础；
成本与效率：持续削减固定成本，推进全球住宅暖通空调平台化（尚未推出平台化产品，预计提升工程、库存及采购效率）。
中长期战略（2026年及以后）
业务增长：商用暖通空调（数据中心、医疗、电子制造等垂直领域）和售后服务维持两位数增长；住宅业务（北美、欧洲、中国）在低基数下有望改善；交通业务（北美卡车拖车）或释放积压需求；
新兴业务：家庭能源管理系统（HEMS）在美国推进，与热泵集成电池系统（Carrier Energy）预计2026年初商用，目标成为增长亮点。
五、问答环节要点
库存与渠道平衡：第三季度库存降15%，第四季度末达疫情前水平，预计2026年初渠道库存平衡，需求端不确定性仍存但低基数或支撑增长；
价格竞争风险：住宅市场价格与产品组合综合增长仍为两位数（略低于预期），未出现显著价格战；
政策影响：反对EPA延长410A制冷剂使用（公司已转产454B，转回将增加成本并转嫁消费者，不利就业及环保）；
市场需求驱动：住宅需求疲软源于住房销售低迷与消费者不确定性，轻型商用市场（美洲）出现稳定迹象（Q3或降3-5%）。
六、总结发言
管理层强调2025年第三、四季度需承受北美住宅市场疲软的“阵痛”（去库存、减产、成本削减），但2026年及以后公司定位积极：商用暖通空调和售后服务的两位数增长引擎稳固，住宅业务低基数下有望改善，新兴市场（印度、中东）及创新业务（Carrier Energy、HEMS）提供增量；
长期战略聚焦产品领先（商用技术、热泵转型）、成本效率（平台化、全球化布局）及市场渗透（欧洲空调、亚洲新兴市场），目标维持每年50+基点利润率扩张（历史为100基点，依赖生产力提升和有机增长）。<|FCResponseEnd|>