Cerus2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为Cerus公司2025年第三季度财报电话会议，提及会议正在录制，并介绍参会管理层及分析师。
管理层发言摘要：
Obi Greenman（总裁兼首席执行官）：强调公司持续保持强劲势头，在商业、运营和财务方面执行稳健，在年初制定的发展优先事项上持续取得进展；指出全球约25%的血小板供应采用含病原体灭活和激活的护理标准，为未来收入增长奠定基础。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3产品收入达5270万美元，创历史新高，同比增长15%；前九个月产品收入1.484亿美元，同比增长15%；上调2025年全年产品收入指引至2.02-2.04亿美元（此前为2.00-2.03亿美元）。
利润：Q3非GAAP调整后EBITDA为500万美元，连续第六个季度为正；年初至今非GAAP调整后EBITDA 610万美元。
其他：Q3政府合同收入750万美元（去年同期460万美元）；期末现金及等价物7850万美元。
关键驱动因素
营收增长主要由全球血小板销售及美国IFC（Intercept Fibrinogen Complex）销售驱动；欧洲、中东和非洲地区血小板销售健康增长，INT200照明设备安装贡献收入。
毛利率：Q3产品毛利率53.4%（去年同期56.9%），受进口关税、通胀压力及IFC治疗生产成本上升影响；IFC业务从成品销售向试剂盒销售模式转变有望提升毛利率。
三、业务运营情况
分业务线表现
血小板业务：美国血小板业务为核心基础，市场渗透率从去年的60%出头提升至约60%中段，预计可进一步提升至70%以上乃至80%以上；欧洲、中东和非洲地区血小板销售增长强劲，INT200照明设备在欧洲 launch 进展顺利，客户兴趣浓厚，Q3完成多个系统安装。
IFC业务：客户需求（以治疗剂量当量衡量）Q3增长超100%，收入增长近70%；销售模式从直接向医院销售成品转向向血站销售试剂盒，Q3约70%的剂量当量单位销售与试剂盒相关（去年同期不足25%），预计2026年底几乎所有ISC销售采用试剂盒形式。
市场拓展
国际市场：欧洲地区，德国作为欧洲最大单一市场，Cirrus被德国红十字会选中支持INITIATE研究，评估病原体减少的血小板；INT200照明设备在欧洲安装量预计Q4显著增加。
美国市场：血小板市场渗透率持续提升，医院对100%病原体灭活血小板库存需求增加；IFC业务血站试剂盒销售加速。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及2026年初）
2025年：预计全年实现正非GAAP调整后EBITDA及正运营现金流；Q4 INT200照明设备安装量显著增加，全年IFC销售额预计1600-1700万美元。
2026年：预计INT200照明设备于年中向FDA提交美国PMA申请；启动新的血小板临床研究以延长Intercept血液系统对血小板的保质期；IFC业务试剂盒销售模式持续推进。
中长期战略
研发管线：美国第三阶段Redis试验（红细胞）最后一名患者已入组，结果预计2026年下半年公布；欧洲intercept红细胞监管审查预计CE标志决定推迟至少六个月；持续推进下一代基于LED的INT200照明设备的全球推广。
五、问答环节要点
毛利率相关
问：2026年毛利率不利因素哪些会缓解或持续，有何措施稳定利润率？
答：外汇、关税等外部因素难控，但业务增长、规模经济及产品组合优化可控；IFC向试剂盒销售模式转变将推动毛利率扩张。
IFC供应能力
问：未来几季度如何满足IFC增长需求，供应链及制造方面有何保障？
答：生产和供应能力已显著改善，大型血站获得相关批准，血站对生产ISC兴趣浓厚且积极寻求跨州运输许可，供应在可预见未来无虞。
IFC试剂盒模式转变
问：转向试剂盒模式的决策时间及驱动因素？
答：主要出于市场准入考虑，可利用血站现有销售渠道扩大推广、降低SG&A费用，同时借助血站与医院现有合同缩短签约周期，且该模式能提升毛利率。
运营费用可持续性
问：Q3运营费用低于预期且环比下降，原因及2026年展望？
答：Q2存在累积薪酬成本追赶导致基数较高；业务模式聚焦集中客户群以获取杠杆，预计2026年SG&A费用将产生超额收入增长杠杆，研发费用相对稳定，Redis试验结果公布后或略有下降。
六、总结发言
Obi Greenman总结Q3为运营和财务表现强劲的季度，产品收入创纪录、上调全年指引、连续六个季度正EBITDA，突显增长基础稳固；强调推进全球病原体灭活血液成分组合目标，IFC模式转变及血小板采用率增长印证商业战略实力；感谢团队及血站合作伙伴，指出公司对输血医学领域影响持续扩大，未来潜力巨大。