Chegg2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： Chegg公司2025年第三季度财报电话会议，讨论季度财务表现、业务重组及未来战略。
管理层发言摘要：
Dan Rosensweig（重返CEO兼执行董事长）：公司被低估，计划通过业务重组重建价值；将公司拆分为两大部门——Chegg Skilling（增长业务，目标可持续两位数增长）和legacy学术服务（现金生成业务）；强调AI对传统流量的冲击，通过重组降低成本、聚焦Skilling业务（B2B SaaS模式）。
宣布两周前完成公司重组，裁员以优化成本结构，虽影响员工但对公司未来必要；Skilling业务已现两位数增长，2025年全年收入预计7000万美元，Q4预计同比增长14%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3总营收7800万美元，同比下降42%；Q4指引总营收7000万-7200万美元。
利润：Q3调整后EBITDA 1300万美元，利润率17%；Q4指引调整后EBITDA 1000万-1100万美元。
收入结构：Skilling业务2025年全年收入7000万美元（+14% YoY），Q4指引收入1800万美元（+14% YoY）。
现金流与资产：Q3自由现金流-90万美元（受750万美元FTC和解金、550万美元遣散费影响）；期末现金及投资1.12亿美元，净现金余额4900万美元。
关键驱动因素
营收下降：AI导致legacy业务流量减少（谷歌流量降50%），广告收入下滑；
成本下降：重组后非GAAP运营费用4900万美元（同比-46%），2026年目标降至2.5亿美元以下；资本支出Q3 600万美元（同比-63%），2026年计划再降60%。
三、业务运营情况
分业务线表现
Skilling业务：含Busuu语言学习（欧洲市场，拓展拉丁美洲）和Chegg Skills课程（AI技能、职场技能），B2B模式，用户留存率、完成率高，2025年两位数增长；
legacy学术服务：依赖1.3亿+问题数据库，90%问题可通过现有资源解决，计划长期产生现金，受谷歌流量下降及AI竞争影响增长受限。
市场拓展
Skilling业务：B2B渠道合作（如Guild），聚焦企业一线员工培训，计划拓展更多分销渠道（美国、欧洲）；
legacy业务：诉讼谷歌流量问题，利用历史数据库维持运营。
研发投入与成果
AI整合：语言学习中应用AI提升口语练习、发音评估等功能；
内容扩充：Skilling业务课程目录持续丰富，聚焦AI、职场技能等热门领域。
运营效率
重组优化：legacy业务资源精简，依赖现有数据库和技术；Skilling业务成本结构降低，资源投入倾斜。
四、未来展望及规划
短期目标（2025Q4及2026）
Skilling业务：Q4增长14%，2026年维持两位数增长，聚焦B2B渠道拓展、内容增加及新合作伙伴；
财务目标：2026年资本支出较2025年降60%，非GAAP费用控制在2.5亿美元以下，实现正向自由现金流。
中长期战略
业务定位：Skilling发展为更大规模B2B SaaS业务，legacy业务持续现金生成；
市场布局：Skilling拓展欧洲、拉丁美洲市场，探索大学合作（长期）；
产品规划：2026年公布Skilling业务多年增长计划，强化AI技术应用和内容生态。
五、问答环节要点
Skilling业务战略
资源分配：所有增长资源投入Skilling，legacy业务仅维持必要运营；
产品优先级：B2B模式，服务企业一线员工，聚焦AI技能、语言学习（口语练习），提升企业客户留存率和席位数量。
legacy业务支持
运营保障：依赖1.3亿+问题数据库，90%查询可覆盖，技术和网络支持现有质量；
现金预期：计划长期产生现金，生命周期或超预期。
市场拓展与渠道
分销渠道：除Guild外，探索更多企业分销渠道（美国、欧洲），2026年或公布新合作伙伴；
销售团队：缓慢建立B2B销售团队，暂不重点拓展大学合作。
流量与广告影响
技能业务无广告收入，不受legacy业务流量下降影响；legacy业务广告收入因流量减少下滑。
六、总结发言
管理层认为公司已触底，重组后成本结构优化，Skilling业务增长明确；
2026年将聚焦Skilling业务内容、渠道拓展，实现可持续增长和盈利；
计划在2月财报电话会议中披露Skilling业务多年增长计划细节，致力于为股东创造长期价值。