卡博特2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为卡博特公司2025财年第四季度业绩电话会议，参会者初始为仅收听模式，后续设问答环节（提问方式为电话按星号11），提示会议正在录制。
管理层发言摘要：
史蒂文·德拉亨特（投资者关系及财务主管）：介绍参会管理层，说明业绩报告及演示文稿已发布，提示前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，提醒高管将出售股份以支付股权激励相关税费。
肖恩·D·基奥恩（总裁兼首席执行官）：宣布投资者关系 leadership 变动（罗伯特·布里斯特将接任副总裁，史蒂文·德拉亨特转任财务主管）；回顾2025财年业绩，强调在宏观经济动荡下实现创纪录调整后每股收益7.25美元（同比增长3%），现金流强劲，资产负债表稳健；提及收购墨西哥补强炭工厂、电池材料业务增长及可持续发展成就（连续五年Ecovadis白金评级）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第四季度调整后每股收益1.70美元（同比下降6%）；2025财年调整后EBITDA 8.04亿美元（同比增长3%，利润率22%），调整后ROIC 18%。
现金流与资产负债表：2025财年运营现金流6.65亿美元，自由现金流3.91亿美元；年末净债务与EBITDA比率1.2倍，流动性15亿美元，现金余额2.58亿美元，债务余额11亿美元。
资本支出：第四季度6400万美元，2026财年预计2-2.5亿美元。
股东回报：2025财年股息9600万美元（含5%增长），股票回购1.68亿美元，合计返还股东2.64亿美元。
关键驱动因素
业绩变动原因：第四季度EBIT下降因补强材料和性能化学品部门销量下滑；2025财年EBITDA增长得益于全球资产优化、成本降低及执行效率提升，抵消了销量下降的影响；税率上升（27%）受收益地域组合及全球最低税实施影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
补强材料：第四季度EBIT同比降400万美元，销量降5%（美洲-7%、亚太-6%、欧洲+5%）；2025财年EBIT同比降2900万美元，销量降5%，部分被成本降低和有利汇率抵消。
性能化学品：第四季度EBIT同比降200万美元，销量降5%（欧洲建筑应用疲软）；2025财年EBIT同比增3000万美元，受益于金属氧化物和电池材料销量增长及成本优化。
市场拓展与研发
电池材料：2025财年贡献毛利增长20%，推出储能系统锂离子电池用导电炭产品Litex 95F，高性能导电添加剂混合物销量强劲增长（受益于收购深圳三束纳米材料）。
可持续发展：发布2025年可持续发展报告，公布2030年目标，连续五年获Ecovadis白金评级（位列基础化学品制造业前1%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：调整后每股收益预计6-7美元（受终端市场需求及轮胎合同谈判不确定性影响）；第一季度补强材料EBIT预计环比降1500-2000万美元，性能化学品EBIT预计与第四季度基本持平。
资本分配：计划资本支出2-2.5亿美元，股票回购1-2亿美元，维持股息增长。
中长期战略
行业趋势判断：预计锂离子电池市场未来三年复合年增长率约20%，聚焦电池材料、基础设施、替代能源、数字化等增长领域；汽车和建筑行业预计随降息周期逐步复苏。
挑战与应对：西方市场轮胎生产受亚洲进口冲击，密切关注贸易政策（如美国关税、巴西反倾销措施、欧盟调查）对进口的影响。
五、问答环节要点
运营与产能
橡胶炭区域运营率：北美75-80%，欧洲约85%，南美70%左右，亚太较高；整体基本稳定，受亚洲轮胎进口影响显著。
陶氏欧洲硅氧烷工厂关闭影响：与陶氏就原料供应协议（至2028年底）进行谈判，尚未明确影响。
合同与价格
轮胎合同谈判：已完成约25%（低于去年同期45%），谈判延迟因需求不确定性，预计2026年整体合同价格低于去年。
业务展望
性能化学品：2026年销量预计增长，主要来自电池材料等目标领域；汽车相关高毛利业务与增长领域毛利基本平衡，整体组合毛利影响中性。
六、总结发言
管理层总结：2025财年在宏观经济、地缘政治和贸易动荡中实现强劲财务表现，现金流和资产负债表稳健；2026财年面临终端市场不确定性，将聚焦运营优势（资产优化、成本控制）、商业卓越（价格与销量平衡）及资本纪律（战略投资与股东回报）；长期看好电池材料等增长领域，等待周期性行业复苏，关注贸易政策对轮胎进口的影响以改善西方市场需求。