Cadre Holdings2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
会议形式为炉边演讲，先由管理层进行10-15分钟概述，随后开放问答环节；目的是介绍公司历史、上市后举措及未来计划。
管理层发言摘要：
Brad Williams（总裁兼首席运营官）：公司是为关键工作专业人员提供高度工程化安全设备的全球领导者，历史可追溯至1964年（前身为枪套公司），2020年上市后通过收购扩展至核市场；核心市场为公共安全（执法、军事）和核能，采用Cadre运营模式提升效率与创新；未来计划继续多元化，聚焦公共安全和核领域并购，目标有机增长3%-5%及年收购收入1亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
自2020年IPO以来：收入增长超55%，调整后EBITDA增长超97%，调整后EBITDA利润率扩大超740个基点；
毛利率：45%-50%；
财务目标：计划将调整后EBITDA从当前十几岁高位提升至20年代中期；
杠杆率：收购Tier Tactical后按预计EBITDA计算低于2.5。
关键驱动因素
收入增长由公共安全（预算强劲、产品更新周期稳定）和核领域（环境修复、国防、商业核能增长）双引擎驱动；
运营模式提升材料及劳动力生产力，整合收购公司以优化成本结构。
三、业务运营情况
分业务线表现
公共安全：
枪套：全球领导者，美国执法和军事市场份额超90%，海外份额15%-20%（2022年收购欧洲Radar公司拓展国际市场），更新周期5-7年；
防弹衣：美国市场份额30%-40%（硬/软装甲），欧洲有英国、立陶宛制造设施，更新周期约5年；
爆炸物处理（EOD）：防爆服全球份额87%-90%，爆炸传感器获美国战争部5000万美元IDIQ合同（首份采购订单1000万美元）。
核领域：
环境修复：提供运输容器、通风/ containment系统及非破坏性检测设备，服务冷战遗留场地清理；
国防：支持钚pit生产设施建设，提供组件设备；
商业核能：覆盖传统反应堆及小型模块化反应堆（SMRs），提供临界事故报警系统等。
市场拓展
公共安全：国际市场以欧洲为重点，通过本地化制造（如Radar）提升份额；
核领域：关注全球环境修复、国防及商业核能机会，受益于SMRs投资增长。
研发投入与成果
核心技术：通过Cadre运营模式推动创新，聚焦材料轻量化、防护性能提升；
收购整合：收购Tier Tactical获得硬装甲技术及7000吨压力机（全球不超过五家拥有），支持先进弹道材料生产。
运营效率
全球布局：21个制造基地，2600余名员工，优化供应链及本地化生产；
精益管理：通过运营模式提升跨部门协作，加速收购公司整合。
四、未来展望及规划
短期目标（年度）
有机增长：3%-5%；
并购目标：每年新增1亿美元收购收入；
财务指标：毛利率维持45%-50%，调整后EBITDA向20年代中期提升。
中长期战略
市场拓展：公共安全深化国际布局（提升海外枪套、防弹衣份额），核领域扩大三大垂直市场（环境修复、国防、商业核能）渗透；
并购方向：持续聚焦公共安全和核领域，评估新垂直领域机会；
技术升级：推进运营模式迭代，整合人工智能实用工具（如网络安全、客户服务优化）。
五、问答环节要点
当前市场环境对比
问：与12个月前相比，当前环境及展望如何？
答：公共安全预算支出强劲（联邦投资增加），核领域3-5年预计增长4%-6%，2025年订单推迟为短期异常，2026年将恢复。
人工智能影响
问：人工智能对业务的影响及应用？
答：聚焦实用工具整合（如网络钓鱼防护、客户交易优化），不进行大规模研发投入，优先提升基础设施安全与运营效率。
竞争格局
问：主要市场竞争优势？
答：公共安全各细分领域份额领先（枪套、EOD防爆服全球龙头），核领域通过技术和垂直整合形成差异化；收购Tier Tactical补充国际高利润率客户及硬装甲能力。
核领域战略
问：核市场细分及前景？
答：三大垂直领域——环境修复（长期稳定需求）、国防（钚pit生产设施建设）、商业核能（SMRs增长），均具备政策与资金支持。
六、总结发言
管理层对公司定位（关键工作专业人员安全设备领导者）、历史发展及未来战略（有机增长+并购、运营模式驱动效率、核与公共安全双轮扩张）充满信心；
强调团队执行力与全球布局优势，感谢投资者持续关注。