Capital Clean Energy2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月30日
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度财务业绩，包含演示环节与问答环节；强调会议录制及前瞻性陈述风险提示。
管理层发言摘要：
Brian Gallagher（投资者关系副总裁）：Q3在战略目标上取得三大进展，包括签订LNG船长期租约、出售集装箱船、完成新造船融资；持续经营业务净收入2310万美元，维持每股15美分股息分配，连续74个季度派息。
Jerry Kalogiratos（首席执行官）：Q3为常规运营季度，完成第13艘集装箱船出售（24个月内），持续推进向气体运输转型；两艘LNG船完成首次特别检验，总成本880万美元，停租38天；资产负债表稳健，净杠杆率低于50%，新造船融资进展顺利。
二、财务业绩分析
核心财务数据
持续经营业务净收入：2310万美元（受特别检验及集装箱船分类调整影响）；
股息：每股0.15美元，连续第74个季度派息；
现金及融资：季度末现金余额3.3232亿美元，新造船计划总投资23亿美元，已支付预付款5.8亿美元；出售集装箱船净收益2600万美元（未计入季度末现金）；
租约积压：LNG船队确定租约收入28亿美元（93年），若行使所有选择权则达40亿美元（126年），平均租约期限6.9年。
关键驱动因素
业绩变动原因：两艘LNG船特别检验（成本880万美元）及集装箱船“曼萨尼约快航号”归类为终止经营业务，对季度业绩产生影响；
现金流预期：新造船融资完成后，预计交付完毕将产生2.16亿美元净权益流入（未含现有船队现金流）。
三、业务运营情况
分业务线表现
LNG运输：12艘LNG船为持续经营核心，完成两艘船特别检验（船龄5年），提前完成且成本可控；新签1艘LNG船长期租约（7年+3个1年选择权），2028年Q1开始部署；
集装箱运输：剩余2艘集装箱船均有长期租约，已出售13艘（24个月内），逐步退出该业务。
市场拓展
客户多元化：最新LNG租约对手方为新客户，现有客户中单一最大占比不超过合同收入积压的19%；
多气体运输船：首艘2000立方米多气体运输船（液态二氧化碳/LPG/氨等）将于2026年1月交付，市场需求集中在4-12个月期限，TCE费率约900美元/天-100万美元/月。
运营效率
船舶处置：老旧集装箱船持续出售，仅剩2艘；LNG船特别检验效率提升，提前完成且成本符合预期；
成本控制：新造船融资按计划推进，假设按现有融资条款，交付后净权益流入可达2.16亿美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2027年）
新造船交付：多气体运输船于2026年1月起开始交付，LNG船2026-2027年交付；首艘多气体船计划在半冷冻LPG/石化运输市场运营；
租约签订：推进剩余3艘未确定租约LNG新造船的长期租约谈判，目标锁定2027年后市场需求。
中长期战略（2027年后）
市场趋势判断：LNG运输市场预计2027-2028年出现供应拐点，老旧蒸汽动力船拆解加速（2025年已拆解14艘），叠加新液化项目FID增长，高效船舶需求将上升；
公司定位：聚焦气体运输，目标成为美国证券交易所上市企业中最大LNG运输船队运营商，拥有10艘多气体运输船，专注最新一代高效船舶。
五、问答环节要点
租船费率与市场动态
问：新签LNG租约费率与市场水平对比及未来趋势？
答：最新租约费率（7年+选择权）高于前两份，处于市场高端（80多美元高位至90美元低位），预计2027年后交付船舶费率将更强，因FID项目需求增长推动。
LNG项目延迟影响
问：卡塔尔Northfield等项目延迟对运输船市场的影响？
答：多数延迟已纳入市场定价，特朗普政府恢复项目许可后，预计2028-2030年项目启动节奏稳定；船东可通过短期租约或调整新造船交付时间应对，公司对市场平衡有信心。
现货市场占比与船舶处置
问：LNG现货运输市场占比及老旧船动向？
答：现货市场占比低于15-20%，以老旧蒸汽动力船为主；2025年已拆解14艘LNG船（平均船龄26年），16-18%蒸汽船闲置，预计未来更多老旧船因缺乏租约及特别检验成本压力拆解。
多气体运输船市场兴趣
问：多气体运输船租约洽谈进展？
答：首艘2000立方米多气体船（2026年1月交付）受租船人关注，因其具备液态CO2/LPG/氨等多货种运输灵活性，目标市场为半冷冻LPG及石化贸易，当前需求期限4-12个月，费率水平健康。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续推进向气体运输转型，聚焦LNG及多气体运输船业务，剩余3艘未确定租约LNG新造船将积极寻求长期租约；
市场前景判断：LNG运输市场2027-2028年将迎来供需拐点，老旧船拆解加速、新液化项目需求增长支撑高效船舶费率；
战略重点：巩固租约覆盖（当前6.9年），优化资本结构，利用新造船融资及现金流优势，在市场拐点前奠定领先地位。