Perspective2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由摩根大通医疗健康投资银行团队助理Ben Davis主持，会议目的为在摩根大通医疗健康大会上进行公司演示，随后进行问答环节。
管理层发言摘要：
Johan Spoor（首席执行官）：强调以患者为中心，通过放射性药物从内到外治疗癌症，核心在于专有的螯合剂平台、强效α粒子载荷及商业制造能力；介绍公司使命是通过精准靶向治疗改变患者生活，展示了神经内分泌癌患者经VMT AlphaNet治疗后肿瘤显著缩小的案例。
二、财务业绩分析
核心财务数据
现金储备：截至上一次季度报告，公司拥有1.74亿美元现金，预计可维持至2026年底。
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：暂无信息
资产负债表关键指标、现金流情况：暂无信息
关键驱动因素：暂无信息
三、业务运营情况
分业务线表现
VMT AlphaNet项目（神经内分泌肿瘤）：靶向SSTR2，1期数据显示总体缓解率39%（所有肿瘤表达患者达44%），78%患者随访超一年仍无进展，安全性良好，无严重不良事件，获FDA快速通道资格，正推进剂量递增至6毫居里。
黑色素瘤项目（MC1R靶向）：针对50%表达MC1R的转移性黑色素瘤患者，评估单药及与nivolumab联合治疗，3毫居里剂量组患者疾病稳定，PFS超预期（预期2-5个月），5毫居里剂量未达同等疾病控制效果，目前聚焦3毫居里剂量探索。
FAPα泛肿瘤项目：靶向实体瘤基质中的FAPα，药物设计为全新结构，肿瘤滞留时间长（至少两个半衰期），已完成2.5毫居里剂量入组，正推进5毫居里剂量患者入组，旨在重塑肿瘤微环境，覆盖多种实体瘤适应症。
研发投入与成果
专有技术平台：开发专有的铅特异性螯合剂，优化生物分布，实现高肿瘤摄取、低非肿瘤摄取，净零电荷设计减少肾脏摄取；利用铅203（成像）与铅212（治疗）的“元素双胞胎”特性，实现治疗前无创成像评估患者适用性。
临床进展：三个项目均处于临床阶段，2026年计划更新VMT AlphaNet、黑色素瘤及FAPα项目数据；VMT AlphaNet获快速通道资格，有望作为生长抑素类似物治疗后的一线替代方案。
运营效率
端到端制造能力：拥有商业化就绪场地，储备母同位素（钍228），可自主生产剂量并实现当日配送；正在建设芝加哥、休斯顿、洛杉矶等多地生产站点，构建全国供应链网络。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
数据更新：年中更新VMT AlphaNet和黑色素瘤项目数据，年底更新FAPα项目数据；推进VMT AlphaNet剂量递增至6毫居里，评估5毫居里剂量用于注册试验的可行性。
临床推进：扩大临床试验站点，加速患者入组；探索黑色素瘤项目单药与联合治疗的疗效差异。
中长期战略
管线拓展：基于FAPα泛肿瘤特性，覆盖多种实体瘤适应症；利用铅212平台开发更多靶向药物，聚焦肿瘤特异性靶点。
供应链建设：构建覆盖美国主要地区的生产网络，确保药物保质期内（24小时）送达患者；与美国能源部等合作保障钍228供应。
行业定位：推动放射性药物成为肿瘤治疗的核心支柱，通过精准靶向和治疗诊断结合提升患者获益。
五、问答环节要点
投资者理解与公司定位
问：投资者对公司故事缺少什么理解？
答：公司不仅是临床或发现阶段公司，而是垂直整合企业，涵盖研发、制造、供应链全流程，出于商业可扩展性需要自主掌控关键环节。
临床医生反馈
问：ASCOGI上VMT AlphaNet数据的临床医生反馈如何？
答：反馈积极，医生主动寻求参与研究，认为药物安全性和疗效潜力突出，希望将患者纳入试验或未来注册试验。
研发进展速度
问：VMT AlphaNet两年内从首次人体给药推进至考虑注册试验，原因是什么？
答：神经内分泌肿瘤患者和医生对α疗法认知度高，追求更优疗效；患者群体教育程度高，推动入组意愿；数据安全性和缓解率良好，获FDA支持。
同位素供应
问：扩大至商业规模时，母同位素（铅212）供应是否存在风险？
答：铅212源自钍228（半衰期2年），可长期储存；美国能源部及全球多个司法管辖区可生产钍228，公司储备充足，供应链稳定。
数据转化与预期
问：VMT AlphaNet临床数据是否符合设计预期？
答：动物实验中优化的肿瘤摄取/非肿瘤摄取特性在人体中得到验证，缓解率和安全性超预期，小鼠数据成功转化。
放射性药物行业推广
问：推动放射性药物广泛应用的关键因素是什么？
答：临床数据证明患者获益（如筛选+靶向治疗改善预后）；行业需解决临床医生培训、供应链网络及报销问题，诺华等企业已奠定教育基础。
供应链基础设施
问：铅212半衰期短（10小时），如何实现大规模患者覆盖？
答：构建区域生产网络（如新泽西、爱荷华、芝加哥等站点），药物保质期约24小时，通过本地化生产确保及时配送。
六、总结发言
管理层强调以患者为核心，通过精准靶向的放射性药物（如VMT AlphaNet）为癌症患者提供安全有效的治疗方案；
未来将持续推进临床项目数据更新，加速注册试验，扩大生产与供应链网络；
致力于将放射性药物发展为肿瘤治疗的重要支柱，通过技术创新和垂直整合实现长期增长，最终改变更多患者生活。