Carlyle Credit2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
Joseph Castilla介绍会议议程，强调非GAAP指标使用及前瞻性陈述免责声明；
管理层团队包括CEO Nishil Mehta、董事会主席Lauren Basmadjian和CFO Nelson Joseph。
管理层发言摘要：
维持月股息每股10.5美分（年化22.1%），覆盖率达174%；
强调通过CLO再投资期管理和高质量结构配置实现防御性组合。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3总投资收入：860万美元（每股0.43美元）；
净投资收入：400万美元（每股0.19美元）；
调整后净投资收入：450万美元（每股0.22美元）；
核心净投资收入：每股0.35美元，股息覆盖率111%；
净资产值：每股6.51美元（基于第三方买方报价）。
关键驱动因素
贷款重新定价导致GAAP收益率下降（市场整体利差收缩50个基点）；
通过CLO重置和组合优化对冲收益率压力；
浮动利率特性使美联储降息影响中性。
三、业务运营情况
组合表现
新增CLO投资2810万美元，加权平均GAAP收益率14.6%；
退出7项CLO投资（总收益1620万美元），完成两项增值重置；
组合加权平均超额抵押缓冲4.5%，次级缓冲健康；
底层贷款违约率1.2%（远低于市场3.8%）。
市场动态
二季度CLO发行量420亿美元，贷款市场40%交易价高于面值；
借款人平均EBITDA增长5.1%，利息覆盖率3.4倍；
利用20人信用分析团队实施自下而上基本面分析。
四、未来展望及规划
短期策略
继续通过CLO重置和再融资优化利差套利；
评估欧洲CLO投资机会（未来3-6个月可能布局）；
审慎使用3000万美元信贷额度作为营运资金工具。
长期定位
维持"高质量风险调整机会"投资理念；
平衡股息收益与长期总回报潜力。
五、问答环节要点
组合收益率趋势
问：贷款重新定价是否持续压制收益率？
答：通过重置活动和组合轮动对冲，预计美联储降息影响有限。
欧洲扩张
问：为何无欧洲CLO持仓？
答：具备投资能力，正积极评估相对价值机会。
资本管理
问：是否考虑股份回购？
答：持续讨论股价低于NAV时的回购可行性。
六、总结发言
强调组合防御性配置和主动管理优势；
承诺通过严格投资流程为投资者创造持续回报；
保持与市场沟通透明度。