罗宾逊全球物流2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年1月28日
主持人说明：
介绍参会人员，包括总裁兼首席执行官Dave Bozeman、北美地面运输总裁Michael Castagnetto、首席战略与创新官Arun Rajan、首席财务官Damon Lee等；提醒发言包含前瞻性陈述及非GAAP指标，相关调节信息可在公司网站投资者部分查看。
管理层发言摘要：
Dave Bozeman（总裁兼首席执行官）：第四季度宏观环境充满挑战，全球货运需求疲软、卡车运输现货成本上升、海运费率下降；公司通过精益AI（精益运营模式、技术与物流师结合）实现市场份额增长，NAST总运量同比增长1%，卡车运输量增长3%，NASS AGP利润率同比提高20个基点，全球货运毛利率扩大120个基点；强调转型处于早期，将继续推进自动化与成本优化。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度总收入同比下降约7%；
第四季度调整后毛利（AGP）同比下降4%，其中全球货运AGP同比下降13%，NAST AGP同比增长2%；
人员费用：第四季度为3.37亿美元（含1520万美元重组费用），剔除重组费用后同比下降8.2%；
SGA费用：第四季度总计1.387亿美元（剔除重组费用后），同比下降7.9%；
剔除重组成本后的运营利润率同比扩大320个基点，NAST剔除重组成本后的运营利润率同比扩大310个基点；
有效税率：第四季度为18.1%，全年为18.7%；
资本支出：第四季度1570万美元，2025年总资本支出7050万美元；
现金流与流动性：第四季度经营活动现金流3.054亿美元，期末流动性约14.9亿美元（含13.3亿美元承诺信贷额度和1.61亿美元现金），净债务与EBITDA比率1.03倍。
关键驱动因素
AGP下降主要受全球货运需求下降及船舶运力过剩导致海运费率大幅下降驱动，2025年2月出售欧洲地面运输业务亦有影响；
NAST通过市场份额增长（卡车运输量增长3%）、收入管理实践及成本优势，部分抵消了宏观压力；
人员费用和SGA费用下降得益于生产力提升、成本优化及欧洲业务剥离。
三、业务运营情况
分业务线表现
NAST（北美地面运输）：总运量同比增长1%，其中卡车运输量增长3%，零担运输量增长0.5%，连续11个季度实现市场份额增长；零售和汽车垂直领域运量同比两位数增长。
全球货运：毛利率同比扩大120个基点，转向集中式模式，采用标准化和精益AI支持流程。
市场拓展
增强甩挂运输、跨境能力，推出甩挂运输资产管理系统，整合跨境货运，扩大美国-墨西哥边境仓储和交叉码头空间；
零担业务：作为北美最大第三方物流提供商，连续第八个季度运量同比增长，通过与承运商长期关系及服务能力简化客户货运复杂性。
研发投入与成果
推出AI代理解决零担提货延误问题，实现95%的零担提货延误检查自动化，每天节省超350小时外包手动工作，货物运输速度加快多达一天，返回提取延误货物行程减少42%；
拥有超过450名工程师和数据科学家的内部团队，构建专有AI代理，推动从报价到现金全流程自动化。
运营效率
NAST全年生产力实现两位数增长，自2022年底以来每人每天货运量增长40%以上；
全球40部门实现高个位数生产力增长，通过自动化和流程优化降低服务成本，提升客户体验。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
人员费用预计12.5亿至13.5亿美元，NAST和全球货运业务均实现两位数生产力提升；
SGA费用预计5.4亿至5.9亿美元（含折旧和摊销9500万至1.05亿美元）；
资本支出预计7500万至8500万美元；
有效税率预计18%至20%，第一季度税率预计低于15%。
中长期战略
深化精益AI转型，扩展AI代理应用，推动报价到现金全生命周期自动化，实现人员增长与运量增长脱钩；
构建行业领先服务成本和可扩展模型，提升运营杠杆和利润率，NAST中期周期利润率目标40%，全球货运30%；
持续投资技术创新，利用内部建设者文化和领域专业知识，保持竞争优势。
五、问答环节要点
第一季度展望
问：第一季度净收入或AGP增长预期如何？
答：12月海运费率压力延续至1月，第一季度面临挑战，但将通过收入管理工具和战略执行推动优异表现，不提供具体指导。
长期利润率与市场份额平衡
问：2027年在强劲市场下能否显著超过NAST运营利润率目标？2026年如何平衡利润率扩张与份额增长？
答：中期周期NAST利润率目标40%，达到后将权衡利润率扩张与市场份额增长，优先高质量收益增长；2026年通过实时数据驱动调整，在达到收益质量阈值后，可能将利润率再投资于市场增长。
竞争优势
问：其他竞争对手为何难以复制罗宾逊的模式？
答：核心优势在于员工专业知识、内部构建的行业领先技术、精益运营模式三者结合；建设者文化使技术开发速度快、成本低，领域专家与技术深度融合，难以被第三方软件拼凑模式复制。
周期中利润率挤压管理
问：为何当前周期利润率挤压可能更短、影响更浅？
答：通过技术将实时数据和工具交给员工，提升成本优势和定价能力，更快响应市场变化，历史上挤压持续时间和影响将低于以往。
人员精简与客户体验平衡
问：如何在裁员同时避免损害客户关系和运量？
答：流程已根本改变（如货运报价从20分钟缩短至32秒，处理率100%），自动化低价值任务，不回填相关岗位；增加面向客户和承运人的高价值角色，再投资中小型企业服务，平衡效率与关系。
市场份额增长目标
问：明显的市场份额增长是指超过CAS指数高个位数差距，还是未来差距更大？
答：当前已超过CAS指数800-1000个基点，未来无份额上限，将通过利润率再投资实现更显著增长，取决于市场动态和收益质量。
六、总结发言
管理层表示：2025年在精益AI转型为供应链全球领导者方面取得重大进展，精益AI通过解决复杂挑战、提升客户供应链弹性创造价值；
强调精益运营模式驱动问题解决速度与创新，技术解放员工从事高价值工作，提升毛利率和运营效率；
感谢员工执行与文化转变，称公司处于转型早期，未来两年将更令人兴奋，将继续引领行业，保持进攻态势，推动可持续盈利增长。