Check Point 软件2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
主持人介绍会议目的：回顾2025年第三季度业绩，展望未来战略，强调非GAAP指标使用及安全港声明。
管理层发言摘要：
Nadav Zafrir（首席执行官）：第三季度业绩强劲，计算业务两位数增长，上调2025年收入指引中点；战略基于四大核心原则（保障连接架构安全、预防优先、开放平台理念、AI安全优先）；完成对Lakira的收购以增强AI安全能力，FedRAMP授权提升政府市场地位，任命新销售、技术销售及营销负责人以强化市场推广。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度增长7%至6.78亿美元，超出指引中点600万美元；全年指引上调后中点为27.25亿美元，同比增长6%。
净利润与每股收益：第三季度非GAAP每股收益3.94美元（含1.47美元一次性税务收益），剔除后超出预期中点0.02美元；全年非GAAP每股收益预计11.22-11.32美元，GAAP每股收益约2.29美元。
资产负债与现金流：递延收入增长8%至10.887亿美元，剩余履约义务增长9%至24亿美元；第三季度运营现金流2.41亿美元（含6600万美元一次性税款支付），剔除后增长23%；现金及市场able证券3.25亿美元用于股票回购，期末现金及等价物28亿美元。
其他关键指标：计算账单同比增长20%至6.72亿美元，服务账单增长21%，新兴技术（SASE、Email、ERM）ARR同比有机增长超40%。
关键驱动因素
营收增长：各产品线需求强劲，美洲（10%）、亚太（8%）地区增长显著，EMEA增长3%；硬件刷新项目及大型交易贡献。
成本与利润影响：运营费用增长11%（有机投资及收购影响）；美元对谢克尔走弱导致第三季度利润率下降1个百分点（约6美分），预计第四季度外汇对利润率仍有1个百分点阻力；Lakira收购将使第四季度利润率下降0.5个百分点。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心产品：Quantum防火墙、Harmony Email、Harmony SASE需求强劲，推动服务账单增长21%。
新兴业务：SASE、Harmony Email and Collaboration、ERM（外部风险管理）ARR同比有机增长超40%，成为整体业务重要组成部分。
市场拓展
区域市场：美洲占收入42%（增长10%），EMEA占45%（增长3%），亚太占13%（增长8%）；FedRAMP授权助力政府市场拓展。
客户与渠道：大型企业追加销售及新客户获取成效显著，第四季度渠道中有大量大型刷新及户外交易机会。
研发投入与成果：持续有机投资研发，通过收购Verity增强暴露管理能力（与70+供应商集成，100+客户部署），收购Lakira强化AI安全（实时防御提示注入、数据泄露等）。
运营效率：销售激励机制调整（基于ARR增长）改善续约折扣；新销售及营销领导团队就位，2026年将优化销售策略以聚焦大型企业及新客户拓展。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及全年）
财务预期：第四季度收入7.24-7.64亿美元（中点同比增长6%），非GAAP每股收益2.70-2.80美元（受外汇及Lakira收购影响）；全年收入中点上调1500万美元至27.25亿美元。
战略重点：完成硬件刷新项目，推动SASE、AI安全产品落地；整合Lakira技术至安全平台。
中长期战略（2026年及以后）
产品策略：深化全栈AI安全平台建设，通过有机研发及战略并购（关注AI安全领域）扩展能力；推进开放平台理念，加强与第三方供应商集成（如Wiz、Illumio）。
市场与销售：新销售领导团队（Rachel Roberts、Avi Rembaum、Brett Dice）推动2026年销售策略调整，聚焦美洲大型企业市场及新兴技术产品推广；可能推出基于使用量的订阅定价模式。
成本与投资：预计2026年外汇对费用影响5000-6000万美元，持续投资AI安全及SASE领域，平衡增长与利润率。
五、问答环节要点
财务与业绩相关
账单与收入转化：服务账单增长21%将在未来4季度体现为收入，产品账单即时确认；20%账单增长主要源于执行改善，非积压需求释放。
定价与成本：7月1日订阅防火墙价格上涨初步见效，2026年1月1日Quantum防火墙将提价5%；第四季度硬件项目占比高，预算冲刺情况尚不明确。
战略与产品
AI安全布局：Lakira填补实时防御能力，未来或通过更多并购完善AI安全覆盖；当前聚焦员工AI工具使用安全、AI应用运行时防御及模型合规。
混合云与SASE：大型复杂混合环境为优势领域，SASE ARR增长超40%，2026年将拓展更大企业客户；硬件刷新周期中期，未来12个月仍有潜力。
市场与竞争
开放平台进展：Verity整合实现跨70+供应商漏洞修复，100+客户部署；统一管理支持第三方防火墙，客户可接入Check Point威胁云。
竞争与替代：Harmony Email凭借AI能力持续替代竞品，无减速迹象；与Wiz、Illumio等合作弥补CNAPP、微分段等领域缺口。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩（营收、账单、新兴业务增长）及战略执行表示满意，强调开放平台、AI安全、预防优先及混合网格连接架构四大战略原则的有效性。
2025年全年指引上调反映对业务 momentum 的信心，第四季度将聚焦硬件项目及大型交易交付。
2026年将通过新销售领导团队、产品创新（AI安全、SASE）及市场策略调整，推动可持续增长，平衡投资与利润率，巩固网络安全领导地位。