Central Puerto2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为汇报2025年第三季度业绩并回答提问；提及会议配有幻灯片演示，可在公司网站投资者板块查看，活动正在录制，回放将在未来几天提供。
管理层发言摘要：
Maria Laura Feller（投资者关系负责人）：第三季度经调整EBITDA达1.011亿美元，环比增64%、同比增8%；总收入2.339亿美元，环比增30%、同比增26%；总发电量4539吉瓦时，环比增4%、同比降20%；净杠杆率0.5倍，财务状况稳健；穆迪将公司评级从AA-上调至AA；成功中标205兆瓦时电池储能项目，计划2027年年中运营；能源秘书处第400号决议推动电力市场自由化，带来业务机遇。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2.339亿美元，环比增30%，同比增26%；收入结构为53%现货、47%合同，63%以美元计价。
经调整EBITDA：1.011亿美元，环比增64%，同比增8%；过去12个月经调整EBITDA 3.175亿美元。
资本支出：7610万美元，含4850万美元收购Cavashate太阳能农场、Briada Lopez联合循环电站和San Carlo太阳能农场收尾及维护支出。
资产负债表关键指标：总金融债务4.52亿美元，现金及等价物2.92亿美元，净债务1.599亿美元，净杠杆率0.5倍。
关键驱动因素
营收增长：可再生能源合同销售额增加、火电燃料成本转嫁、Central Costanera维护后恢复运营；可再生能源发电收入增24%（发电量环比增21%），火电收入因燃料成本转嫁和Central Costanera恢复运营增长。
成本与利润：燃料成本有效转嫁至收入，推动EBITDA增长；美元计价收入占比高，降低货币风险。
三、业务运营情况
分业务线表现
可再生能源：发电量环比增21%，风电场及新收购Cafa Chate太阳能电站贡献显著；San Carlos太阳能农场和Brigadier Lopez联合循环电站接近商业运营。
火电：火电机组可用率88%，联合循环机组96%；6号终端燃料成本转嫁推动合同收入增长，Central Costanera维护后恢复运营提升发电量。
水电：因Commawa地区水文条件不佳，发电量同比下降。
市场拓展
成功收购80兆瓦Cavashate太阳能农场，中标205兆瓦时电池储能项目（Central Porto综合体150兆瓦、Central Costa Nera综合体55兆瓦）。
运营效率
资本支出聚焦增长项目，Briada Lopez联合循环电站和San Carlo太阳能农场接近COD；电池储能项目预计2027年年中运营，资本支出1.3亿至1.4亿美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
完成电池储能项目建设，预计2026年完工；San Carlos太阳能农场和Brigadier Lopez联合循环电站贡献全年收入，预计分别带来300万至500万美元、6000万至6500万美元EBITDA。
电力市场自由化下，预计EBITDA增长20%-25%，20%发电量可出售给大型用户，正积极拓展相关合同。
中长期战略（2027年及以后）
电池储能项目2027年年中全面运营，提升可再生能源消纳能力；关注能源市场自由化带来的机遇，优化收入结构。
参与水电拍卖，评估新增水电资产机会。
五、问答环节要点
市场自由化影响
问：未来两年EBITDA改善幅度及与大型用户签约可能性？
答：预计EBITDA增长20%-25%（约7000万至8000万美元），取决于机组调度和燃料消耗；美元计价稳定收入，已开始向大型用户销售，目前大型用户多与可再生能源签约，正拓展未签约用户，预计年内达成20%签约目标。
资产与资本配置
问：是否考虑资产出售及火电新项目规划？
答：暂不考虑资产出售，认为现有资产有涨价空间；新火电项目短期难启动，预计政府将推出小型开式循环机组等容量拍卖。
新增产能贡献
问：San Carlos等项目第四季度及全年收入/利润贡献？
答：San Carlos第四季度贡献11月半月和12月全月收入，全年EBITDA预计300万至500万美元；Brigadier Lopez预计12月中旬运营，第四季度贡献有限，全年EBITDA预计6000万至6500万美元。
资本支出与股息
问：2026年资本支出及年底是否额外分红？
答：2026年资本支出主要为电池储能项目（1.3亿至1.4亿美元)，预计当年完工；是否额外分红取决于水电拍卖结果。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续执行增长战略，依托电力市场自由化机遇，推动可再生能源和储能项目发展，优化收入结构；强调公司财务稳健性和运营效率，对2026年及长期增长有信心。
公司愿景：成为电力市场自由化进程中的领先企业，通过资产优化和项目拓展提升长期价值。
战略重点：完成现有增长项目（电池储能、太阳能/联合循环电站），积极参与水电拍卖，拓展大型用户合同，把握市场自由化带来的定价和销售灵活性。