开利全球2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：未明确提及具体会议时间，目的为开利全球（Carrier Global）参加贝尔德全球工业会议，回顾公司发展并展望未来。
管理层发言摘要：
David L. Gitlin（董事长兼首席执行官）回顾分拆以来的进展，包括团队、文化、运营体系、售后市场、产品组合等方面的提升，强调当前聚焦“产品、售后市场和系统领域领导地位”的战略，对未来增长表示乐观。
提及2025年是公司旅程的重要部分，将从经验中学习，致力于重回超额业绩轨道，对2026年的信心与2020年分拆准备时相当。
二、财务业绩分析
核心财务数据
数据中心收入：2025年将翻倍至10亿美元，积压订单已排至2028年，2026年全球积压订单预计增长20%-25%。
售后市场：占业务的25%，过去五年双位数增长，预计未来继续保持双位数增长。
商用暖通空调业务：总额约65亿美元，其中美洲约35亿美元，数据中心业务占全球商用暖通空调的约10亿美元（70%在美洲）。
成本节约：2026年结转成本节约至少1亿美元，预计贡献每股10美分；税率和股票回购综合影响约10-15美分。
关键驱动因素
收入增长：依赖产品差异化（如磁悬浮轴承设计冷水机组）、售后市场拓展、数据中心业务扩张。
成本控制：重点削减一般及行政（G&A）部门固定成本，通过技术提升效率，不影响销售、研发等增长领域投入。
三、业务运营情况
分业务线表现
住宅业务：2025年市场销量预计750万台（低于历史平均900万台），归因于库存过剩、新房及现房销售疲软、消费者延迟更换；计划年底将现场库存降低30%至2018-2019年水平，2026年假设市场销量持平。
商用暖通空调：美洲应用业务上季度增长60%，水冷式冷水机组市场份额从分拆时的10%提升至2025年的38%，风冷式冷水机组推出2兆瓦磁悬浮轴承产品，预计2026年第一季度交付并提升份额。
数据中心业务：2025年收入翻倍，非数据中心商用业务高个位数增长，布局传统冷却、控制、液体冷却（自有1.5兆瓦CDU及与STL、Zootercore合作）。
市场拓展
区域市场：北美住宅市场短期疲软但长期看好（1.45亿套住房中90%配备暖通空调，更换需求基础稳固）；欧洲市场以德国为例，锅炉和热泵销量预计从2025年的60万台逐步恢复至历史平均80万台。
研发投入与成果：投资产品组合（如集成电池热泵）、制造和测试实验室产能，开发数字生态系统，拥有5000名工程师，聚焦系统解决方案（如数据中心Quantum Leap系统）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：假设住宅和欧洲市场无增长动力，整体有机增长预计低个位数，依赖商用暖通空调和售后市场驱动；计划在美洲住宅业务实施中个位数提价以应对成本上涨。
成本策略：继续削减固定成本，尤其是G&A部门，同时通过技术提升效率，不重新填补削减岗位。
中长期战略
市场定位：巩固全球市场领导地位，聚焦高毛利业务，利用品牌、渠道、技术和数字生态系统实现差异化。
增长方向：数据中心业务（液体冷却、CDU开发）、系统解决方案（多品牌、多渠道整合）、售后市场（零件捕获、服务附加、改装升级）。
五、问答环节要点
住宅市场疲软原因：首要为库存过剩（2024年预购导致），其次是新房及现房销售低迷（影响更换需求）、消费者因利率高企延迟更换、维修替代更换增加。
固定成本削减：重点在G&A部门（财务等支持职能），通过技术消化工作量，不影响销售、研发等增长领域人员配置，削减的成本预计不会重新增加。
定价环境：2025年第三季度整体定价同比双位数增长（含新制冷剂机组组合提升），2026年美洲住宅业务计划中个位数提价以应对铜、铝等原材料成本上涨。
系统方法实施：通过多品牌、多渠道、产品差异化（如水冷式冷水机组份额提升）和技术整合（如ALC控制+传统/液体冷却）实现，目标贡献1-2个百分点增长。
数据中心市场拓展：传统冷却（磁悬浮轴承冷水机组）、控制（AI负载管理）、液体冷却（自有CDU+初创公司合作）多线布局，不考虑大规模收购，聚焦有机增长。
六、总结发言
管理层对2026年增长前景充满信心，强调将通过严格执行、成本控制和战略投资（产品、售后、系统）重回超额业绩轨道。
资本配置优先支持有机增长和30%派息率的股息，剩余资金重点用于股票回购（2025年约30亿美元，2026年预计继续偏重回购）和小型补强收购，暂不考虑大型收购。
重申以客户和股东为中心，利用市场领导地位和差异化优势，在市场波动中创造长期价值。