嘉年华邮轮2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：公布2025年第三季度财报业绩，回顾运营表现并展望未来战略。
管理层发言摘要：
CEO Josh Weinstein强调本季度业绩创纪录，收入、收益率、EBITDA等核心指标均达历史新高，净收入20亿美元，同比超疫情前基准近10%；
重点提及ROIC达13%（2007年以来首次进入两位数），净债务与EBITDA比率降至3.6倍，接近投资级水平；
宣布新邮轮“星际公主号”加入船队，Celebration Key目的地成功运营，2026年将贡献280万宾客访问量。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第三季度净收入超预期1.82亿美元，达每股0.13美元；全年 guidance 第三次上调；
收益率与成本：同船收益率增长4.6%，超 guidance 1.1个百分点；不含燃料的单位成本低于 guidance 1.5个百分点；
资本指标： trailing 12个月ROIC 13%；净债务与EBITDA比率3.6倍（2024年底为4.3倍）；客户存款达71亿美元，创第三季度纪录。
关键驱动因素
收入增长：近期需求强劲推动票价上涨，船上消费持续增长；
成本控制：成本节约举措落地，燃料效率提升降低消耗成本；
财务优化：再融资110亿美元降低利率，提前偿还10亿美元债务，信用评级获穆迪上调。
三、业务运营情况
分业务线表现
加勒比海目的地：Celebration Key开放后获好评，已接待近50万宾客，2026年预计280万宾客访问，码头扩建后可同时停靠4艘船；Relax Away Half Moon Cay码头扩建工程将于2026年年中完工；
品牌升级：Aida品牌“Evolutions计划”推进，第二艘邮轮Aida Luna即将进入干船坞改造；嘉年华品牌计划推出新营销活动及增强版忠诚度计划。
市场拓展
全球运力布局：阿拉斯加、欧洲市场表现强劲，欧洲业务占比接近30%，阿拉斯加业务接近两位数增长；
母港与航线：20艘嘉年华邮轮将从12个母港出发前往Celebration Key，1/5加勒比海航线将覆盖两大私人目的地。
运营效率
成本 discipline：第三季度成本节约举措贡献每股0.03美元收益；
干船坞规划：2026年干船坞费用预计影响成本1个百分点，2027年计划减少干船坞天数。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：运力增长仅0.8%，目前已预订50%航次，票价创历史新高；预计净债务与EBITDA比率降至3.5倍；
战略重点：Celebration Key全年运营、Relax Away Half Moon Cay新码头启用；推出Carnival Rewards忠诚度计划（6月上线，预计影响下半年收益率50个基点）。
中长期战略
资本回报：杠杆率达标后将启动股东回报，优先考虑恢复股息，不排除回购；
品牌与资产：持续推进船队现代化（Aida七艘船改造、嘉年华ACE级新船计划）；拓展目的地网络，提升加勒比海市场份额；
财务目标：净债务与EBITDA比率目标低于3倍，争取投资级评级。
五、问答环节要点
预订趋势与定价
2026年预订量达历史新高，欧美市场票价均创纪录；Celebration Key对航线票价有正向拉动，但具体幅度未量化；
消费者需求与竞争
低端消费者未显疲态，品牌预订量同比增长（如嘉年华2025年第三季度预订量较2024年增长8%）；
加勒比海市场竞争加剧，但公司凭借目的地优势和品牌忠诚度维持定价权；
成本与阻力因素
2026年成本阻力包括忠诚度计划（50基点）、干船坞（100基点）、目的地运营（50基点），计划通过规模效应和效率提升抵消；
资本配置
优先去杠杆至3倍以下，2026年可转向股东回报；今日宣布赎回剩余可转债，使用5亿美元现金，预计减少净债务6亿美元。
六、总结发言
管理层对业绩表现高度满意，强调ROIC达13%验证运营效率提升，低成本、高收益战略见效；
未来重点推进“财务堡垒”重建（去杠杆、投资级评级）、股东回报（股息+回购）及品牌升级（目的地、船队、营销）；
长期看好邮轮行业增长潜力，公司凭借多元化布局（加勒比海、欧洲、阿拉斯加）和差异化体验（私人目的地、忠诚度计划）持续提升市场份额。