CB乡村店2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，主要讨论2025财年第四季度业绩（截至2025年8月1日）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第四季度业绩及展望未来，提醒听众注意前瞻性陈述风险，提及非GAAP指标使用及调节表位置。
管理层发言摘要：
Julie Felss Masino（总裁兼CEO）：强调Cracker Barrel作为“美国前廊”的品牌定位，重视顾客对品牌焕新和门店改造的反馈，已采取措施恢复传统元素（如换回“Old Timer”标志、暂停现代风格改造），计划通过聚焦食品质量、顾客体验及品牌传统重回增长轨道。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收： 第四季度总营收8.68亿美元，其中餐厅收入7.182亿美元，零售收入1.498亿美元；剔除上一财年第53周影响后，总收入增长4.4%。
可比店销售： 餐厅可比店销售额增长5.4%（连续第五个季度正增长），零售可比店销售额下降0.8%；店外销售占餐厅销售额的18.1%，同比提升约100个基点。
利润与EPS： GAAP稀释后每股收益0.30美元，调整后稀释后每股收益0.74美元；调整后EBITDA为5570万美元，占总收入的6.4%，剔除第53周影响后同比增长8%。
资产负债表与现金流： 期末净债务4.45亿美元（同比减少1960万美元）；第四季度资本支出4540万美元，全年1.586亿美元（含门店维护1.05亿美元、改造2000万美元等）。
关键驱动因素
营收增长受餐厅可比店销售增长（定价5.4%、菜单组合有利1%）驱动；零售收入下滑部分受0.8%可比店销售下降影响。
成本方面，餐厅销货成本率同比上升0.3个百分点至26.3%（主要因商品通胀2.3%及促销浪费增加），人工成本率下降1个百分点至36.5%（得益于生产力提升及周转率改善）。
三、业务运营情况
分业务线表现
餐厅业务： 连续五季度可比店销售正增长，晚餐客流量在第四季度实现1%正增长（2019财年以来首次，不含疫情）；推出“Campfire Meals”等促销活动，秋季菜单新增香草烤鸡等菜品，优化招牌饼干等核心产品制作流程。
零售业务： 可比店销售下降0.8%，销货成本率上升0.9个百分点至51%（主要因关税支出增加240万美元）；计划通过供应商谈判、调整商品组合及SKU精简（预计减少10%）缓解关税影响。
市场拓展
忠诚度计划“Cracker Barrel Rewards”会员数超900万（两年增长300万），占跟踪销售额的35%以上；近期会员增长加速，Q1至今新增40万人（其中近四周新增30万人）。
运营效率
后厨优化分三阶段推进，第一阶段于Q3推出，第二阶段于Q4末在15家门店试点，旨在提升食品质量与效率；小时工周转率过去两年改善19个百分点。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期： 总收入预计33.5-34.5亿美元（假设客流量下降4%-7%，定价上涨4%-5%），调整后EBITDA预计1.5-1.9亿美元；Q1调整后EBITDA预计显著低于去年同期（受客流量下降7%-8%及1600万美元额外费用影响）。
战略重点： 暂停门店改造，聚焦维护性资本支出（占比60%）；推进“Front Porch Feedback”计划收集顾客反馈，加大营销投入以恢复客流量。
中长期战略
资本支出： 2026财年计划资本支出1.35-1.5亿美元（维护60%、技术及战略35%、新门店5%），未来长期维护性支出预计维持在通胀调整后1.25亿美元左右。
成本节约： 仍计划实现5000万-6000万美元成本节约（含后厨优化等多举措），但时间框架可能调整。
五、问答环节要点
客流量与营销
自8月19日标志更换以来客流量下降约8%，预计Q1整体下降7%-8%，下半年改善速度将快于上半年；营销支出占比将高于2025年，重点通过广告、体育赛事赞助（如纳斯卡比赛）及促销活动恢复客流。
食品质量与菜单策略
食品质量改善计划为原有多年计划一部分，非因近期反馈临时启动，包括优化饼干、肉糕等核心产品制作流程，推进后厨三阶段优化以提升一致性与效率。
定价与成本
2026财年计划定价上涨4%-5%（客单价约15美元，仍具竞争力），预计通过“杠铃定价”（维持入门价格点）及忠诚度计划缓解顾客压力；商品通胀预计2.5%-3.5%，小时工资通胀3%-4%。
资本配置与股东回报
董事会授权1亿美元股票回购计划并维持季度股息0.25美元/股；资本配置优先考虑核心业务投资、保守资产负债表及股东回报，回购节奏将视业绩恢复情况而定。
六、总结发言
管理层重申对品牌传统的重视，将通过恢复经典元素（标志、门店装饰）、聚焦食品质量与顾客体验、优化成本结构等举措重回增长轨道。
强调团队执行力与资产负债表稳健性，对长期发展保持乐观，计划在2026财年逐季改善客流量，确保品牌持续服务家庭顾客。